湘财荷银：大盘不破不立 人气凝聚尚有待时日

　　一、市场走势分析(31/12/04～24/12/04)

　　(一)本周大盘回顾

　　本周大盘走出小幅探底走势，并创下9.14以来的新低，进一步逼近5年的低点，显示市场对于未来的预期仍有很多不确定因素，投资心态越来越谨慎。周一，冲高回落，低位震 荡；周二，小幅整理，重心继续下移；周三，冲高回落，热点散乱；周四，温和整理，下探新低；周五，小幅阴跌，小阴线报收。

　　(二)技术型态分析

　　本周股市全周下跌1.25%，以小阴线报收，是大盘连续第六周下跌，并创下9.14以来的新低，并进一步逼近5年以来的低点，个股活跃度偏低，成交量也在低位徘徊。本周消息面主要有，四川长虹(资讯 行情 论坛)巨额亏损，使得个股风险凸现，范围也在进一步扩大，从过去的庄股、绩差股到现在的绩优股，显示在证券市场的制度建设任重道远。消息面比较积极的信号是社保的48亿资金已经拨付给第二批基金和券商；红利指数发布；尚主席指出推进资本市场的工作需要有利的舆论氛围，显示管理层对于市场的关注和呵护。但同时，新一届发审会确定，显示新股发行已经近在咫尺。在目前的弱市环境下，利好被忽视，利空被放大，显示投资者的信心遭受重创，人气的凝聚还有待时日。

　　从全周走势来看，市场继续受到资金面以及个股风险释放的压力。从本周各板块走势来看，大盘蓝筹股经过调整后，有所企稳，位于涨幅前列的是：石化+0.44%、供水供气+0.35%、交通运输+0.28%、食品+0.18%；科技股一直是市场的活跃主力，但行情总是难以持续，本周步入调整，元器件板块位于跌幅榜的第一，下跌6.36%；其它跌幅较大的板块是：石油-6.25%、家电-5.79%、农业-4.81%、化纤-4.73%。

　　从盘面来看，盘中反弹的热点比较散乱，科技股、医药股、农业股都是昙花一现，行情难以持续。显示市场弱市震荡的格局还在继续。中小企业板表现不佳，消费类个股略有上涨，但涨幅十分有限。

　　从技术面来看，股指在跌穿1300点之后，虽有所反弹，但由于成交量配合有限，反弹行情难以持续，弱势格局依旧。从日K线看，股指重心继续下移，形成下降通道，各路均线呈空头排列，对股指形成较大压制；MACD绿柱有所放大，显示短线跌破新低的可能性较大；从周K线看，连续六周下跌，显示上涨乏力，阴跌的走势将多方的力量逐渐消耗，后市难以乐观。综合而言，市场仍处于弱势当中，再创新低只是时间的问题，不过，正所谓“不破不立”，在目前相对的低位，看空并不意味着大量抛售股票，而是需要细细寻找价值显现的个股。

　　(三)下周走势展望

　　预计下周继续震荡探底，1259点将受到严峻考验。建议继续关注医药、和商业旅游航空类个股。

　　二、宏观动态

　　(1)两规程发布

　　昨日，中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心向银行间债券市场成员发布了《证券公司短期融资券交易操作规程》和《证券公司短期融资券信息披露操作规程》，两规程自发布之日起实施。

　　今年11月1日实施的《证券公司短期融资券管理办法》，原则上规定符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券。中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心发布的《证券公司短期融资券交易操作规程》和《证券公司短期融资券信息披露操作规程》，明确了证券公司发行短期融资券的具体流程和规则。

　　《证券公司短期融资券交易操作规程》规定，短期融资券的交易应通过全国银行间同业拆借中心的电子交易系统进行，参与者为与交易中心联网的全国银行间债券市场交易成员。交易中心为短期融资券交易的参与者提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。短期融资券的交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购三种。短期融资券交易的最长期限为91天。参与者可在此区间内自主确定质押式回购和买断式回购期限。短期融资券的交易采用询价为主、点击成交为辅的交易方式。询价交易方式包括自主报价、格式化询价、确认成交三个步骤，自主报价包括公开报价和对话报价两类；点击成交方式包括自主报价、确认成交两个步骤。短期融资券发行人应通过交易中心提供的信息系统向市场披露信息。交易中心负责短期融资券交易的日常监测，发现异常交易情况应及时向中国人民银行报告，并向中央国债登记结算有限责任公司通报。

