新基金觊觎老基金重仓股 大幅震荡目的在于调仓

　　本周末，基金重仓股突然启动，带领大盘进入新阶段，使得沪综指创近期行情收盘新高

　　本周末，基金重仓股突然启动，使得沪综指创近期行情收盘新高。石化板块、航运板块联袂上行，而该板块前几大流通股东几乎全是投资基金公司。

　　基金品种的走强，带领大盘进入新阶段。人们不禁要问：基金重仓股的反弹，是否预 示着新的投资机会到来了？

　　市场一般认为，基金是市场最为坚定的价值投资的守望者，操作思路完全由上市公司的价值所左右，上市公司业绩出现拐点，就是基金大举建仓之际，从而引发个股股价的拐点出现。

　　但细细观察基金招募说明书中所刊登的基金投资契约可知，基金的建仓时机有时候并不是以上市公司的投资时机所决定的，而是由以下几方面所决定。

　　契约规定要有建仓周期

　　比如说，海富通收益增长的基金契约规定，基金股票投资占资产的50%至80%，在发行成立六个月内要达到此目标位。如今，该基金成立时间已近六个月，而据《中国证券报》9月20日刊登的有关文章推测，其仓位还在27.53%。

　　所以，海富通收益增长基金为遵守基金契约规定，极有可能在近期迫不得已加仓至50%。而类似该基金的还有中信经典、天冶增长等诸多基金。可能正是由于基金的增仓，推导了基金重仓股的走高。

　　收益增长线约束基金经理

　　目前，不少基金契约出现了收益增长线这样的名词，基金承诺如果基金净值低于收益增长线，将不提取管理费。这样，收益增长线就约束着净值一定要维持在收益增长线上方。如此一来，就导致基金经理涨时助涨，跌时助跌。为什么这样呢？

　　因为股指一涨，不少基金重仓股的市值也随之水涨船高，这样就出现了净值增长的拐点；为了能够保持基金净值一直维持在收益增长线上方，基金们就有动力去推动市值维持净值的提升。所以，越涨基金越敢买，越跌基金越不敢买，因为怕万一踩不准步伐，基金净值会跌破收益增长线。基金在“9.14”行情初期犹豫不决、但本周却坚决买入正是这种心态。

　　新基金觊觎老基金重仓股

　　基金重仓股在本周的反击还有一个因素，就是老基金的仓位都很重。融通100、博时价值等众基金的仓位一直维持在70%以上，不管大盘是1700点，还是1300点抑或是1400点。而且此类基金持股均集中在不到100只。

　　其中中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)(000063)等个股的基金持仓数已占到流通股本的50%，而目前市场上能够值得仓位轻的基金愿意买入的，大概也只有这些股票，所以，只要仓位略轻的基金稍一推动，基金重仓股就会出现暴涨。

　　基金会否在本周末有所减仓呢？从本周五的基金重仓股走势来看，部分基金重仓股减仓的迹象是非常明显的，尤其是铜都铜业(资讯 行情 论坛)(000630)、中远航运(资讯 行情 论坛)(600428)、中海发展(资讯 行情 论坛)(600026)等一些受到宏观调控影响力较大的行业与个股。

　　看来，在本周末基金重仓股的异动中，一批仓位轻的基金杀了进去，拿了一些筹码；但对于仓位重的基金而言，则轻松地减了一些仓位。所以，对本周末的基金重仓股反弹，千万别当回事。(江苏天鼎 秦洪)