□陈睿

　　自2011年来国际银价涨幅已超50%，全年有望超过去年全年80%的涨幅。然而相比黄金等品种，白银目前的投资方式还比较有限，面对如此诱人的蛋糕，投资者怎样才能更好地分享到收益？

　　目前国内主要有以下几个投资渠道：

　　其一，白银概念股。国际白银投资市场中份额最重一项即为白银类个股。历史数据表明，其股价的上涨幅度一般较白银上涨速度更为迅速。目前国内A股市场中大概有十余家白银概念股，但这些公司多以黄金或有色金属作为其主营项目，白银只作为其主营产品的伴生形式存在。相信在持续走高的通胀和避险需求带领下，银价持续攀升，相关题材将得到深度挖掘并出现补涨。白银概念股优点在于受众广泛、接受程度高、门槛低、交易便捷。适合有一定股票市场经验的投资者。

　　其二，实物白银。包括投资银条、纪念品白银制品、银币与白银首饰等。最大优势在于体现投资避险功能，同时也能为投资者带来收藏乐趣，比如熊猫银币、奥运、世博白银纪念品等。适合偏向中长线投资的稳健投资者，可视作入门级投资品种。

　　但纪念品白银制品、银币与白银首饰溢价较高，包含人工费、加工费与各类税收费用，同时存在估值困难，变现渠道狭窄等问题。对希望获得更多保值、升值空间投资者而言，选择投资型银行更为适合。但在购买时需要注意是否通过了质量检验机构检测，是否由信誉良好的大型机构发行、是否提供回购业务以及比较交易手续费等问题。

　　其三，银行类白银投资品。目前银行类挂钩白银的投资理财产品日趋增多，主要以“纸白银”为主。所谓纸白银即个人凭证式白银投资，投资者在银行开设账户后，按银行报价在账面上买卖白银，通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取价格的波动差，不发生实物提取和交割。不具杠杆效应与保证金机制，投资方式相对简单，门槛低。即使行情判断失误，损失的绝对值也完全可以接受，适合希望“练手”的投资者。

　　需要注意的是，当前各银行间推出的纸白银交易制度有很大差异，没有统一标准。如交易货币与报价单位，有采用美元的，也有采取人民币的。如交易时间，不同银行间有24小时交易，也有10小时交易等。还有诸如结算制度，买价与卖价差，手续费等，各不相同。

　　其四，交易所白银产品。交易所白银产品均采用保证金杠杆交易制度，以上海黄金交易所白银T+D业务为例(即白银延期交收交易品种)，杠杆比一般在10%间，这意味着投资者资金放大10至5倍，盈亏也被放大同样倍数。

　　白银TD交易单位为每手1000克。按26日金交所白银TD收盘价9810元/千克来计算，20%的保证金比例计算投资者需近2000元保证金。但在实际操作过程中，必须准备更多保证金才能确保不会因价格波动而被迫平仓。杠杆效应与保证金机制提供了以小搏大机会，但作为双刃剑，风险也被同步放大。而在实物交割方面，交易所对自然人参与实物交割进行了诸多限制。

　　白银TD投资的另一特色在于双向交易制度与涨跌停板限制，同时引入了做空机制。在下跌行情中，投资者也能获益。对比只能单向买入获利而言，提供了额外操作机会，也提供了一个风险管理工具。适合有贵金属投资经验，熟悉分析与操作的成熟投资者。(本系列完)