　　《证券公司短期融资券信息披露操作规程》规定，经批准在银行间债券市场发行短期融资券的证券公司应按照本规程，通过全国银行间同业拆借中心的电子信息系统--中国货币网(www.chinamoney.com.cn)，向全国银行间债券市场披露有关信息。证券公司须定期披露以下信息：每年1月20日以前，披露上年末的资产负债表、净资本计算表、上年度的利润表及利润分配表；每年7月20日以前，披露当年6月30日的资产负债表、净资本计算表、当年1至6月的利润表及利润分配表；每年4月30日以前，披露经具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所及其会计师审计的年度财务报表和审计报告，包括审计意见全文、经审计的资产负债表、净资本计算表、利润表及利润分配表和会计报表附注。此外，证券公司预计到期难以偿付利息或本金；减资、合并、分立、解散及申请破产；或股权变更时，都应当及时予以公告。

　　(2)国务院常务会议

　　国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，研究推进国有商业银行股份制改革问题。

　　会议认为，一年来，中国银行、中国建设银行股份制改革试点工作取得重要进展。通过财务重组，财务状况有了显著改善；现代公司治理结构的基本框架初步建立；银行内部控制和风险管理工作有所加强，组织结构、业务流程和人力资源管理体制的改革稳步推进；结合不良资产处置，严肃查处了一批违法违规人员。实践证明，中央关于国有商业银行股份制改革的决策是完全正确的。但也要清醒看到，两家银行股份制改革试点工作取得的成果是初步的、阶段性的，改革的任务仍十分艰巨。会议要求，要进一步搞好中国银行、中国建设银行股份制改革试点各项工作。一是继续完善公司治理结构，确保新机制有效运行；二是加快完善内控机制和风险防范机制，强化资本约束，防止不良资产反弹；三是建立健全问责制，加大对不良资产责任人的追究，有效防止新的违规经营；四是引进战略投资者，引进先进的经营管理机制和各类人才；五是加强队伍建设，提高全员素质。会议指出，必须坚定不移地推进国有商业银行改革。要按照发展社会主义市场经济的要求，推进国有商业银行股份制改革、公司治理结构改革和内部控制机制改革。按照现代金融企业制度的要求，围绕转变经营机制这个核心，加强科学管理和队伍建设，着力提高银行市场竞争力和抗风险能力，加快建成资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代商业银行。

　　(3)中国人民银行货币政策委员会2004年第四季度例会日前在北京召开

　　会议认为，今年以来，我国国民经济继续保持平稳较快增长。按照党中央、国务院的统一部署，中国人民银行继续执行稳健的货币政策，加强和改进金融调控，合理控制货币信贷总量，着力优化信贷结构。总的来看，所采取的货币信贷政策措施已初见成效，货币信贷增长总体上合理，金融运行平稳。

　　会议深入分析了当前国际国内经济金融形势，认为要全面贯彻中央经济工作会议精神，以科学发展观为指导思想，继续加强和改善金融宏观调控，促进经济平稳较快发展和物价基本稳定。

　　会议研究了下一阶段货币政策取向和措施，认为应继续执行稳健的货币政策，进一步提高金融调控的前瞻性、科学性和有效性。综合运用多种货币政策工具，适时适度调控金融体系流动性。稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡。积极推动金融企业改革，鼓励金融创新，改进金融服务，大力发展金融市场，促进直接融资和间接融资的协调发展，提高货币政策传导效率。(湘财荷银基金管理公司供稿)

　　三、一周市场基本概况

上涨比例最大的五个行业		下跌比例最大的五个行业
行业	涨跌幅%	行业	涨跌幅%
传播文化	1.54	非金属类	-8.92
黑色金属	1.03	运输设备	-9.24
金属制品	-0.12	其它制造	-9.37
金 属 类	-2.96	公用事业	-9.39
运输仓储	-3.66	电 子 类	-13.73
资料来源：天相

上涨比例最大的五只股票		下跌比例最大的五只股票
名称	涨跌幅%	名称	涨跌幅%
*ST江纸	45.88	*ST永生	-3.63
*ST农化	25	*ST花雕	-1.35
*ST京西	23.53	*ST达曼	-0.72
兆维科技	17.94	河北宣工	-3.6
竹林众生	17.38	鲁能泰山	-4.25
资料来源：天相