秦丽萍

　　看到渣打银行发行的“瑞银固定期限黄金超额回报指数”产品最近3个月净值上涨了25.23%，市民张小姐开始坐不住了，她已经因为犹豫而错过了两个月的上涨机会，而最近她终于下定决心想去银行投资黄金挂钩的结构性理财产品。

　　看到金价涨势如此，某外资银行的客户们也着急了，“为什么好几个月没发黄金挂钩的理财产品？”这家外资银行已有半年未发此类产品了。

　　与此不谋而合的是，近几个月银行发行黄金挂钩的结构性产品的数量明显增加。“我们下周马上要发行一款黄金挂钩的结构性产品。”星展银行投资保险及存款部主管龚耀明昨日对CBN表示，星展银行即将发行的这款产品遇到了当前最好的发行时机。

　　中长线看涨黄金

　　黄金价格自去年3月突破1000美元/盎司大关之后，就遭遇了金融危机的影响，直至今年9月再度飙升至4位数历史高点。根据伦敦金银场午后金定盘价显示，10月份美元金呈现上涨趋势，共上涨44.25美元，而1至10月的总涨幅达到了165.5美元。当前金价已达1160美元/盎司左右。

　　在此期间，挂钩黄金价格的理财产品开始受到市场关注。根据普益财富的不完全统计，自2009年1月以来，黄金挂钩类理财产品共发行25款，平均每月保持在3款左右。发行银行则主要以外资银行为主。

　　CBN采访了解到，银行的贵金属专家们对黄金中长期的走势仍持乐观态度。星展银行龚耀明对CBN表示：“短期黄金价格可能出现调整，但1050美元/盎司可能是底部。但中长线看涨黄金。美国现在的政策是一切先保就业，保就业在顾美元走势之前，这样的话，黄金会受益。此外，明年全球的经济刺激不太可能就此中止，货币政策还只能是宽松的，这样的话，黄金价格还会往上走。若有通货膨胀，更有利于黄金。算来算去，黄金价格上涨的可能性更多。”

　　渣打银行则表示：“随着各国央行的购买力度增加和黄金利息的结构性调整，黄金已经在个人投资者中成为一个越来越受人关注的投资产品。”

　　贝莱德投顾内部人士也表示，在美国财政赤字、经济复苏缓慢的背景下，美联储短期内不会轻易加息，而市场流动性充裕情况下，美元走高的空间并不大。“未来若货币流动性过度宽松而导致通货膨胀，黄金则会成为对抗通胀的最佳选择；但若市场进入二次衰退，资金抽离股市，黄金也可作为避险资金的停泊港。”

　　渣打银行全球大宗商品首席分析师Helen Henton预测，美元将于2010年第四季度走弱后，黄金平均价格将达到1300美元/盎司。

　　如何挑选黄金挂钩产品？

　　然而，黄金并不等同于黄金挂钩结构性理财产品，这主要是因为有些产品对黄金价格设定了一定波动区间，当黄金价格一旦冲高突破区间上限时，投资者只能获得较低的收益甚至只能收回本金。

　　以星展银行下周即将发行的黄金挂钩结构性产品为例，龚耀明对CBN表示，该产品投资期限为一年半，若这一年半之内黄金涨幅不超过100%，投资者可获最高21%的收益，年化收益率为14%。但若在这一年半时间内，黄金价格涨幅超过100%，投资者只能获得2.75%的年化收益率。“当前金价为1160美元/盎司上下，也就是说只要一年半内不达到2300美元/盎司左右，投资者就有最大空间享受高收益。”

　　但有些银行设计的黄金挂钩产品，则在产品期限内看涨10%黄金价格。按当前金价走势，这个区间就很容易被突破。

　　所以，虽然黄金价格中长线乐观，但在挑选黄金挂钩结构性产品时，投资者应着重关注以下三点。

　　“一是要看产品设计的收益波动区间是否能让投资者更多分享到黄金上涨的好处。”龚耀明表示，若区间过窄，一旦金价突破区间，投资者只能眼睁睁失去收益。

　　此外，要看产品设计的时段与黄金未来走势是否配合。比如，若一款看涨型的产品设计为三个月到期，而黄金价格在这三个月内不断震荡，半年后才稳定攀升，那么这款产品很可能也只能获得低收益。

　　但并非每位产品设计者都有这种完美预测区间和时段的能力，因此，若不能做到十全十美，则要注意平衡这些因素，尽量使投资者能在正确的时段享受到金价的一段涨幅。

　　龚耀明表示，对产品设计者而言，要平衡这三点其实难度很高。一款产品，从提出设计理念，到正式设计，再到报备银监会审批，很可能需要两三个月时间。这意味着，若在两三个月之前不能较正确预测产品正式发行时的金价，很可能白白错过金价最佳上涨期，浪费产品持有时间。比如，星展银行即将发行的这款产品，其原理是预测一年半之内金价不会是现在的两倍，若趁着金价处于短期调整时发行，则可间接缩短金价飙升的时间长度，减少突破收益区间的可能性。但如果该产品在9月份发行，三个月内金价涨幅已约16%，后市若再凶猛飙升，则突破产品收益区间的可能性比前一种情况要高。

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