高赛尔：技术与基本面对抗令金价趋升凝重

　　2006年7月10日 高赛尔金银研发中心 杨易君(易金)

　　继前交易周美联储利率决议低调出炉之后，上周基本面依然相对利空美元。欧洲央行虽决定维持利率不变，但央行总裁特里谢关于控制物价的强硬表态，令市场认为欧元在8月份调升利率的可能性较大，美元承压下行，大宗商品及贵金属获得不同提振。此外，上周朝鲜选择在美国独立日试射导弹，引发国际国际争议，美国甚至动员日本、中国、俄罗斯对朝 鲜的导弹试验作出强硬回应，使得市场继伊朗核问题之后，在增对地缘政治的忧虑，但作为极具避险功能的黄金市场所获提振甚微。上周五，原本市场预期较好的美国6月非农就业数据，意外表现较差，使得美元再度承压下行。但国际金价多头仅仅需晃一枪，随即与美元同步回软，彰显金价上行压力。上周整个基本面皆相对利空美元，利多黄金，但美元的短期破位却似是而非，金价在基本与技术面的矛盾对抗中彰显上行压力。

　　上周金价以615.50美元开盘，最高上试637.70美元，最低下探615.10美元，报收629.80美元，较前交易周上涨17.20美元，涨幅2.81%，周K线呈现一根随应“早晨之星”顺势推进的中阳线。

　　上周银价以11.09美元开盘，最高上试11.61美元，最低下探11.00美元，报收11.29美元，较前交易周上涨0.33美元，涨幅3.01%，周K线同样呈现一根随应“早晨之星”顺势推进的小阳线。

　　上周美元以85.21点开盘，最高上试85.75点，最低下探84.78点，报收85.01点，较前交易周下跌17点，跌幅0.20%，周K线呈现一根跌势停顿的小阴线。

　　从7月动态K线观察，目前美元仍为一下跌中继小阴线，如果本月美元没有顺应此前下跌两颗星的指引向下破位，则不排除迎来更为有力的反弹。

　　而从周K线形态观察，美元的反弹非常符合技术面指引，以80.39点和92.63点为顶底的阻速线1，其2/3线反压刚好构成美元6月的反弹终极。此外，L1L2为美元至05年11月见顶之后的明显回调通道，L2也刚好与阻速线1的2/3线共振，从决定了美元反弹的高度及到位的时间周期。且美元至见顶92.63点之后呈现一个明显的5浪下行结构，目前美元似为第五浪的下跌中继，而美元此前从80.39上行至92.63点，也由一个完整的五浪上升结构构成。

　　从日K线形态观察，上周美元总体呈现弱势振荡，虽然不断面对数据及消息面的利空打压，但美元并未承接前交易周的下跌继续扩大跌幅，体现市场短期走势的不确定性。而日线图中，美元6月见高87.05的反弹目标，也刚好为如下两种技术分析的共振反压所致：1)、以91.17点和83.59点为顶底形成的阻速线3，其2/3线也刚好构成美元反弹的终结；2)、美元从92.63点下跌到83.59点后，其反弹的38.2%黄金分割位为(92.63-83.59)×38.2%＋83.59＝87.04328，理论与实际一点不差，完美吻合，构成美元6月反弹的反压。故从日周线共计四种技术分析推导出一直的结果，美元将在87点附近遇阻。但目前美元在振荡回软中受阻速线2的2/3线支撑，美元能否延续第五浪下跌有待于本周进一步确认。此外，日线技术指标渐趋利空，本周上半周走势较为关键。

　　国际白银市场

　　上周银价总体延续此前三周希望之星组合的指引持续推高，但趋升态势较为凝重。如月线图所示，目前7月银价动态K线为一回升乏力的小阳豆。银价历经6月先抑后扬的下跌抵抗之后，回到了理应运行的L2L3通道，在随后银价的运行中，L2线可能存在有效支撑，L3线可能存在中期反压。但是，这并不是说银价就不会再度动态贯穿L2线的支撑，只是说明一种月终可能的有效性。而整个月线技术面体现的信号，似乎不足以支撑银价的持续性上扬。

