炒金更红火 炒汇须谨慎

　　■炒黄金二月份价最高

　　刚刚过去的2007年，是黄金投资的黄金时代，作为抵御通货膨胀的有力武器，黄金价格被重新发现，一度接近850美元/盎司的历史高位。从历史的角度看，每年2月大多是一年中的高点。考虑到美元持续走软，市场对通货膨胀担忧加重，以及次贷危机中投资者的规避风险行为等因素，业内人士预计2008年黄金投资将保持2007年下半年以来的增长势头。

　　七月黄金价格是低谷

　　2007年12月26日星期三，由于油价大幅上涨，美元走软、美国金价收盘接近一个月来最高价。纽约商品期货交易所（COMEX）2月期黄金报829美元/盎司的高点，前一交易日收盘价816.5.

　　2007年11月，黄金现价价格已达到每盎司845美元，创自1980年以来的最高纪录。全球最大的黄金交易基金―――streetTRACKS买卖的黄金量从2007年6月底的464.37吨增加至12月11日的614.67吨。投资基金的持仓大幅增加，直接反映了黄金投资需求的增长。行业机构“满银资本市场”日前预测，2007年下半年，包括加工品、金条等在内的黄金总需求将增长11%.

　　经易金业市场总监顾海鹏指出，从黄金的季节性波动情况来看，每一年在黄金季节性波动里面，会产生一个年内的低点和年内的高点。以当前的统计情况看，黄金在整体季节性波动里面，表现出一个比较明显的特征，就是每年7月份，一般是出现在年内的低点的概率是非常高的。随着时间的推移，到去年9月份到10月产生一个次的高点，11月12月份进入调整过程，近十年的表现来看，黄金每年的高点出现在2月的概率是比较大的。其预计在2008年1月和2月，黄金有可能出现一波中等幅度的走势。

　　但是这只是基于在历年季节性波动特点上得出的结论。未来金价走势还要考虑更多因素的影响。最直接的原因，从COMEX基金持仓来看，每年的年末基金持仓有一部分减持，部分基金有赎回和利润分配。所以说，要等到2008年初，基金重新进入市场以后，才有可能出现一个新的格局。

　　世界黄金协会报告显示，大中华区的黄金消费需求保持2003年开始的向上趋势。中国内地的首饰需求在前三个季度一直十分稳定，同比增长23%-24%，第三季度的需求达到了74.8吨。蓬勃发展的经济和由股市收益产生的财富支撑了这种表现，同时对通胀增加的担忧和零售业者持续的促销活动也是其中的影响因素。

　　高盛集团的经济学家据此认为，2008年平均金价将自2007年的687美元上涨至800美元/盎司。而他在研究报告中指出：他们已看到预期中的上升风险。

　　对于近期走势，唐金黄金副总经理赵相宾认为，虽然美国不断发布各种消息促进美元的上涨，但是大部分投资者并不看好未来两年的美国经济，而且黄金期货即将上市，这也增强了黄金投资者的信心。

　　年初黄金饰品投资热潮

　　随着黄金价格的升高，每年的年底、年初都会迎来一个投资黄金饰品的热潮，2008年更是如此。总部设在伦敦的全球贵金属市场权威咨询与研究机构GFMS公司说，随着个人收入的增加，中国对黄金饰品的需求2007年可能会增长20%左右，从而超过美国成为世界第二大市场。

　　中国黄金协会副会长侯惠民在接受采访时也表示，随着生活水平的提高，加上一些鼓励公众持有黄金的政策变化，我们预计2008年中国的黄金使用会大大超过去年的水平。

　　而对于黄金投资的前景，广东省黄金公司高级黄金投资分析师陈瑞生表示，黄金投资“现在只不过是股票3000点的时候”，3000点的时候很多人就讲股票泡沫开始来了，现在跑到了6000点。所以虽然现在黄金价格比较高，但到底应该如何投资，就应该根据个人不同的情况，进行选择组合投资。他建议大家不要在股票一棵树上吊死，可以在黄金里面投一点，股票也买一点，这样才是合理的配套投资。

　　2007年关键词

　　845美元/盎司历史高位

　　2007年11月7日，845.45美元/盎司的国际金价距离1980年创下的850美元/盎司的历史高点仅有一步之遥。回顾过去6年，国际金价呈持续上涨态势，从200美元/盎司涨至800多美元/盎司，国际金价年均涨幅在20%左右，几乎每年上涨100美元。8月中旬以来，金价涨势更加强劲，高点迭出。从8月30日到11月7日，两个月上涨近200美元，涨幅达27.5%，超过了过去6年的平均涨幅。

　　■新品提示

　　黄金期货将推出

　　上海期货交易所将于2008年1月2日起开展黄金期货模拟交易，此举旨在保证黄金期货的顺利上市，加强期货投资者教育；同时也是黄金期货正式上市前的一次“路演”。根据有关细则，模拟交易的合约交易单位为1000克/手，最小变动价位0.01元/克。

　　客户需通过会员开户，成功后可以获得模拟账户和密码。客户将细分为个人和法人。其中个人初始资金为50万元人民币；法人单位初始资金为500万元人民币。注册后的模拟账户用于记载客户的资金余额，期货品种、持仓合约数量、保证金数额和开仓、平仓等情况。

　　业内人士认为，按照“高标准，稳起步”标准，开展黄金期货模拟交易是推进品种上市工作的一个重要环节。有利于投资者充分掌握黄金期货交易规则，了解风险控制技巧，从而保证黄金期货平稳上市和稳健运行。

