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景顺长城恒丰债券、国泰金龙债券濒临猝死
随着基础债券市场每况愈下，债券型基金的业绩一路下滑，相应地债券型基金的规模也是日益萎缩。根据上周公布的最新统计数据，14只债券型基金平均份额为6个亿不到，远远低于其他基金品种的保有规模。其中，景顺长城恒丰及国泰金龙两只债券基金的份额已不足1亿份?另有鹏华普天债券和嘉实理财债券两只基金规模也一直在1亿份左右徘徊。根据《
基金法》，一旦基金持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形出现并持续20个工作日，开放式基金将有可能清盘解散。故这几只基金随时存在“猝死”的危险。
笔者细数这几只为数不多的债券型基金，发现这4只可能被率先清盘的基金背后有两个显著的特点：一、它们均是系列基金出身。由于内部子基金之间转换便利，投资者在无法忍受基金收益持续为负时，可能早已转换成系列基金内其他子基金。二、它们的股票型基金的业绩排名均靠前，基金公司内部也可能有力保股票型基金的倾向。
根据《基金法》，一旦基金被清盘，基金管理人将组织清算组对基金财产进行清算，清算后的剩余基金财产，将按照基金份额持有人所持份额比例进行分配。这样投资者将面临两种选择：一是等待清盘，一是提前赎回或转换。目前市场上关于债券型基金可能被清盘的传闻甚多，投资者受此影响可能会大量赎回或者转换可疑基金。但投资者这种自保行为很可能会影响基金投资的效率，如果投资者大量赎回或者转换，基金正常的投资决策将被打断，基金管理人将被迫变现基金资产以应付赎回，这样势必加速基金净值的下跌，导致其他投资者恐慌赎回，甚至基金“猝死”被清盘，这其实对投资者是最不利的。此时投资者实际陷入了一种基金赎回的“囚徒困境”中。
我们建议，投资者在选择赎回时尽量不要大笔赎回，因为基金赎回采取的是未知价原则，大额赎回造成的基金下跌不但影响其他基金持有人，也影响自身的基金投资收益。投资者可以考虑在子基金之间转换，利用基金公司内部资源，避免基金净值大幅震动。
(长江证券 周勇)
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