　　而如周K线所示，上周银价呈现冲高回软的小阳线，而与此前三周组合形成的“希望之星”似有些不协调，主要体现未能获得理应的推进幅度与动能。银价从5.43美元上行至15.17美元为笔者认为的第三主升浪，该浪上行回档的50%位置在10.30美元，体现出银价上行的有效支撑，目前银价的反弹又刚好受阻于38.2%黄金分割位在11.45美元的反压。而如果随后银价在结束反弹后继续调整，则61.8%黄金分割位(91.15美元)料将存在绝对终极支撑，成为战略建立多头的绝佳区域。同时，该点也可能是以5.43美元、15.17美元为底顶形成的阻速线1，其2/3线的有效支撑区域。如果银价今后几个月延续续建振荡，则投资者宜密切留意该两线的交叉位置，甚至可能指引出银价调整见底的时间周期。而6.63美元可以确定为05年银价的起涨点位，以6.63美元、15.17美元形成的阻速线2，其2/3线刚好构成银价首次回调的有效支撑。

　　银价波段顶底在江恩理论的分析运用中无处隐遁

　　江恩理论一直是笔者为公司白银运作使用的重要秘密武器之一，2003年以后银价形成的波段顶底，在江恩理论的解读下赤裸裸地精确展现出来，为回馈近几年投资者对笔者的厚爱，目前将之公示于众，希望能够为投资者今后的操作带来精确指引。

　　笔者设计的四组江恩角度线，其作为市场强弱分水岭的“1×1角度线”，所形成的时间价位比率，为笔者通过银价25年数据图形分析得出的固定比率，体现银价的市场波动属性。其中上行两组江恩角度线完全平行，即第①组江恩线与第③组线完全平行；而下行的两组江恩角度同样完全平行，即第②组江恩线与第④组江恩线完全平行。图中我们可以看出，一张刻画银价运行的“天罗地网”得以形成：第①组江恩线的1×1线非常精确地捕捉到04年银价在8.44美元形成的绝对顶部，同时也形成06年本轮银价回调的有效支撑。更为神奇的是，该两个点分别与第③组江恩线的1×2线及1×3线交叉共振：第①组江恩线的1×1线与第③组江恩线的1×3线交叉共振，不仅精确指出了银价04年上行绝对目标位，且把到达该目标位的具体时间也得以精准展现；第①组江恩线的1×1线与第③组江恩线的1×2线交叉共振，不仅精确指出了银价06年本轮回调的有效目标位，且同样把到达该目标位的具体时间也得以精准展现；第①组江恩线的1×2线与第③组江恩线的1×4线交叉共振，不仅精确指出了银价06年银价上行波段目标价位，且同样也把到达该目标位的具体时间也得以精准展现。此外，第②组江恩线的1×1线成为银价近几年熊转牛的分水岭；第③组江恩线的1×1线又非常精准地测试出银价04年大幅回调的低点；第④组江恩线的1×1线同样精准测出04年银价中级反弹的波段高点，以及该线在05年被有效突破后形成的第三浪加速。笔者相信该“天罗地网”在随后银价的运行中，还会继续彰显神奇，而聪明的投资者在新的波段顶底形成之后，可以在笔者给出的这种提示下进一步发挥江恩线的神奇测市功能。

　　日线图上，银价面临五大技术反压

　　目前银价继续上行仍面临五大共振技术反压：1)、银价从15.17美元下跌见底9.38美元后，其反弹的38.2%黄金分割位在11.59美元形成银价上行反压，目前银价最高上试11.61美元；2)、以15.17美元、9.38美元为顶底的阻速线，其2/3线将成为银价上行的反压；3)、近期银价依然未能有效脱离反弹轨道线L2的反压；4)、趋升凝重的银价依然未能摆脱半年线的有效缚束。5)、目前依然相对开放的布林轨道也显示银价调整可能不够充分，目前上轨也刚好形成银价反压。目前支撑银价上行的中枢线位于11.14美元，如果银价向下有效击穿该线后，投资者宜保持对行情进入回调的警惕。

　　黄金分割切线运用法：神奇还是巧合

　　在市场分析中黄金分割运用法则，往往通过两点形成一个波段或一个区间来进行相应推导。而黄金分割的切线运用法则，投资者可能很少运用，即只通过一个绝对的顶点或底点来进行推导：以银价5月11日见高15.17美元为参照点，其向下回调的61.8%黄金分割切线价位为15.17×61.8%＝9.38美元，理论推导与实际运行到位的9.38美元一分钱不差，神奇还是巧合，投资者自行判断。只是希望投资能够做足功课，多找出这样一些特殊神奇点位。

