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□ 华夏证券研究所 林阳
在前期普涨之后，市场一时间失去了方向，正在找寻新的市场热点，而基金重仓股终于在大盘连续调整两天填补缺口之后开始发力，市场重新回到强势上攻的状态上来，基金品种的走强带领大盘进入新阶段，新的投资机会到来了吗？
一、 困扰市场的因素还客观存在
大盘上涨之后质疑声不断，尤其是以外资投行为代表的唱空声音，更是认为目前市场的反弹具有相当大的不合理性，对于大盘反弹的空间表示谨慎。他们得出这样结论的主要理由是前期困扰大盘的一些因素没有得到有效解决，市场还面临着很多的不确定性。由此我们可以看出，为什么基金在行情开始阶段并没有太多的动作，而是保持了冷眼旁观，也是基于这些影响因素。近期的政策动向也是扑朔迷离，一直盛传的一些利好消息迟迟不见踪影，对于基金如此大规模的投资来说，肯定也会有所顾忌，毕竟作为基金来说，不可能像游资这样以短线炒做为主，需要有充足的入市理由才能大规模操作。从宏观调控的发展可以看到，未来几个季度的GDP增速不会太快，而美国不断地加息已经使得国内加息已经成为不需要再讨论的问题，股价国际化接轨的进程也不会停止下来，几大影响因素不见改观的情况下，基金在目前敢于做多的理由并不是十分充分。而且，从市场热点来看，主要围绕基金的老重仓品种展开，并没有太多的新意，这就决定了这些个股的涨幅不可能超越上半年行情的涨幅。而在宏观调控的大背景下，新的潜力品种很难发掘，因此，对基金在昨日的动向我们需要更为深入的分析。
二、做多空间不大，调仓才是真正目的
在超跌反弹品种的表现基本结束之后，市场的游资有逐渐退出的迹象，如果后市没有新热点的出现，大盘就有可能出现短炒之后重新走弱的可能，从前几交易日回补缺口的走势来看，市场似乎有出现这种趋势的可能。基金既然清楚影响市场的几大因素没有根本改变，那么利用这次市场的反弹机会调整仓位应该是不错的选择，目前1450点的位置对于基金来说，做多的空间并不是很大，如何利用好这次市场机会就变得十分重要。我们测算基金上半年建仓的平均成本在1450～1470左右，这个区间正好是目前市场的点位，对于基金来说是具有可操作性的区域，不少基金重仓股由于宏观调控的因素而出现了大幅下跌，技术上也有反弹的要求，正好为基金减仓不看好公司提供了绝佳的机会。
从另一个方面来说，短线拉高重仓股对重视业绩的基金来说，也是一个表现的机会，如果在这次行情中基金没有赚钱的话，市场对基金的投资能力肯定会有不少质疑，而管理层也不希望行情短暂结束，基金如果不出手的话，对管理层也不好交代。而且临近年底的时候往往是资金面紧张的时候，基金也需要提前考虑适当套现的问题，毕竟资金面紧张状况在年底可能会更明显，尽量减少年底赎回对业绩的影响也是调仓的一个重要原因。所以，无论从哪个角度考虑，基金在目前行情中进行一定规模的操作都是有好处的，但这种操作是基于调仓的需要，而不是以做大行情赚钱为主。
三、市场将走向何方
既然我们判断基金的行为是以调仓为目的，那么行情的高度就十分有限，基金重仓股的表现空间也不会太大。如果以1450为基准的话，未来的上升空间应该不超过10%，就是说大盘很难超越1600点区域，基金重仓股大部分的反弹空间在20～30%之间，甚至不到20%的个股都会有不少，这些个股的表现主要取决于基金仓位调整的规模，如果减仓的规模较大，则个股的反弹力度就会较大。前期有较好表现的超跌股也会跟随基金重仓股出现一定的反弹，进入二次炒做阶段，对于散户投资者来说，对这些超跌股的再次表现应当非常地谨慎。
笔者认为，大盘后市很可能会冲击年线，在冲破年线之后，市场可能会出现较大幅度的调整，此时投资者应该注意做多的风险，保持较小仓位。
 
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