国泰基金：震荡筑底 最低点可能在1240点左右

　　本期要点

　　◎ 国泰基金管理有限公司董事长新年致辞，回顾2004年公司取得的业绩，乐观展望公司2005年发展大计

　　◎ 本周市场依然呈现振荡下挫的走势，周末上证指数收盘于1266.5点，下跌幅度为 1.44%，深圳成指收盘于3067.57点，下跌幅度为1.85%，本周两市共成交358.35亿元，成交额比上周减少8.68%。绩优的大盘蓝筹股表现相对平稳，整体表现由于大盘，可以认为大盘蓝筹股能否重拾升势对于后市走向非常关键。

　　◎ 本周，沪深两市基金走势与上周相似没有伴随A股市场下跌而走出更大下跌行情，全周沪深两市基金指数分别报收于872.01点和771.25点，分别下跌0.21%和上涨0.17%。两市封闭式基金总交易量较上周大幅增加36.27%，达到6.30亿元。本周，54只封闭式基金价格平均下跌0.15%；加权平均折价达32.14%。开放式基金净值没有随A股市场下挫而下跌。

　　◎ 本周，沪市国债呈现震荡整理的格局，沪市国债指数止跌回升，国债指数报收于95.61点，上涨0.14%。成交量也大幅回升，达86.71亿元，涨幅达28.69%。企业债方面，上证企业债指数收于95.84点，全周上涨0.55%，总计成交2.47亿元。

　　◎ 本周市场继续呈现震荡整理的走势，市场连续6周收阴，弱势下跌破市场前期的低点1259点似乎势在必行。我们认为，新年伊始，在年报披露临近、新股扩容在即、新的价格决定因素等制约下，这种振荡筑底的局面还会延续，市场仍然存在向下的压力，不过空间有限，我们认为市场的最低点在1240点左右。

　　本周市场回顾

　　聚焦国泰

　　2004年是基金行业大发展的一年。随着2004年6月1日《基金法》的正式实施，基金行业各项法规条例不断完善，作为行业主体之一的基金公司纷纷设立，无论是基金发行的数量和规模，还是基金品种的创新都远远超过了前些年。开放式基金首发数量达55个，募集规模达1750亿，超过了前三年募集量的总和。基金持有人数量大幅增加，目前已达到500万。

　　2005年基金行业仍将快速发展，基金行业将发生结构性的变化。中外合资的基金公司的外资持股比例可高达49%，这必将推动基金行业国际化的进程。同时，银行设立的基金公司也将加入到行业中来，这将进一步扩大基金投资者的群体，广大投资者的理财需求将进一步得到满足。

　　回首过去的2004年，公司于2004年6月与托管银行——中国建设银行等代销机构一起共同努力，发行并成立了国泰金马稳健回报基金。2004年11月与托管银行——中国银行等代销机构合作发行并成立了国泰金象保本增值基金。截止到2004年底，公司封闭式和开放式基金的数量已经达到了9只。2004年10月，公司获得社保理事会授予的投资管理人的资格，显示了公司的整体管理水平跃上新的台阶，得到了市场的认可。公司发展取得的每一步成绩，都包含着投资者对我们的支持和信赖。

　　2005年面临基金行业的继续快速发展，我们感受到了激烈的竞争，更看到了发展的历史性机遇。作为中国第一家规范成立的基金管理公司，我们将秉持“诚信勤勉为投资人服务”的宗旨，继续加强与国际及优秀同行的交流与学习，整固良好的基金业绩，创新基金产品，为广大投资者提供更增值、更优质的服务，回报客户的信赖与厚爱。

　　一周市场回顾

　　A股市场回顾

　　本周作为2004年的最后一个交易周，市场依然呈现振荡下挫的走势，周末上证指数(资讯 行情 论坛)收盘于1266.5点，下跌幅度为1.44%，深圳成指收盘于3067.57点，下跌幅度为1.85%，本周两市共成交358.35亿元，成交额比上周减少8.68%。

