游资活跃基金转守为攻 钢铁板块激活大盘蓝筹

　　□ 北京首证 季凌云

　　证券市场的最大魅力就在于行情发展的变幻莫测。上周一沪深两市继续宽幅震荡，沪指一度创出1259点的调整行情新低，正当市场哀声一片时，行情在极度低迷中悄然出现转机。

　　游资活跃 基金沉寂

　　在利好消息预期下，外围资金改变了市场研判并投入到积极的市场运作中来，增量资金的支持推动了上周反弹行情的强势展开。仔细分析可见，反弹的初始阶段，市场表现最为活跃的群体是市场的游资，相反以投资基金为代表的主流资金却处于相对的沉寂状态。从近期表现强势的个股可见，其多数是超跌低价股，个股的涨跌并不以业绩、成长性为主导，只要超跌低价，都会得到市场的短线强势炒作，亏损个股或庄股都可能出现短线的涨停走势，相反蓝筹股行情却表现相对比较弱；另外，涨停敢死队频繁出现在近期的强势品种中，也侧面的反映出市场游资成为近期反弹行情最为活跃的力量。

　　不过一轮中级反弹行情缺乏主流资金的支持是不现实的，上周的下半周行情中，以钢铁板块为突破口，随后中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等航母蓝筹股同步呼应，激活了蓝筹股行情的转强，宣告投资基金也进入相对积极的运作状态。

　　投资基金由守转攻

　　投资基金由守转攻的主要原因是：

　　1、投资基金对整个市场预期的改变。前期由于投资基金对蓝筹股后市的发展研判出现了明显的分歧，导致了蓝筹股行情的反复沉沦，同时也由于大盘的弱势原因使得蓝筹股的调整非常深刻，并成为行情向下破位的“罪魁祸首”。不过一个长期低迷的证券市场也引起了管理层的高度重视。

　　目前，最为现实的救市措施就是从股票与资金供应两个方面来解决市场的短期失衡。一方面，证监会酝酿新股发行制度变革的同时暂停了新股的发行，另一方面，尽快扩大各类资金的入市步伐，建立合规资金入市的长期机制。允许商业银行设立基金公司、扩大QFII入市资金规模、加快保险资金、企业年金入市等都体现了这一思路。基金公司具有强大的研发力量，单一的利好也许并不能化解行情的危机，这也是暂停新股发行利好并没有引起投资基金激动的主要原因。但是组合的利好政策将有效提升市场信心，进而改变市场的预期，而投资基金也在组合的政策利好中看到了行情的转机，进而也改变了原来的防守策略，转入积极的市场运作。

　　2、新基金加快了建仓操作。今年是投资基金加速发展的半年时间，一方面体现在投资基金发行数量上，到目前为止，今年已经发行了31家新基金；另一方面体现在基金的发行规模上，目前已经出现了规模在100亿元以上的航母级投资基金。由于大盘的持续弱势原因，新基金前期的入市脚步非常缓慢，但是新基金有半年时间的建仓期限，根据有关规定，在今年发行的31家基金中，至少有12家基金必须在9月份加仓到契约规定的底线，其中包括海富通收益增长基金、中信经典配置基金等，因此新基金也在最近加快了建仓操作步伐。也因为老基金转入积极市场运作，新基金加快入市步伐，因此我们也就看到了前期沉寂了很长时间的蓝筹股重新爆发出很强的攻击欲望。

　　钢铁板块激活大盘蓝筹

　　从上周看，钢铁板块无疑是蓝筹股行情中的最大亮点。那么投资基金为何会选择钢铁板块作为突破口呢？这一方面是因为钢铁企业半年报业绩都呈现出强劲的增长势头，与此相对应的却是钢铁股价格的持续走低，很多钢铁股的动态市盈率都在10倍以下；另一方面则是因为近期的钢铁市场价格呈现出强劲的上扬势头。目前钢材价格已经接近前期高点价格水平，因此也为市场提供了良好的想像空间，而钢铁板块也就成为投资基金短线重点运作的对象而演绎强势攻击行情。如果说钢铁板块的走强只是起了一个点火的作用，那么中国石化、中国联通、宝钢股份等航母上市公司的同步活跃则有效激活了整个蓝筹股行情，随后我们也就看到了金融板块、电力板块、汽车板块等的逐渐活跃，进而向市场宣告，蓝筹股依然是行情良性发展的坚实支撑，而蓝筹股行情的强势表现也为未来大盘冲关夺隘的中坚力量，而以投资基金为代表的主流资金及非主流资金的同步积极做多操作也让我们看到了行情进一步强势反弹的希望。因此，目前的反弹走势属于一轮中级反弹行情。

　　就目前而言，投资基金运作的蓝筹股可能还将以板块轮动方式展开，钢铁板块、电力板块、汽车板块、有色金属板块、银行板块及交通运输板块都将成为轮动格局中的一个分支，这就意味着短线投资基金运作的还是传统意义的核心资产，不过随着行情的进一步发展，投资基金也会寻求新的核心资产品种，而高流动性，具有更好想像空间的新核心资产也是未来行情发展的希望所在，换言之，投资基金也会寻求资产的重新配置。瓶颈行业资产、消费升级概念的品种及具有国际竞争力的上市公司将成为未来投资基金的选择方向，投资者不妨多加追踪。 (北京首证 季凌云)