　　■炒外汇收益大起大落

　　美元的走势将决定2008年外汇市场的变动方向，继续走弱还是掉头反弹？在市场一片走弱预期中美元正酝酿反弹的力量。

　　中国国家外汇管理局局长胡晓炼日前表示，如果美联储2008年继续降息，将对美元汇率和国际货币体系、国际资本流动产生一定的不利影响。而对于外汇投资来说，2008年的市场存在较大的不确定性。

　　困扰外汇投资的美元

　　2007年12月11日，美联储下调联邦基金利率25个基点至4.25%，这是美联储自今年9月份以来的第三次降息，三次降息幅度已经高达100个基点。

　　美联储在当天会后发表的声明中说，近来公布的一系列经济数据显示，美国经济增长正在放缓，住房市场仍在调整中，消费开支则出现疲软，金融市场紧缩状况正在恶化。

　　自从2007年9月美联储启动降息周期，抛售美元似乎变得更加理直气壮：美国经济现在非常疲软，美联储降息，资本也不愿意光顾美国。但是，中国政法大学教授杨帆指出，明年上半年美联储有可能突然加息，导致资本外流，美元重新反弹。

　　2008年，美元走弱的压力有可能减少。首先，2007年12月4日、2007年12月6日，加拿大央行、英国央行两年来先后首次降息，这在一定程度上减缓了美元继续贬值的压力。其次，美国经常项目赤字逐渐改善。雷曼兄弟经济学家预测，2008年经常项目赤字将会下降到GDP的5.3%，2009年下降到GDP的4.5%.第三，美元将开始从全球经济增长放缓中获益。

　　不过，美元的反弹可能会姗姗来迟。美林证券预计，美元将会在2008年上半年触底，但是之前还会跌至新低，并且2008年上半年甚至可能出现美元危机。资本流将会在上半年拖累美元，但是下半年美元可能会出现反弹。

　　花旗银行中国区首席经济师沈明高认为，美元对欧元2008年将止跌回升，相对于新兴市场，美元或许仍将贬值，但贬的幅度会逐渐减小。在他看来，尽管美国经济2007年四季度和2008年前两个季度增长依然很低，预计分别在0.6%和0.1%，但到后两个季度将会强力反弹，增长2.8%以上。2008年全年经济增长将与2007年持平，保持在2.2%-2.3%的水平。

　　波动加剧放大风险

　　2007年以来，人民币对美元汇率中间价已经从2007年初的7.8附近一路攀升至7.32左右，截至12月26日今年累计升值达6.12%左右，超出了2007年初市场预测的5%的升值幅度。人民币汇率的升值速度明显较2006年有所提升，不过从人民币对美元汇率走势来看，自2007年7月份以来人民币升值明显加速，曲线进一步陡峭化。

　　汇率大幅波动以及美元暴跌，已促使许多散户投资者转向外汇市场，以期在动荡不安的市场中获取收益。世界各国的大型银行眼下都认为，这可以为其带来比银行间拆借市场提供的那点鸡毛蒜皮有更为丰厚的利润。根据国际清算银行（BIS）数据，外汇市场成交量巨大，但这其中绝大多数交易是在银行和券商之间进行的。

　　在美元走弱、人民币升值预期下，2008年只要选择合适的时机将美元换成非美货币，则赚取的“汇差”收益不仅能抵消人民币升值的风险，还可以获得额外收益。外汇保证金交易不仅为拥有美元者提供了获取高收益的理财投资渠道，也可以为其他投资者增加理财投资或对冲风险的渠道。当然，外汇交易具有风险，尤其是外汇保证金交易，使用了放大倍率，在可能提高收益的同时，风险也同步放大。

　　现在中国通过完善外汇市场建设，同时扩大汇率波动，尤其是汇率双向波动，这种波动也会随着金融机构和企业承受能力的增强而扩大。而随着人民币汇率波动区间的扩大，2008年将是外汇投资收益大起大落的一年。

　　2007年关键词

　　人民币汇率弹性增加

　　央行在2007年5月中旬宣布，从2007年5月21日起，将人民币对美元交易价浮动幅度从3‰扩大至5‰。这是自2005年汇改以来央行首度公布增强人民币汇率弹性的决定，而在2007年下半年加速升值的走势可以不难看出，人民币汇率双向波动幅度较前期明显放大，一改前期小幅快速的单边上涨走势，弹性较决定公布前明显提升。2008年增强人民币汇率弹性将可能成为中国外汇市场频繁动用的工具之一。

　　■新品提示

　　外汇保证金交易

　　在欧美和日本的金融商品中被誉为“个人理财的巅峰之作”的外汇保证金，伴随着金融全球一体化进程的推广，已经逐渐取代股票和期货成为世界金融的主流商品，2008年将是外汇投资的一大热点。

　　外汇保证金交易是投资者存入一定金额的保证金，通过资金放大效应将名义金额放大，然后，投资者在放大的名义金额范围内自由买卖外汇的一种交易形式。

　　外汇保证金投资的最大优点就是能够把资金放大，一般的融资比例都在100倍左右，即投资者的资金可以放大100倍来进行交易。例如，交易商提供的保证金融资比例是100倍，即最低的保证金要求是1%：投资者只需1000美元，就可以进行高达100，000美元的交易，充分利用了以小博大的杠杆效用。

　　本版撰文：本报记者 戎明迈

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