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主持人：昨日我报报道了国务院领导原则同意让商业银行可以设立各种专门类型的基金的消息，虽然该批基金目前侧重于债券型基金，但投资基金的总量再度扩大已经是不容置疑的事实。此外，按照基金成立后最长建仓时间不得超过6个月的规定，今年3-4月后才成立的新一批投资基金将需要如期建仓。据半年报显示，新基金仓位较轻，只有四成左右。由于4月份后深沪股市不断下跌，新基金基本采取保守策略。随着近日深沪股市放量回升，这批建仓时间即将期满的新基金的建仓动向又再度引起人们关注，那么谁会是新基金青睐的对象呢？
新基金 新机会
华西证券 罗旭阳：在近几天的井喷行情中，一批煤电油运等老基金二季度才调整好的重仓股走势和大盘同步，并未过分突出，新基金的建仓行为耐人寻味。我们认为，新基金的建仓将会考虑四个标准。首先仍然是关注行业龙头类股票，虽然基金回避周期性行业，并不断增加消费升级类股票，但周期性行业龙头类股票仍然是其坚持持有的品种，在推行“一九”现象时所提倡的“一”多数是行业龙头企业。其次是继续高度持有占股指权重比大的大盘蓝筹股，一方面既是为间接调控指数和维护整体市值做贡献，另一方面是为将来推行指数、股票期货提前“练兵”，所以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)四大金刚近几周以来成交金额高居深沪A股前列。接下来新基金可能选择在即将出现的加息周期中受益的公司，如银行板块，如果贷款利率增加幅度大于存款利率增加幅度，这样在息差扩大的情况下将有利提高银行的收益。最值得留意的是新基金建仓将可能选择中小企业板股票，在6月25日中小企业板开盘之后，由于深沪股市的低迷和不明朗等因素，社会游资不断受创其中而急于退出，在泥沙俱下的情况中，具有一定成长性的部分中小企业板股票价格大大低估，从而极具吸引力，新基金有可能在近日参与了对低价中小企业板股票的抢筹行动，投资者可关注曾经出现过专为基金提供通道的机构专用席位的股票，如东信和平(资讯 行情 论坛)等。
在今年4月之前的投资基金盈利丰厚，不少投资者均以投资基金的投资方向为投资标准，但在之后的股市大调整中，投资基金的投资理念饱受市场的考验和摧残。在近期深沪股市行情逐波走强的同时，新基金将不会满足于单纯的建仓行为，特别是同系的投资基金更有可能拉高老基金的部分重仓股，目的一是继续为老基金调整出部分仓位，为宝钢股份的增发或者下一轮IPO准备资金，那么新基金进场的股票只是为了拉高出货而已，投资者需要提高警惕；目的二是为拉高市值，新基金快速建仓减少市场浮筹之后，部分基金重仓股将可能出现稳步上涨，如南方航空(资讯 行情 论坛)等指标股放量换手值得留意。目的三是和市场热点共鸣，超跌低价股是目前市场最具共鸣的品种，以往基金极喜爱的汽车、钢铁等超跌严重，虽然基金只投资其中的龙头品种，但很容易激发该板块出现一轮中级大反弹，其中长安汽车(资讯 行情 论坛)值得关注。
钢铁板块 增资介入明显
上海证券 彭蕴亮：昨日钢铁板块表现突出、增资介入明显，安阳钢铁(资讯 行情 论坛)、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)、大冶特钢(资讯 行情 论坛)等一齐涨停，带动杭萧钢构(资讯 行情 论坛)、八一钢铁(资讯 行情 论坛)、济南钢铁(资讯 行情 论坛)等纷纷上扬，成为市场各方关注的焦点。该板块基本面良好、股价超跌，有望成为新基金建仓对象。
我们注意到，近期国际、国内钢铁价格出现明显回升。下半年以来，国际钢价CRU指数明显走强，带动国内钢材价格反弹，为钢铁股再度启动行情提供了良好的契机。目前我国对初级产品的需求迅速高涨，国际钢材价格波动对我国的影响越来越明显，我们必须从国际市场和国内市场的相互影响中把握钢铁股的运行态势。以代表国际钢价的CRU指数为例，其运行呈现逐月提高态势，9月8日更是达到158.1的高点，这充分说明了目前国际钢铁市场的需求力量。在此背景下，国际钢铁厂商纷纷提高对我国的出口价格，促进了国内钢铁产品价格出现反弹。据国家统计局本月13日公布的最新数据显示，8月黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格比去年同月上涨17.1%，涨幅比7月提高0.9%。其中，普通大型钢材上涨18.2%，普通中型钢材上涨16.7%，普通小型钢材上涨17.3%，线材上涨18.5%。
