关注ETF建仓期短线机会

　　娄静 海通证券研究所

　　上证ETF50在推出以后，获得了市场的广泛关注。我国证券市场有“炒新”的习惯，上证ETF50的推出可能会产生一定的示范效应。

　　在羊群效应的作用下，除上证ETF50基金之外，还可能会有其他一些资金跟进。特别 是在上证ETF50的建仓时期，集中买盘可能会给上证50(资讯 行情 论坛)指数成份股带来一定的投资机会。

　　但上证50成份股之间也有差别，有些成份股自身投资价值并不高，仅仅依靠上证50ETF的参与也不能促进其持续的强势。

　　因此，对普通投资者来说，买卖单个股票的投资风险比较大，而买卖上证50投资组合又存在较大困难。

　　对热衷于追求上证ETF50建仓时期可能带来短期收益的投资者来说，由于我国目前还没有真正意义上的上证50指数基金，因此投资持有上证50成份股较多且历史业绩较好的封闭式基金是一个不错的选择。

　　首先，封闭式基金交易成本相对较低，适合作为短期投资品种。我国唯一的一只与50指数相近的是易方达50指数开放式基金，但它是只增强型指数基金，而且从其十大重仓股来说，有相当一些股票并不是50指数的成份股。此外，投资开放式基金手续费较高，申购和赎回费用约为2%左右，作为短期投资品种并不合适。

　　其次，封闭式基金的折价非常大，作为中长期投资品种也比较适合。目前，我国封闭式基金的平均折价率都在30%左右，有的甚至接近40%。多数研究机构对封闭式基金大幅折价凸现的投资机会都比较认同。

　　而且从近期封闭式基金的表现来看，其走势一改往日疲软的走势，走势明显强于证券市场。因此，从中长期来看，持有上证50成份股较多且业绩优良的封闭式基金也具有一定的投资价值。

　　那么哪些封闭式基金持有上证50的成份股较多呢？由于我们没有近期基金投资组合的明细股票，只能通过基金2004年3季度的十大重仓股大致来估计一下，如下表所示：

　　从测算结果可以看出，持有上证50成份股资产最多的分别是基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金景宏(资讯 行情 论坛)和基金天元(资讯 行情 论坛)等，可以短期关注。而基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)、基金科汇(资讯 行情 论坛)和基金汉鼎(资讯 行情 论坛)等持有上证50成份股的比例也比较高，而且基金本身业绩相对较好，短期和中长期的投资价值都相对较好。需要提醒投资者注意的是：

　　首先，上述估算仅仅是根据基金3季度的前十大重仓股，因此上述估算与实际情况可能会有一定偏差。

　　其次，投资者对ETF50基金建仓对成份股的推动作用并不能盲目乐观，成份股的涨跌最重要还是取决于市场的走势和其自身的投资价值。