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□孙森林
在刚刚过去的2004年里，基金的总规模达到3300亿份，比2003年翻了一番，有多只开放式基金的首发规模超过100亿，ETF和LOF等创新品种也正式登场，这些成绩足以让管理层和基金公司感到骄傲。不过，在基金超常规发展的同时，基金本身存在的问题也在不断地暴露，而且有些已经成为基金业长远发展的障碍，不能不引起警惕。
虽然基金经理们口头上都推崇价值投资理念，但过于强调财务数据等“硬指标”、忽略了公司治理等“软指标”的行为最终会导致投资决策的错误，有时这种错误造成的伤害是致命性的，“伊利事件”就是最明显的例子。让人忧心的是，犯这种错误的基金并非少数，像伊利股份(资讯 行情 论坛)出事前的前10大流通股东中有9个都是基金，正是由于它们的投资理念严重趋同，结果是一错都错。
靠天吃饭也是基金业存在的一个普遍现象。大多数基金的发行规模与行情紧密相关，行情火爆时，首发规模可以过百亿；行情低迷时，首发规模一落千丈，低到不足6个亿的也有。另外，基金持续营销能力严重不足。不少基金在成立时拼命拉关系、派任务，提高首发规模，基金成立之后却几乎没有任何持续营销措施，一旦遭遇规模较大的赎回，基金份额就急速下降，对于以靠提取管理费为生的基金来说可能生存都成问题。
此外，一些基金在日常运作中还存在的利益输送等违规操作问题。这些问题已经引起了证监会的重视，并进行了全面调查，但是调查只能治标，不能治本。基金业之所以存在不思进取、利益输送等行为，与目前基金管理费的提取方式有直接的关系。由于管理费普遍是按基金规模而不是按经营业绩来提取，所以很难调动起基金经理的投资热情，也为基金违规进行利益输送提供了条件。
基金的发展壮大也带来了管理层不愿意看到的负面影响。由于基金采取集中持股的操作方式，加之投资理念高度趋同，所以基金往往会集中性地买入或卖出某些大盘股，造成股指的大幅波动，这就背离了管理层发展基金稳定市场的初衷。
基金身上暴露出来的问题，有些是个别基金自身的原因，有些是制度性的原因，某些问题已经威胁到了基金业生存的基础。在2005年里，管理层很可能针对这些问题出台一些规章制度，甚至修订一些根本性的制度，从而将基金业引向规范。
虽然管理层一直对以基金为首的机构投资者呵护有加，但这并不意味着基金业就可以高枕无忧。相反，目前基金业的处境可以用内忧外患来形容。内忧方面，基金产品同质化、经营粗放化现象严重，产品创新设计等能力严重不足，“靠天吃饭”情况非常普遍；外患方面，一方面要受到数量庞大的地下私募基金的冲击，另一方面，市场准入条件日渐宽松，有关方面已经开始对商业银行设立基金管理公司公开征求意见，以银行体系庞大的经营网点以及多年从事金融业务的市场感觉，从基金手中“分一杯羹”并非难事。
可以想象，在新的一年里，如果一些基金继续躺在政策的呵护环境下睡大觉，不彻底转变自己的经营思路，不多设计一些差异化、有真正市场需求的产品,被业内淘汰将在所难免。那些产品创新能力很强、一直规范健康经营的基金将受到投资者的日益青睐，规模也将越来越大。
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