从国内的情况看，在国家宏观调控作用下，钢材的生产及需求由超常增长转向理性增长，将为钢铁股的二级市场走势打下坚实的基础。国家发改委表示，这一轮宏观调控的重点是区别对待，两个闸门松紧适度，扶优淘劣，对大部分钢铁上市公司构成利好。
此外，根据深沪两市27家钢铁股半年报的统计显示，其中期平均每股收益0.31元，较去年同比增加35%左右，依然是深沪两市业绩最为稳健的板块之一。目前很多钢铁股的市盈率在10倍以下，稳健的业绩为其后期行情提供了强大动力。而在经历了前期的大幅下跌之后，钢铁股普遍处于严重超跌状态，与其基本面严重背离，有望演绎恢复性行情。同时，从钢铁上市公司的前十大流通股股东来看，证券投资基金、社保基金等机构投资者仍然看好钢铁板块。其中全国社保基金106组合持有太钢不锈(资讯 行情 论坛)347万股，全国社保基金107组合持有韶钢松山(资讯 行情 论坛)730万股。南钢股份(资讯 行情 论坛)、太钢不锈等公司前十大流通股股东基本都是基金等机构投资者，因此钢铁板块应是最值得留意的板块。
关注低市盈率的超跌股
华泰证券 裴雷：近期股指连续上涨，盘中个股基本以普涨为主，虽然板块活跃此起彼伏，但是均是以超跌股反弹为特征，除了部分超跌反弹的科技股股价略高以外，盘中连续涨停的股票均是以股价在3-5元的股票为主，而这部分板块也基本先于指数活跃，我们可以看到其中最先反弹的是纺织类股票其实在8月20日就已经出现放量上攻的走势，反映了主力机构的先知先觉，虽然经过连续拉升，我们可以看到其中部分股票绝对价位仍不高。结合近期的行情特点，我们认为仍可从绝对低价角度进一步挖掘其中的投资机会，这类个股有可能成为外围新资金的青睐对象。
在前期的调整行情中，蓝筹品种始终处于盘落与破位的格局之中，其中相当部分股票大幅回落，很程度上可以归结为景气周期性回落。但是，却可以看到相当一部分股票中报市盈率水平都处于0.5元以上，就算下半年出现回落，2004年市盈率也处于极低水平，如果我们以目前近期9月14日收盘价，并将中报业绩乘以2倍，换算出市盈率来看，可以看到有相当一部分股票市盈率水平均在10倍以内，韶钢松山、南钢股份、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)的市盈率水平分别均在4.66、5.80、5.90的水平。当然，考虑到年景气行业下半年业绩回落风险，我们这种将中报业绩简单乘2方法并不精确，但是，这并不影响我们得出相关股票存在市盈率水平的超跌结论。如韶钢松山就算下半年业绩为零，全年的市盈率水平也只在10倍左右。
另一方面，从近期行情特征来看，我们认为本轮行情活跃的股票均以超跌低价为主，可以确认基本为私募资金行情主导。而基金重仓的蓝筹品种整体以低调下行为主，但是我们认为当行情出现了明确反弹信号出现时，基金不可能对于重仓持有的品种无动于衷，尤其是在有新基金加盟的情况下，而且九月份是三季度最后一季度，其有着较为重要市值操纵动机。同时，我们也可看到，目前低市盈率列表中股票，虽然以景气回落行业为主，但是其十大股东的持股情况来看，可以看仍均以基金等机构把持为主。我们虽然可以预期，基金对于周期性行业的股票整体以减持为主，但是在如此超低市盈率水平，基金没有理由不通过大幅拉升方式来推升其净值水平，同时在上涨过程中进行持仓结构的调整也远比下跌过程调整持仓结构有利得多。
我们将目前市盈率低于10倍和股价低于10元的股票作为一个筛选，可以看到其中大部分股票集中在钢铁行业，我们认为其中大部分的品种可能只有波段操作价值，但是对于基金等机构新近期增仓的品种如新钢钒(资讯 行情 论坛)、长安汽车等股票，目前介入价位已经低于机构介入的平均成本，则具备中线参与价值。
 
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