|
股市：一元复始 万象更新
2004年的冬天是近几年来最冷的冬天之一，市场也是以接近四年来的最低点收盘。
基金业的先驱约翰·鲍格尔在《共同基金常识》开篇部分，借“花匠强斯”的故事告诉我们：“每年都有春天和夏天，但也有秋天和冬天。但是冬天之后，又是春天和夏天。只
要这些花草树木的根基还在，一切都会好的。”如同自然界的冬天和夏天，证券市场也有熊市和牛市。当调整充分以后，市场的转机也就悄然出现。
彼得·林奇在《战胜华尔街》中也告诉我们：“股市的下跌如科罗拉多州一月份的暴风雪一样是正常现象，……每次下跌都是大好机会，你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。……股票投资者必须要有一个根本的信念：这一信念就是天不会塌下来，世界末日也不会这么快就降临，经济也许会萧条但不会崩溃，人们还得穿衣吃饭、休息劳作。所以，股票市场长远来看总是一个向上的过程。那么，投资股票还有什么可犹豫的呢？”
我们认同这些理念。在2001年末、2002年末我们也都曾遇到类似2004年末的市场氛围；但此后2002年上半年、2003年上半年市场也都一再出现较大的机会。股市的波动如同自然界的四季循环一样周而复始，但又不是简单地终点回到起点。可以观察到，尽管上证综指创出了四年来的新低，但基金普遍跑赢了市场，运行已有一定时间的股票型开放式基金的累积收益率多达百分之十左右。主要原因在于，基金多数能依据基本面进行投资，努力挑选代表中国经济增长、估值合理的公司，在市场的每一次涨跌循环中累积出财富。我们相信这是可行的投资之道，可以较好地抗衡市场的系统风险，分享中国经济成长的回报。愿以此与诸位投资者、读者共勉。(华夏基金基金管理部)
债市：乐观期待2005年
本周国债触底反弹，上证国债指数(资讯 行情 论坛)报收于95.61点，上涨0.13点，成交76.7亿元，比上一周略为放大9.7亿元。中期债券表现强劲。本周上证企业债指数上涨0.55%。
本周央行加大了回笼资金的力度，并且首次发行远期票据，3年期票据也再次发行，收益率总体保持稳定。周二，200亿一年期票据收益率3.29%，比上周上升2个基点。200亿一年期两个月后起息的远期票据收益率3.24%，低于现在一年期票据5个基点，反应市场对春节后资金面比较乐观。周四，50亿3个月票据收益率2.6648%，与上周持平。100亿3年期票据收益率4.15%，与上一次持平。本周上证指数(资讯 行情 论坛)下跌1.5%，接近前期新低。可转债出现小幅上涨，天相转债指数上涨0.2%。
本周是04年的最后一周，周三央行副行长李若谷表示：“我国进入加息周期”只是市场猜测，周四发改委的报告又认为05年中国不必加息，引发了债券市场的反弹。05年中国的经济过热有望得到控制，物价也将小幅走低，因此我们对05年特别是05年上半年的债市行情表示乐观。(华夏基金固定收益部)
| 
