灵瑞评金：多头遭受当头棒喝 是谁向金牛下黑手

　　昨日白天金银走势牛气冲天，纽约商交所六月黄金期货价格一度触及649美元的合约高点，伦敦现货金最高到646美元，达到了1980年以来的最高水平。五月白银期货一度升至14.69美元的合约高点，创1983年以来的最高价位。市场一片欢腾气氛。

　　昨天美国著名投资家吉姆·罗杰斯向媒体表示金价即将达到1000美元。600多美元本来是罗杰斯1980年首次空黄金的价位，后来黄金涨到850美元让他痛苦了好一段时间。罗杰 斯曾说自己是最烂的交易员，从来没有选对进场的时机。昨晚的大跌还真和他开了个玩笑。

　　纽约5月白银期货昨晚一度下挫1.50美元或10.2%，达到跌停板；该期货交易因此暂停15分钟，在扩大跌幅限制后重新恢复交易。黄金价格昨晚的最大跌幅达到39美元或6%。伦敦三月期铜最大下跌310美元或4.8%，其他金属也有不小跌幅。

　　市场多头力量遭受当头棒喝，金价开始转弱。那么是什么力量在狙击黄金的牛市呢？

　　交易员的惯常看法是商品市场获利了结的打压导致金价下跌。没错，这的确是部分原因。我们在610美元以上不断提醒当心价格的突然崩溃，一部分投资人听从建议确有了结行为。这次除了金融市场的投资者通过帐户获利外，我们还了解到不少实金投资者开始四处询问黄金回购的渠道。更有外电在3月份报道，印度、土耳其的居民纷纷拿出家里的金银首饰来到交易所出卖，一桶桶的首饰被熔铸成金条金块。1980年美国亨特兄弟炒高银价后，美国人把祖传的银器熔化出卖的故事似乎又在重演。亨特兄弟破产的结局对多头的心理压力自然存在。

　　比获利抛盘对金价打击更大的是各国央行的动作。自从布雷顿森林体系解体后，各国央行签署《牙买加协议》一直致力黄金的非货币化进程。黄金作为硬通货有着数量不足引发通缩和贸易支付危机的潜在风险，各国为了加强对经济和货币的调控一直通过央行打压金价，使金价出现了1980年以来20多年的熊市。如今黄金的上涨无疑对央行们的利益有较大威胁。中国和日本的央行黄金储备站总外汇储备的百分比都低于1.4%，然而在最近的牛市中都没有增持黄金的动作。

　　对黄金牛市最反感的应该是美联储。美联储有维护美元地位的职责，美元作为世界储备货币是美国的最大利益，其重要性要超过原油价格的失控。目前由于美国经济的快速增长，没有哪个货币能动摇美元的地位。黄金牛市却是对美元的最大威胁，一旦人们普遍接受黄金崇高的硬通货地位，美元势必一定程度上受到冷落。因而美联储在 这方面的动作力度一直在加大。

　　美联储新主席伯南克在上台伊始，即强调遏制通胀的重要性。黄金的猛涨是断然不可接受的。伯南克在北京时间凌晨3点有个讲话，市场普遍担心他会对金属和原材料近期的上涨放出狠话，所以美国人在开盘之初即开始获利抛出。然而，在市场暴跌后，伯南克很明智地对市场保持了沉默。

　　在大众沉浸在牛市的幻想中时，美联储已经开始了通货紧缩的动作。美国4月10日当周M2减少238亿，M1减少508亿美元，这对金融市场的打压比较严重。这个数据是今天凌晨4：30公布的，但大银行等机构在公布之前就应该有察觉，他们估计也成为做空力量的一部分。从NYMEX黄金的库存情况看，19日从14000不到增长到15000，有明显的放大。

　　金价的下跌还有基金的推波助澜，1000多亿美元的游资投资于商品基金，他们翻云覆雨，推高了金价。但一旦风险来临，争相挤兑获利，电脑程序交易到止损位后的不计后果止损，加重了黄金的抛压。基金的行为对从1987年股市黑色星期五崩溃以来的历次大跌都有不可推卸的责任。昨晚再次在黄金市场发生。

　　除了这三个原因外，技术上也存在过度超买后的回归要求。4月20日是农历节气谷雨，这也是个重要的江恩时间之窗。历史上这个日子的波动都比较大，昨天上证指数最大下跌18点(1.4%)也与之相关。

　　我们比较感兴趣的是伊朗核问题，今后将对金价产生什么样的影响。伊朗目前遭遇到的压力和以前波黑、

伊拉克遭遇到的几乎一样。伊朗先是拒绝核查交给安理会处置，安理会将给出三个逐步严重的决议，让伊朗受到国际社会的孤立，从外交努力到最后真正开战时间一般也有数月。

　　可以预见伊朗核问题今后仍将是金融市场炒作的热点。因为伊核问题不明朗，原油价格昨晚维持了坚挺，今天再次创出新高，纽约原油达到73.45美元的历史高点。如果原油价格继续上扬，将引发较为严重的通货膨胀，这将是1980年前第二次石油危机引发大通胀的重演。金价仍会不甘寂寞，会有较好表现。

　　灵瑞黄金 陈逸群