极具波动性的黄金市场需要你有果敢胆识

　　(资料来源：MarketWatch 威尔鑫投资研究中心编译)

　　旧金山(MarketWatch 4.18)自2001年初以来，金价上涨幅度超过了150%，因此许多投资顾问和资本管理者正不断添加黄金到他们客户的资产组合中，这或许让人就不感惊奇了。

　　但对你而言，这否是正确的资产组合变化，就取决于你对风险的领略了。考虑到在2006年，从3月中旬到5月中旬，金价快速飙升，涨幅超过30%一度攀升至730美元/盎司附近，但金价却在接下来的几周走跌 ，几乎如数回吐了前期涨幅。

　　U.S. Global Investors Global Resources Fund的合伙管理人，Brian Hicks说，“黄金与其它商品一样，也极其具有波动性。”

　　从年初开始到目前为止，金价不断在向高位推进，并接近700美元/盎司大关。Hicks说目前在他基金组合中黄金的比例占15%。“而在一年以前，该比例可能更接近10%，”他说，“我们重新配置了我们手中持有的资产头寸，增加了黄金的比例，因为预期今年经济可能减速，而且如果美联储开始降息，我们认为黄金的表现将会胜过其他工业金属。”

　　个人投资组合中的5%—10%的收益可能来自黄金，Hicks表示，“在一个好投资组合的配置中，比起

股票和债券来，黄金所起到的规避风险的作用可能大有不同，”他说，“的确，短期内黄金不会带来多少收益，但在投资组合中保持相对少量的黄金能够减少你投资组合的整体波动性。”

　　这可不一定。The Troy, Mich的投资顾问Richard Ferri却表达了相反的意见，他认为减少流动性不应该是首要关注的问题，“首先，人们需要关注的是

房地产市场是否在回升，”Ferri说，“只要你仍在继续的赚钱，多样化必会很大，但问题是，从长期来看，金价变动的步伐是紧跟着通胀水平的。’”

　　债券似乎是一种更为有效的减少波动性风险的工具，并且在相同的时间里，能够给你带来更多的回报。他补充道，“如果你担忧通货膨胀的危险，那么为什么不买TIPS(国家通胀保护证券)？”Ferri说，“它是更便宜，更低波动性的投资品种，在一定的时间内，它将更有助于降低你资产组合的风险并带来比黄金更多的回报。” 但如果你不是一个严格遵循买入并坚持持有的投资者，会发生什么呢？

　　“我们将我们客户的大部分资金投资于黄金，”，K&A Asset Management LLC的首席投资分析师，Paul Krsek说。“ 虽然我们将持有黄金在06年5月的高点时将其如数抛售，并在去年那以后我们一直保持于金市以外 。”

　　The Napa, Calif咨询集团目前已指导他们的客户利用市场波动的机会逢低买回黄金，而且他们自身管理的基金也热衷于追捧矿业股票 。目前，该基金投资组合中黄金占的比例在12%—15% 间。

　　Krsek和他的同事们运用基本面和技术面相结合的方式来分析市场 ，但他们的目的不是探求市场的顶部和底部，相反，这些资产的管理们试图与主流的趋势保持一致 ，他们的目标是捕捉上涨周期中的绝大多数涨幅，同时，他们也正监管客户的投资组合以保证他们在长时间下跌周期中避免大的损失。

　　“如果今天我手中没有任何黄金头寸 ，对于马上进入市场，我将会非常谨慎的，”Krsek说。“目前金价已经上涨很多，这很大程度上是因为美元的走软。” 货币市场变化的速度与商品价格一样的快，Krsek补充到，“因此在增加新的头寸和买入新资产以前，我正在等市场出现一些回调，” 他说。“ 长期来看，我们仍然认为，商品需求的上涨将会刺激金价走高。”

　　ING Global Natural Resources Fund的管理经理 Jim Vail,说，中期来看，基本面因素仍是完全有利于金价的上涨。他说，自二月末全球股市暴跌拖累金价走低以来，金价已经出现了强劲的反弹，但黄金的走势仍没能赶上其它基本商品如

铁矿石和镍。“相对于这些商品，金价走势已经相对滞后了。”Vail,说。“如果原油和工业金属价格保持上升，那么以后金价上升的潜在可能性会更大。”

　　Vail目前正投资于多个ETF 和几只单独的股票，持有资产多样性让他更能控制资产波动性和增加规避风险的能力，在Vail投资组合中持有最多的是Goldcorp Inc的股票，该公司刚刚经历了一次大的合并，并增加了他们的黄金储备和生产能力。