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白萌
这里所说的季节性价格波动是指商品价格在某一个时期非常有可能向一个方向或另一个相反的方向移动。这些季节性的价格运动趋势通常是由于某种特定的方式，即某种商品的生产销售方式引起的。虽然比较活跃的交易(如期货交易)已经减轻了比较明显的价格趋势，但这些价格趋势并不能被完全消除，每年都会有一些特定的时期所保留的趋势仍然十分明
显。很多农产品市场的投资者惯于进行季节性分析，这与市场的特点是分不开的。
纵观历史，历年来黄金价格的变化趋势也可通过季节性的分析进行考量。在图A中总结了30年来1975~2005年黄金的月线走势图，2月至4月的回落之后5月价格回升,6月、7月价格维持震荡。8月价格大幅反弹，涨势持续到了年底。当然，这只是平均的计算方法。从历史数据看，1971年8月15日黄金的自由贸易使其经历了一波长期的大牛市行情，从1971年8月的每盎司35美元直线上升至1980年的850美元。我们可以根据1976年8月黄金从底部103美元启动升至1980年的峰值来推导目前的情况。
那么，为什么黄金会呈现这种季节性上涨的走势呢？这里的主要原因来自珠宝制造行业，一年的后三个季度是首饰销售的主要时段。每年的第四个季度销售量都会因为圣诞节的来临而上升，在这之前印度是排灯节，这个节日从11月开始持续到12月的结婚高峰期。在图A中，1月和9月显示出的价格变化反映出印度首饰制造商为了满足国内的两个结婚旺季的需求而囤积黄金的过程。第一个是刚才提到的11月到年底的这段时间，另外一个是从3月开始一直持续到5月份。
然而印度的首饰需求就是促使金价呈现季节性波动的主要原因吗？别忘了，黄金还是一种重要的工业金属，在1990年的时候这部分曾存在着很大的供给缺口。目前西方的中央银行放缓了协议售金的脚步，而中国、俄罗斯和中东地区以及印度都有意增加黄金储备。再有2005年ETF和相关金融产品的黄金投资需求量也大幅上升53%，达到203吨。这些因素对黄金市场的支撑才刚刚开始。印度结婚典礼大量使用黄金是与该国强劲的经济增长分不开的(GDP年率上升6%，今年预计有望达到8.1%)，实际上，在2005年,印度黄金首饰销售上升了25%，该国的销售数据占全球黄金销售的23%，美国排在第二位占12%。首饰消费确实是黄金价格呈现季节性增长的一个重要因素，然而，真正支撑金价的是在意识到手中的美元资产开始贬值的时候，中央银行和市场投资者的积极买入黄金保值。
今年与以往并没有什么不同。而当考虑黄金价格的季节性问题时，不能只考虑如上的长期图表A，它们只把通常的情况含概在内，但并不是必然发生。于是我们利用日线图B来看，1975年~1980年的黄金价格日线图,我们可以清楚地看到季节性价格的变化以及价格整体趋势的不断走高。有分析师计算了从1976~1979年的黄金上涨速度，并根据计算结果预测价格将在今年初的基础上上涨到什么位置。预测结果显示目前的升势并没有结束，预计价格在年底很可能达到750美元的高度。(作者任职于经易黄金研究中心)
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