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2005年的证券市场开市之后并没有给投资者带来任何惊喜，相反，大盘出现了持续的震荡下跌，沪指还创出了调整新低。其中，蓝筹股成为市场的最大做空动力，无疑是行情弱势的罪魁祸首。石化板块、汽车板块都一度出现宽幅震荡，而周四，我们又看到了电力板块、有色金属板块及钢铁板块的同步震荡。那么蓝筹股为何会成为近期市场的“空军”主力呢？
业绩下滑基金减持
虽然投资基金的运作可能是自上而下或者是自下而上的，但是上市公司的业绩是基金运作的一个参考因素。以石化板块为例分析，中国石化(资讯 行情 论坛)于近期调整成品油的出厂价格，其中汽油每吨下调150元，柴油每吨下调150元，石脑油每吨上调450元，这是中国石化自2004年12月5日以来，第二次对成品油批发价格作出大的调整，石化行业的利润空间随之压缩，进而导致了石化板块的宽幅震荡走势。
事实上，其他行业也都面临着业绩下滑的风险。很多研究机构的分析报告都认为，宏观调控的负面影响将集中在今年的一季度和二季度显现，因此很多上市公司的业绩都将出现一定幅度的下滑，基于业绩下滑的预期，基金也对这些调控影响比较大的蓝筹股进行了积极的减持操作。
等待新蓝筹
投资基金对蓝筹股的减持，并不意味着投资基金就此放弃蓝筹股，相反，投资基金也在寻求着更好的蓝筹股投资机会，其中一个很大的机会来自于新蓝筹股的发行。新股询价制度即将启动，市场期待2005年有一批航母级的蓝筹股发行上市，这其中包括中国石油、交通银行等。另外，市场预期还有一些商业银行，如建设银行、中国银行等也将寻求登陆A股市场，因此2005年可能是大公司集中登陆的一年，这就为投资基金提供了一个可以积极建仓的群体。因此在这些新航母发行之前，投资基金也抛售一部分蓝筹股筹码，以腾挪出足够的现金头寸，以应对后市的大公司上市。
变现应对赎回
开放式基金的持有人结构有一定的缺陷：持有人中有大量的机构投资者，这些机构资金的申购或赎回，将影响到开放式基金的运作。虽然开放式基金一般都保留一定的现金头寸，以应对每天的赎回，但是一旦遇到机构投资者的大规模赎回，则会出现现金短缺，这时基金将会被迫在二级市场中抛售蓝筹股筹码，以应对赎回压力。
保险资金是投资基金的一个重要机构持有人，目前保险资金可以直接入市，不排除保险资金积极赎回的可能性，这将迫使投资基金抛售蓝筹股而腾挪现金，这也对蓝筹股行情形成一定的负面压力。
近期蓝筹股的宽幅震荡对市场形成了一定的负面冲击，在蓝筹股尚未止跌企稳之前，大盘可能会出现一定的下跌走势，对此投资者也应该有一定的心里预期。我们坚持认为，当行情出现低位杀跌走势时，也往往意味着阶段性底部的即将来临，因此短线的杀跌走势虽然比较恐怖，却很可能是黎明前的黑暗。
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