　　从基金在COMEX期银市场中的持仓变动分析

　　截至7月3日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓由前交易周的19840手增持至24001手，净多增持4161手，对应银价上涨1.02美元(或10%)。显示出基金的仓惶补仓有些被动，因为此前一周，可能对

美联储利率政策的低调预期不足，曾有一个相对明显的减仓规避短期不确定性风险行为，故笔者以为，基金似乎并未做好再度发起白银牛市行情的准备。

　　国际黄金市场

　　上周金价虽面对不少利好提振，但除了周一金价的惯性上扬之后，随后金价的振荡趋升步调，显示上档压力重重。如金价月线图示，目前6月金价K线为一根下影约70美元的中阴线，反应市场在金价大幅上涨后蜂拥兑现获利的同时，下档依然有长线看好金价的投资者积极介入。5、6月明显长上影、长下影的K线为揉搓组合形态，显示中短期市场存在较大分歧，多空博弈激烈。7月金价为一根延续超跌反弹的小阳线，目前仍难断言为金价彻底的回暖信号。但相较于同为贵金属的银价走势而言，金价月线形态相对偏强。而从月线技术指标分析，笔者倾向金价的中期调整可能还有反复，但并不一定会再创回调新低。

　　从周K线形态观察，上周金价涨幅似乎对应于此前三周“早晨之星”的组合指引略显不足，显示出金价上档可能存在技术反压。此外，笔者一直将去年牛市的起点定为413美元，其上涨至730美元后回调的黄金分割位如图所示，50%位置在571.50美元，成为金价6月调整的有效支撑；61.8%黄金分割位在534.10美元，都将成为金价回调的强劲支撑。特别是534.10美元，可能会与如图所示的阻速线2/3线共振形成金价回调的终极支撑。而且作为二分位的571.50美元，与作为61.8%黄金分割位的534.10美元，非常精确地成为06年金价1～3份区间振荡调整的绝对箱体顶底。

　　日线图上，金价上行面临五大技术反压

　　虽然上周有相对强劲的基本面支撑，但金价在五大技术反压下仍显得趋升凝重：1)、金价至730美元下跌至543美元后反弹的二分位636.50美元存在金价继续上行的反压；2)、730美元、543美元为顶底的阻速线，其2/3线目前依然束缚着金价的进一步上行；3)、季度均线目前仍有效地压制着金价的进一步回升；4)、金价至6月回调见底543美元后，其反弹轨道线L2仍制约着金价的加速；5)、目前依然相对开放的布林轨道也显示金价调整可能不够充分，目前上轨同样形成金价回升反压。支撑金价上行的中枢线位于618.85美元，如果金价向下有效击穿该线后，投资者宜保持对行情进入回调的警惕。

　　江恩理论解读国际金市

　　关于金价1×1线时间价位比率，上图同样为笔者通过金价25年运行数据图表得出，图中两组江恩角度线完全平行，第①组江恩线的1×2线目前与第②组江恩线的1×3线共振也构成金价继续反弹的反压。第①组江恩线的1×1线在2003年以前，两次精准构成金价中期上行反压。在04年、05年多次构成金价中期调整的有效支撑。第②组江恩线的1×1线非常精确测出了金价04年年底456美元左右的中期顶部，以及05年10月480美元附近的阶段性顶部。第②组江恩线的1×2线也非常精确测出了金价05年12月金价首次触及540美元的波段顶点，随即快速大幅回调至1×1线获得支撑再续牛市，并再度于1×2线寻找反压。经过06年1～3月份的调整消化，1×2线的反压逐渐转化为支撑，金价一举击穿1×3线，直接在1×4线找到反压，形成金价阶段性中期头部。随后于6月份大幅回调至1×2线获得有效支撑，目前正在考验1×3线反压，同时也是第①组江恩线的1×2线反压。欲知更详细和更具操作性指导建议，请申请成为高赛尔金银公司资讯会员，登陆高赛尔会员专栏。