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□ 浙江利捷 余凯
继近日温家宝总理的讲话之后，又一则支持商业银行设立基金公司的利好于本周四横空出世，而后继的QFII加速入市，降低印花税也有望进一步推出，在此背景之下，我们的资金推动型股市、政策型股市必然会将反攻行情进行得如火如荼。而此时买入哪些股票成为了投资者急需解决的问题。
券商自营仓位悄然上升
我们认为，在机构的仓位里挑选黑马将是一条捷径。从券商的持仓结构来看，虽然近几个月以来大盘连收阴线，一些券商也暴露出这样那样的问题，但我们发现券商的自营仓位却逆势上升30%。
据统计，在2004年中期券商总共持有流通股份30.97亿股，而这一数字在2003年末期仅为3.69亿股。从上市公司半年报数据统计来看，国信证券在十大流通股东中出现的持股数量由2003年年报时的9824.52万股增加到了15816.25万股，国信证券增仓数量较大的两只股票是浦发银行(资讯 行情 论坛)(600000)和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(000898)；中信证券(资讯 行情 论坛)在十大流通股东中出现的持股数量由去年年报时的1112.22万股增加到了8293.19万股，中信证券增仓量比较大的是两只大盘股票中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)和招商银行(资讯 行情 论坛)(600036)，其在两只股票上合计持股数量达到了7121.55万股；再有长江证券和红塔证券共计持有武钢股份(600005)12191.66万股，分列第一和第二大流通股东，这些品种基本都是在2004年上半年买入的。可见，在基金出掉了某些蓝筹股的同时，券商又将这些筹码拣了回来。因此来说，这些换了东家的蓝筹还有东山再起的一天，这些券商重仓持有的股票将在很大程度上成为后市股指的风向标。
基金二季度增仓行业机会大
从基金二季度的持仓结构来看，二季度基金在农林牧渔业的投资比例比一季度增长了33%，在纺织服装行业投资比例比一季度增长了26.52%，在造纸印刷行业投资比例比一季度增长了39.44%，在医药生物制品行业的投资比例比一季度增长了25.37%，在批发零售贸易行业的投资比例比一季度增长45%，在煤气、电力、水行业的投资比例比一季度增长了17%……由此我们可以看出，二季度基金在农业、印刷造纸、纺织、医药、电力、煤气、水等行业增仓不少。因此，后市在这些行业中跑出大黑马的概率也要远远高于其它行业。
事实上，本轮行情启动之前每天煽风点火、位于涨停板的股票也大多属于基金加大仓位的行业。从历年的经验来看，在股指下跌行情低迷之时，基金一般奉行把鸡蛋放在不同的篮子里的防御性原则，这时筹码的集中度会比较分散。而在大行情来临之时，基金的持仓集中度会比较高。
从目前市场的基金入市情况来看，我国今年发行的31家方向型基金入市比例并不大。而根据我国法律，基金成立后最长建仓时间不得超过6个月，因此这31只股票方向型基金中至少有12只必须在9月前后将仓位增加到契约规定的底线。其中，海富通收益增长、中信经典配置、易方达50指数、巨田基础行业、银河银泰理财分红、招商先锋、景顺内需增长、德盛小盘精选等基金必须在9月底前全面完成建仓工作。而由于很多基金因同属一家基金管理公司管理，因此基金管理公司的投资理念在很大程度上会决定这些基金的投资喜好，因此我们不排除这些尚未入市的基金会继续加大在农业、印刷造纸、纺织、医药、电力、煤气、水等行业的投资。这样，基金的持仓集中度将越来越向这些行业集中。而这些行业跑出大黑马的可能性也在逐步加大。
 
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