专家观点

　　随着通胀的到来，货币的购买力实际上是在被吞噬。于是，人们开始思考如何有效抵御通胀，保证财富不缩水。黄金也再度被推上风口浪尖，最主要的理由是黄金可以保值增值，对抗通胀及资本市场泡沫，但事实果真如此吗？

　　正方：通胀预期下黄金成赢家

　　美元弱势、通货膨胀、全世界货币供应量普遍增加，这些都是推动黄金价格上涨最好的理由。国际投行瑞银在一份研究报告中指出，引发通胀的原因各有不同，但以宽松的货币政策引发的通胀，将使黄金的避险功能发挥得更为彻底。事实上，在美元的供应量远远大于需求，每个国家都在加快速度印刷钞票时，货币的购买力已经相对减弱，而黄金的升值预期正在加强。一些专家认为，黄金将成为通胀下的大赢家。瑞银预计，未来几年内，黄金可能会触及2500美元/盎司。

　　反方：黄金只可短炒不可长持

　　反对者则认为，黄金是否适合与通胀对冲，这取决于在何时买入。2002年，金价还不到300美元，如果在那时买入，可以赚进一笔丰厚的利润。但将时间拉得更长一点呢？1980年，金价上涨至850美元每盎司，而接近2000年时，已跌至252美元/盎司谷底。但在2008年3月14日金融风暴前夕，又一路攀升突破1000美元，半年之

　　后却又再度跌破800元大关。有统计表明，以国际金价与美国的通胀率做比较，假定投资者分别在1975、1980、1985、1990四个时间点买入黄金并持有到现在，在大部分期间内，投资者均跑输给CPI。

　　黄金抵御通胀的特点并不显著，原因不难想见：黄金不产生利息或红利，更没有复利，自身也不会带来收益，只有在投资人大多认为它值钱时才值钱。最为关键的是，全球黄金的定价主要来自伦敦期货交易市场和纽约期货交易市场，也就是国际上的大炒家才拥有定价权，以黄金促进财富保值增值，只能做趋势，而非长期持有。

　　|专家点评

　　黄金最重要的作用是保值

　　天鑫洋黄金分析师韦念说，作为保值或者最后的支付手段，黄金最能产生价值的时候，是在资产泡沫破灭之后，当所有资产价值被重新清洗，纸币出现大幅度贬值时，届时，就需要对整个资产组合进行保值，黄金就成了最好的选择。所以业内公认的看法是，在泡沫形成的时候买入黄金，在泡沫破裂的时候持有黄金，需要变现时伺机卖出。他说，通过模型计算，2008年的数据统计结果显示，个人资产应该配置7%的黄金，而最新的统计数据显示，个人资产中黄金应该占10%-13%这个区间比较合理。 记者陈春雨