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白萌 刘崑
6月黄金市场的行情可以大致概括为下跌能量释放之后的平静，市场始终在等待联储议息会议的政策决定。在6月29日纽约商品交易所(COMEX)市场收盘后，联储如期公布加息25个基点。由于这次会后声明的语气偏软，部分投资者认为这是美联储向市场传达终止加息进程的暗示。现货金价一举站上600美元的整数关口。期金也在第二天电子盘开盘后有不错的
表现，COMEX8月合约早盘亚洲时段上涨14美元，当天累计上涨27美元。来自现货需求增加的预期，以及连续的地缘政治问题激发大量避险买盘，使金价继续以牛市姿态挺进7月的行情当中。
背景分析
美国联邦储备委员会进一步的货币政策面临两难局面。美国经济增速减缓，但通货膨胀率却出现回升的局面，在这种情况下联储作出正确抉择绝非易事。众所周知，利率提升幅度过低，联储达不到抑制通胀的目的。而利率的不断抬高意味着企业利润的缩水，利润缩水导致就业率降低从而引发经济衰退。然而，为了及时抑制又现抬头迹象的通胀水平，联储在两难的境地中选择了加息，这也给6月初的黄金市场蒙上了一层阴影。
5%的中性利率水平并没能完全抑制通货膨胀的势头。市场预期联储6月会议的加息幅度可能提升至50个基点，流入美元的资金源源不断。黄金价格在6月的后半个月里虽然跌势有所收敛，但明显受到美元上涨的压制，回到600美元关口成为初步的也是最重要的心理目标。市场投资者在等待联储的又一次安排，市场与前段时间的大涨大落形成了鲜明对比，表现平静了许多。主力合约在消息公布前始终没有有效突破前期阻力位置，而是维持了窄幅波动行情。之后，金价保持稳定也在一定程度上反映了加息预期效应在弱去。随着结果的逐渐明朗，加息对美元的支撑开始丧失效力，多头进场此时是一个不错的时机。一方面，现货金商的买盘开始出现在市场上，基金多头平仓的速度在减缓；另一方面，联储口风依然强硬，美元受加息预期的支撑连续反弹，商品市场总体表现并没有企稳迹象。这是两个资金相互瓜分争夺的市场，黄金与美元的负向联动模式再度显现。
然而，美元的反弹能持续多久？一旦失去了加息背景的支撑，美元还能够走多远？黄金长期牛市的预期很大程度上来自市场对美元前景看淡的预期。最终的结果在市场的意料之外又在意料之中，联储按部就班地将基准利率上调25个基点，偏软的口风大大刺激了黄金市场多头的信心。在会议声明公布后的交易日里，朝鲜试验飞弹的消息刺激黄金价格轻而易举冲破600美元。虽然市场依然保持多头情绪，但是由于对先前的急跌心有余悸，多头在620美元附近有些踌躇。然而，7月11日，印度突发性的火车爆炸事件大大激发了黄金保值避险买盘，价格直冲645美元的前期阻力，将价格引领上一个新的台阶。
基金持仓
进入6月份，基金多头的连续平仓力度减弱。截至6月27日，美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示，非商业净多头在连续获利平仓的打压下已骤然降至8.56万手，这个水平是2005年8月以来基金净持有多头头寸的最低水平。但是减仓幅度从5月份上万手降至5000手以下。随着基本面的逐渐转暖，基金多头随后开始缓慢增仓。截至7月3日，净多头已回升至9.19万手。
技术分析
从技术面来看，8月合约仍在延续上涨态势。8小时线上看，下降通道被横向的价格走势有效打破。价格呈现筑底反弹的走势。在COMEX主力8月合约重新站上600美元的阻力位置后，市场信心逐渐恢复。如果后市能有效突破640的阻力，那么价格有望继续上冲665美元。但短期内不排除回吐盘引发的卖压导致价格出现反复，下方620美元存在较强支撑。
行情展望
短时期内，以加息预期引发的大范围的商品价格回落随着联储的中性货币政策的明朗基本告一段落。与此同时，安全问题似乎又重新回到人们的视线当中。拉登的再度现身、伊朗核问题的最终归宿、朝核问题的再度升级以及印度的恶性爆炸，这些都昭示着世界并不安宁。随着时间的推移，亚洲一些用金大国特别是印度临近消费旺季，保值与避险的需求都将对金价形成支撑。预计价格在620美元支撑线上方有望继续震荡走高，而665美元附近存在一定阻力。
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