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□ 深圳智多盈 余凯
2004年应该说是券商整体遭受滑铁卢的一年，在这一年里南方证券、汉唐(行情 论坛)证券、闽发证券等七家券商相继被托管。然而作为中国证券市场的另一主力正规军——基金则看起来显得风风光光。
据有关数据显示，2004年1～11月，基金募集规模达1734亿元，超过前五年的总和。通过增量资金介入，2004年150多只基金拥有了3000多亿元的资产规模，约占深沪两市流通市值的25%。难道在如此衰弱的股市里，基金真的是像数据显示的那样风风光光吗？它们真的能超然世外独善其身吗？
其实细究起来，券商在2004年被倒戈清算的最主要原因是它们没有子弹没有后援，如果券商也能靠发债来增援的话，也许券商还能再多挺几年；而基金净值长期处于面值下方却能活得逍遥自在，只不过是因为它们的问题被源源不断的增量资金所掩盖了起来。
然而在笑颜背后，我们却不难发现基金经理其实也有较大的苦涩。据近期基金公布的规模显示，景顺长城恒丰及国泰金龙两只债券基金的份额已不足1亿份，鹏华普天债券和嘉实理财债券两只基金规模也一直在1亿份左右徘徊。由于我国《基金运作管理办法》第44条规定：“开放式基金的基金合同生效后，基金份额持有人数量不满两百人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人应当及时报告中国证监会；连续二十个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”
从此法规看来，上述几家债券型基金距离5000万元的底限仅有一步之遥，不知前方等待它的究竟是清盘还是别的什么？
另外据中国保监会最新统计数据显示，2004年11月，中国保险资金大幅增加了对国债的投资，对基金投资额则有所下降。连续两个月，保险资金已减少了45.42亿元的基金投资。
能让保险公司做出如此决定我想还是应该来自于基金糟糕的业绩，由于股市整体形势低迷，保险公司资金的投资收益大幅下降，保险公司在理财上不断遭遇损失。
2004年上半年，中国人民财产保险公司投资证券基金亏损5.14亿元，平安保险和中国人寿(行情 论坛)投资亏损分别为12.98亿元和7.86亿元，总计20多亿元。也许正是在权衡了银行存款收益小和基金投资不稳定之后，保险公司在安全第一的原则下最终还是选择了波动相对较小的国债。
此外从国家最新公布的非流通股转让细则来看，保险公司更增加了一条投资非流通股的渠道。由于同股同权，投资价格低廉的法人股同样可以享受与流通股东一样的红利，因此奉行安全至上的保险资金很可能进一步压缩在基金方面的投资规模，转而投资非流通股坐享红利。若果真如此，2005年基金也许将面临更大的赎回压力。也许到那时，在债券基金身上发生的可能清盘的一幕也将在所有基金身上重演。
就目前而言，某些基金经理可能已经感到了阵阵寒意，比如说博时因为与伊利股份(资讯 行情 论坛)之间似是而非的关系而导致投资出现巨幅潜亏，特别是最近博时基金出来辟谣说没有遭遇大规模赎回更让人平添了“此地无银三百两”的想法；再比如说从2002年起就有人不断质疑四川长虹(资讯 行情 论坛)的应收帐款问题，可偏偏就有基金经理不信邪，明知山有虎偏向虎山行，结果终于在四川长虹身上栽了大跟头……若基金经理们再不想办法拿出优良的业绩来回报投资人的话，也许下一个达到5000万元大限的基金就会是他。
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