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孟庆来 北京首放 供稿
尽管作为目前市场中最大的机构投资者，投资基金全面做空的概率非常小，但在局部板块基金之间的多杀多将不可避免。汽车板块以及最近没有随大盘同步创新低但前期调整幅度巨大的钢铁板块等都是基金之间多杀多的结果，并且未来类似的局部多杀多还将继续上演，影响基金局部多杀多的因素主要有两个：
首先是宏观调控继续实施的结果。2004年大盘持续调整的主要原因就是国家宏观调控政策的实施，而2005年全年将继续贯彻实施这一政策，并且2004年调控政策的作用结果将在2005年正式见分晓。
如果说2004年基金重仓一线传统蓝筹股的调整是对调控政策的市场预期结果的话，那么2005年调控政策影响的真正结果出现后，相关股票将面临重新定位。届时，局部的多杀多将不以基金经理的意志为转移。
其次是新股发行导致的连锁反应。询价制实施后给市场带来两方面重大冲击。一方面是短期之内供求关系的变化将给市场资金面带来严峻考验，同时，参与新股询价的机构要拿出部分资金买入一定数量的新股，并且有一个持有期间，这样势必要锁定部分基金的资金，对基金现有股票带来减持压力。
另一方面是新股发行询价制将使得新股定位日趋理性，新股上市后的低定位预期对现有股票的价格体系形成巨大冲击，尤其是部分超级航母的上市预期使得现有部分大盘蓝筹股依然存在被高估的嫌疑。所以，未来新股发行导致的局部震荡将引发基金局部多杀多。
由于调控政策到底杀伤力有多大、询价制下新股发行冲击有多强等关键因素现在还不明朗，大盘目前处于混沌状态，这种背景下基金局部多杀多的破坏力不容忽视。
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