作者：姚建

　　“不要做过量套期保值，特别是对期权交易要非常谨慎。” 在2月27日举办的“2009中国黄金首饰流行趋势论坛”上，北京黄金经济发展研究中心研究员覃维桓在他的题为《金融风暴与黄金市场》的主题报告中这样忠告生产厂商和投资者。

　　覃维桓建议，在波动巨大的市场中要保持清醒的头脑。“投机商们拉高金价的最终目的是为了挣钱，而不是拥有黄金。虽然黄金有其自身的价值，但绝不可过高估计。当前投资需求的影响大，但是其中投机的成分也多。我们无法判断黄金基金中是投资还是投机的成分更多些。”

　　据悉，截至2月20日，全球最大黄金基金ETF的SPDR Gold Shares年内第20次增持黄金，并达到1028.98吨的纪录新高。2008年底SPDR黄金基金ETF持有量为780.23吨，较2007年的627.88吨增持152.35吨。2009年，仅一个半月，SPDR黄金ETF就已经增持248.75吨，是2008年增持量的1.6倍，年内增幅将高达32%。

　　覃维桓认为，由于金价已经走出下降轨道，所以基本可断言，金价大幅下跌的可能性已不存在。

　　虽然，美国5个月来M2货币大幅增加，从去年8月以前的按年率增加3%提高到增加18%，显示流动性开始充裕，但是金融危机和经济危机并未消退，投资者找不到投资方向，纷纷买入黄金避险，因为包括各种货币及账面资产都有着不确定性。金价迅速走高表明货币危机开始加重，投资者加大买入黄金数量。

　　覃维桓分析，有可能多头已转入实金市场，回避期货市场上空头杀跌的风险。由于金价前面走出了上升三浪、下跌五浪走势，后面很可能再出现大三浪上升。从基本面看，预计其他货币危机基本和缓后金价出现回调。但随后出现的美元危机会更加促使金价上升。在此过程中，如果出现严重的政治、经济危机等事件，也会推动金价走高。

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