　　本周上证红利指数发布、两大交易所《上市公司股东大会网络投票实施细则》的发布、有关投资者风险补偿基金即将获批的报道虽然对市场稳定有一定的积极作用。但是由于年报即将公布，绩差股业绩风险开始集中释放，对于基本面有利空消息的个股股价出现下跌。其中，长虹巨额计提并且预亏就导致连续两次跌停板；同时*ST达尔曼(资讯 行情 论坛)、*ST猴王(资讯 行情 论坛)先后跌破面值成为国内A股市场的“毛股”先驱，可能会打开“毛股”成批出现的大门。与此相反，绩优的大盘蓝筹股表现相对平稳，整体表现由于大盘，可以认为大盘蓝筹股能否重拾升势对于后市走向非常关键。

　　基金市场表现回顾

　　本周，沪深两市基金走势与上周相似没有伴随A股市场下跌而走出更大下跌行情，全周沪深两市基金指数分别报收于872.01点和771.25点，分别下跌0.21%和上涨0.17%。两市封闭式基金总交易量较上周大幅增加36.27%，达到6.30亿元。

　　本周，54只封闭式基金中价格19涨3平32跌，平均下跌0.15%，其中基金景宏(资讯 行情 论坛)的涨幅最大，为5.27%，基金泰和(资讯 行情 论坛)跌幅最大，为3.12%。本周封闭式基金加权平均折价率略微回升，达32.14%。本周基金裕隆(资讯 行情 论坛)的折价率超过基金金鑫(资讯 行情 论坛)居所有封闭式基金之首，为37.97%。但是，封闭式基金中，有41只单位净值出现上涨，13只下跌，平均上涨0.30%。

　　由于本周为年度的最后一个交易周，12月31日是年度的最后一个交易日，多只封闭式基金在未判出现明显的异动，在收盘前的几分钟内，20多只封闭式基金的价格被突如其来的大笔买单迅速推高，成交量急剧放大。这些基金多为大盘基金和年初以来跌幅较大的基金。尾盘的这种异动操作目的毫无疑问是为了年末做市值，这些基金从基本面上看没有优势，所以存在价值回归的要求，投资者应该注意其中蕴含的风险。

　　本周，开放式基金净值没有随A股市场下挫而下跌。其中偏股型基金净值平均上涨0.33%，股债平衡型基金全线上涨，平均上涨幅度达0.52%，偏债型基金只有兴业转债出现下跌，平均上涨0.29%，债券型基金平均上涨0.20%。

　　本周债券市场表现

　　本周，沪市国债呈现震荡整理的格局，由于12月31日是机构的年终财务结算日，所以套现抛售的压力较大，而部分看好来年债市的实力机构也进场吸纳，导致债市出现震荡态势。沪市国债指数(资讯 行情 论坛)止跌回升，国债指数报收于95.61点，上涨0.14%。成交量也大幅回升，达86.71亿元，涨幅达28.69%。预计下周债市调整将继续，但是由于新一年的开始，投资者应加强逢低吸纳操作，适当加大组合的久期。

　　企业债方面，上证企业债指数收于95.84点，全周上涨0.55%，总计成交2.47亿元。

　　本周基金动态

　　◎ 银华基金公司在业内率先全面通过了ISO9001现场认证。据悉，银华基金公司在2004年4月正式启动ISO9001认证工作，把该公司ISO9001质量方针确定为“诚信经营赢得客户、优质服务贴近客户、一流业绩回报客户”，并在国内著名认证咨询公司的协助下全面开始贯标工作。贯标内容涵盖了该公司的各个部门和运作领域，包括投资研究、市场营销、风险控制、运作保障、战略发展、机构理财、综合管理、客户服务。这在国内基金业属于首次。

　　◎ 易方达基金公司旗下封闭式基金科瑞(资讯 行情 论坛)日前刊登分红公告，进行本年度的第二次分红。根据基金科瑞的分红公告，截至11月30日，科瑞的份额净值为1.2321元，可分配收益为226727622.59元人民币。本次分红每100份基金份额派发红利6元，为基金科瑞历年来分红金额最多的一次。至此，今年荣获首届中国基金金牛奖的基金科瑞自成立以来，每100份基金份额的累计分红将达到9.2元。

　　◎ 经中国证监会批准，2005年首只开放式基金--华富竞争力优选基金将于1月4日发行，这是华富基金管理有限公司旗下的首只基金，发行期为1月4日至2月4日。

　　◎ 宝盈基金管理公司旗下宝盈泛沿海区域增长股票证券投资基金获准发行，这将是我国第一只区域型证券投资基金。据悉，该基金将根据区域经济特点、各行业经营发展情况、竞争优势等因素，动态调整基金资产在各行业的配置权重。在股票选择上，以PEG、每股经营现金流量、净利润增长率等指标为依据，通过公司投资价值评估方法选择具备持续增长潜力的上市公司进行投资，力争给投资者带来理想回报。

