券商正常分仓无可厚非 代销基金“利”从何来

　　基金销售渠道探秘系列之二

　　相对银行售后服务而言，券商在基金营销方面的服务可以得一个“高分”，但这一分数应该再倒扣一些。因为券商在代销基金的时候，和基金公司有基于利益互换基础上的“分仓”行为，使得所有投资者的利益间接受到伤害。

　　券商是银行之外代销基金的又一条渠道。与银行代销相比，投资者从券商那里购买基金不仅可以被减免手续费，而且能够享受到比较优良的售后服务。但就券商在代销基金中的获利模式而言，总让人感觉不是那么完美。

　　手续费减免 售后服务优良

　　开放式基金投资人陈先生告诉记者，由于对银行这条代销渠道的服务不满意，他后来选择到券商那里买基金。至今，他对券商的服务还是比较满意的。

　　通过券商购买基金，和银行相比能节省很多费用，因为券商可以把认购费进行减免。以认购1万份基金单位的某开放式基金为例，如果在银行购买，银行要收取1.5%的认购费，这样投资者要付出150元手续费，也就是说投资者用10150元购买了1万份基金。但在许多券商那里，这150元手续费可以被免除，因此，投资者只要花1万元就能购买到1万份基金。

　　除了价格便宜外，券商在售后服务上也比银行到位。券商那里有很多对开放式基金颇有研究的工作人员，可以解答投资者的问题。同时，券商还定期向投资者发布基金公司的相关信息，并为投资人提出有价值的投资建议。

　　而且，投资者在券商那里购买开放式基金手续也很简便，有股东卡可以，没有也可以。

　　因此，和银行相比，券商是投资者购买基金的一条很好的渠道。

　　券商独特的获利方式

　　券商如果完全免除基金投资人的认购费，那么券商的主要收益从哪里来呢？

　　有知情人士透露，券商代销基金的费用主要有4个来源，一是手续费；二是基金租用券商席位交易(即分仓交易量)所付的交易佣金；三是尾随佣金；四是承诺的保本收益。其中，第二项是券商代销基金时候的主要利润来源。

　　基金公司不具备交易所会员资格，必须通过券商的交易席位才能进行交易。由于开放式基金规模大，仅通过一个券商的交易席位可能会影响成交速度，因此必然会通过多个券商的交易席位同时交易，这就是所谓“分仓”。券商看上的是“分仓”带来的佣金收入。

　　正常的分仓是无可厚非的，然而基于利益互换基础上的“分仓”后患无穷。

　　业内人士对记者分析说，“分仓”比例一般是1∶10，即券商每卖出1亿份基金，基金公司要承诺在其席位上做出10亿元的交易量来。这等于是，基金公司有可能被迫成为炒家，这对股市及基金持有人来说，都是可怕的事情，而且，基金公司原本是代人理财，交易量带来的收益其实是属于投资人的，基金公司凭什么以此交换利益呢？

　　(商报记者 王方琪)