基金公司收益增长陷入悖论 成本增加未带来收益

　　本报记者 孙健芳 北京报道

　　如同海洋中的浮游生物一样，以基金公司为核心，演绎着一条生死相依的食物链，随着基金业的发展，食物链在不断地被拉伸。

　　据初步统计，基金公司每年创造的衍生经济效益已达到7亿多，而人员成本也上升到近 8亿元。

　　令人担心的是，基金业食物链延伸导致基金公司成本、费用在不断地上升，但是基金从中获得的收益却在递减。显然，基金公司陷入了一种悖论中。

　　基金业的公关们

　　从2002年9月开始，当基金品种由封闭式向开放式过渡时，基金业衍生经济开始起步。与封闭式基金定额发售、网上认购的销售模式不同，开放式基金不限定发行规模，主要依托网点销售。

　　但在管理费提取上，开放式基金仍延续封闭式基金的特点。最初一批开放式基金多为股票型基金，管理费率都是1.5%。这意味着：开放式基金规模越大，基金公司收入越多。

　　但此时，基金公司市场部在公司内部处于弱势地位，人数也不多。原因是：五大商业银行为了争夺基金托管资源，纷纷主动拉拢基金公司，“当时发行一只基金，银行既要动员人力、物力，又要从内部拿出部分资金进行奖励，银行的基金发行业务处于亏损状态。”一位基金公司总经理告诉记者。

　　半年后，这种情况发生逆转。随着基金公司数目增加，基金发行已是买方市场，工、农、中、建、交因为渠道多成为基金公司竞相争夺的对象。

　　银行已经不愿意在基金销售中扮演过多的角色，他们把广告、网点培训等一股脑儿地抛给基金公司。工商银行很早就建立了新基金评价系统，一般会优先选择股东背景好、公司品牌硬、历年业绩做得好、公司治理规范的基金公司发行的新基金。

　　但市场并没有给基金公司太多的时间去拓展品牌，基金业不得不寻找外力，基金公关脱颖而出。

　　一些原先服务于IT、新股发行、甚至从事广告业务的公关公司开始转向。例如蓝色光标最早服务于IT、电信、金融、汽车、家电、快速消费品等行业，到2003年，它开始招聘一些新员工，成立一些新部门为基金业服务。

　　但基金公司与公关公司的合作关系仍是关系营销。即：如果公关公司与基金公司人际关系好，在项目取得上就有优势。而且，并不是所有基金公司都赞同使用公关公司。

　　转折点在2003年中期，证监会加快了对基金公司牌照的审批，当年新成立和批准筹建的基金公司有28家，加上之前已成立的21家，目前市场上成立和批准筹建的基金公司已有四五十家，成为一个初具规模的行业。

　　公关公司数目也在增长，同时展开了对基金业务的争夺，基金公司成为公关公司的买方，通过招投标方式选择公关公司已经成熟。

　　第三批基金公关——具有国际背景的公关公司也开始进入国内基金业。其高品质定位为正在国际化的基金业带来了新理念。2004年初，嘉实基金公司对公关业务进行招标，国内外有6家公关公司参加，最终万博宣伟国际公关公司胜出。

　　目前，市场45家基金公司中的多数已经习惯与公关公司合作，每年每家基金公司的公关支出为20万-40万，公关公司从基金公司获得的总体收入在900万-1800万之间。

　　发散的食物链

　　公关只是基金业食物链中的一部分，以基金公司业务构架为核心，基金业食物链正呈发散状态扩大。

　　“新基金发行成为基金公司最大的费用支出。”一位基金公司投资总监表示。“很多费用你是省不下来的。”另一位基金公司总经理表示赞同，“由此繁荣了基金业的周边经济。”

　　基金产品获批后，基金公司就开始准备宣传资料，由此给广告设计业、印刷业、物流业、航空运输业、餐饮业和旅游业带来了经济效益。

　　例如：“基金销售主要依靠银行代销，国内大银行一般都有1万多个网点，一个网点投放宣传资料为2000-3000份，一份折页成本在0.1元左右，总印刷费为200万-300万。”一位为基金服务的公关人士表示，“有些公司初期想节省点，后期不得不追加到这个数字。”

　　而在基金发行前20天左右，基金公司就开始对银行和券商渠道进行培训，“公司人员天天在天上飘着，”某基金公司总经理告诉记者，“发行期间差旅费有100万-200万。”

　　依此计算(见表格)，每发一只基金，为广告、印刷、快递、航空运输、餐饮酒店以及旅游行业提供的经济效益有600万-700万。2004年，新发行基金超过55只，创造的衍生经济至少有4个亿。

　　除基金发行外，基金公司日常运营和持续营销的食物链也在伸展。食物链上游有招聘中介等，下游有邮政业、电信业、户外广告、商业企业等(见表格)。

　　同时，基金的研究和投资也为证券咨询业带来收入。现在基金公司有两种方式获取研究报告：一种是通过交易席位与券商换取；另一部分来自于专门的研究咨询机构。

　　作出投资决定之前，基金研究员还要实地调研，每年调研费需要200万-300万，主要贡献给交通运输业和地方餐饮服务业。未来在“淡化行业 精选个股 深度研究 发掘价值”的理念下，这笔费用还会增长。

　　合计下来，基金公司每年创造的衍生经济效益超过7亿元。

　　成本增加未带来收益

　　未来，基金业食物链仍旧在延伸。

　　基金业还会更多参与社会公益事业，2004年南方基金就赞助了“菲比寻常”王菲北京演唱会，之前也有不少基金公司赞助过音乐会，为机构投资者提供高级演出的门票等，间接支持中国演艺事业的发展。

　　令人担心的是，基金业食物链延伸导致基金公司成本、费用在不断地上升，例如，目前按照45家基金公司的平均规模，基金业提供的就业岗位超过4000多个，按平均20万的年薪标准，基金业人员成本已达到8亿元人民币。

　　但是基金从中受益在递减。“基金公司许多成本是刚性的，但是销售、投资却看天吃饭。”宝盈基金的人士表示。

　　“显然，基金公司自己陷入了一种悖论中，一方面他们希望依托外力来进行创新，解决基金销售困境问题；但另一方面，他们表示，自己是专家，公关公司做好传统的业务就够了。” 一些公关公司提出自己的看法，“他们不断在长期目标和短期目标之间摇摆。”

　　“就拿广告来说，你不能不做，如果不做就会怀疑问题可能出在这儿；但不能多做，多做将提升公司的运营成本。”基金公司也认同这一点。

　　所以，如果市场情况没有改善，基金业食物链的拉伸只能是加大隐藏在共同基金后面的费用、成本。“到时候肯定会出现新基金发售不出去的局面，自然会有一些基金公司被淘汰出局，一些基金会被清盘。”某基金公司副总表示。这对基金的持有者无疑是个打击。

　　“基金业是一个高成本的行业，同时也是受政策庇护的行业，它为社会创造了巨大的财富。”银河基金研究评价中心王群航总结道，“关键的是，最应该获取财富的投资者能从中得到多少？”

　　基于此，另外一些市场人士认为，应该让那些隐藏在共同基金后面的费用、成本，以及它们在运营和投资过程中扮演的角色清楚地展示在投资者面前，让投资者知道哪些是真正有用的。