　　◎ 近日，上海浦东发展银行和银华基金公司联合宣布，银华优势企业基金增加浦发银行(资讯 行情 论坛)为其代销机构。此外，浦发银行正与其它多只绩优基金洽谈代销事宜。市场普遍认为，基金领头羊受宠，充分反映了银基合作的精品路线已经进入相互挑选的“门当户对”新阶段。据悉，目前共有十家商业银行获得基金业务托管资格，并有十多家银行获得基金代销业务资格。而截至近期，国内共有45家基金公司成立。这意味着目前银行渠道相对于基金业务需求仍显紧缺。在这种情况下，银行代销基金时“精挑细选”的趋势非常明显。各银行在挑选基金伙伴的过程中，非常注重对方的公司品牌形象和既往投资业绩。与此同时，优秀基金公司旗下的明星基金，也成为各家代销行争夺的焦点。

　　◎ 据华夏基金管理公司介绍，国内首只ETF产品华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF总发行额为54.35亿份，目前资金已经全部到位，基金合同正式生效。国泰君安和申银万国分别发行了12亿份和4.4亿份，在券商中名列前茅。ETF的成功发行，说明广大投资者对中国股市具有很强的信心。ETF的发行成功也检验了市场各方，包括交易所、登记公司、基金管理公司、会员应对市场变化的能力。ETF的成功经营为未来产品创新奠定坚实的基础，使其成为通向新产品的起点。

　　下周投资策略

　　下周市场展望

　　本周市场继续呈现震荡整理的走势，市场连续6周收阴，弱势下跌破市场前期的低点1259点似乎势在必行。我们认为，新年伊始，这种振荡筑底的局面还会延续，主要原因是随着年报披露临近，一些绩差、预亏的股票的价格将会出现下跌的走势，由于业绩基本面所反映出的个股非系统性风险在节前的市场表现中有所体现；同时，伴随新年的开始，若干影响市场的价格变动，如石油价格、煤电价格的确定将会对市场产生相应的影响；再者，新股扩容在即，大量低价，高市盈率的股票股指压力显而易见。综而观之，尽管市场政策消息面暖风频吹，但是扩容压力、业绩主导的市场格局在节后不会有大的改变，故预计下周会继续呈现振荡筑底的格局，市场仍然存在向下的压力，不过空间有限，我们认为市场的最低点在1240点左右。

　　投资视点

　　人民币升值会是明年重要的投资主题，因而在行业和个股选择中我们继续重点关注人民币升值相关的受惠行业公司，如航空和造纸行业，减持或回避受人民币升值负面影响的行业公司，如纺织行业，尤其是行业中竞争力比较弱的公司；同样，在加息周期初期，利率上调、成本推动型通货膨胀等对行业公司的影响也是需要关注的，我们建议关注：垄断和资源紧缺行业，如煤电油运等；具有定价能力、能够控制成本上涨或是具有转嫁成本能力的公司，如品牌消费品公司。(国泰基金管理有限公司独家供稿)

国泰基金净值一周表现(截止日期：12月31日)

基金名称		代码	成立日期	单位净值		累计净值	一周涨跌 12/27-12/31
				上周	本周
封闭式	基金金泰	500001	98/03/27	1.0345	1.0362	1.7162	0.16%
	基金金鑫	500011	99/10/21	1.0185	0.9845	1.2865	-0.41%
	基金金鼎	500021	00/05/16	0.9377	0.9424	0.9764	0.50%
	基金金盛	184703	00/04/26	1.1131	1.0197	1.1937	0.65%
开放式	金鹰增长	020001	02/05/08	1.008	1.016	1.086	0.79%
	金龙债券	020002	03/12/05	0.966	0.966	0.966	0.00%
	金龙行业精选	020003	03/12/05	0.968	0.974	1.006	0.62%
	金马稳健回报	020005	04/06/18	0.964	0.965	0.965	0.10%
	金象保本增值	020006	04/11/10	1.001	1.003	1.003	0.20%

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