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市场回顾：
黄金价格上周未能再次刷新26年高点，在美元反弹、基本金属以及能源市场的不振、日本投资者大力卖空的背景下，6月期金上周一午后呈现出急速跳水行情，收跌26美元，引发了市场多头的恐慌情绪。在随后的下调过程中，投机买盘和来自亚洲的现货买盘陆续介入，使价格在680附近保持稳定，随后的几天在该位置附近反复震荡。周五美元的反弹使大量
多头离场，价格再收低25美元。
背景分析：
美国、日本以及欧元区的加息预期是导致此次黄金市场高位回调的导火索。市场投资者担心全球性的紧缩性货币政策会限制经济的高速发展，即而减少对商品需求的预期使机构投资者借机获利回吐。基金的平仓行为引发了市场的恐慌。在日本市场，由于投资者对该国加息的强烈预期，抛压更为严重。与此同时，能源价格和基本金属市场都呈现了下跌的态势。
可以说金价此次连续的急速回落也是市场内在需求的一种反映，但并不表明市场已出现了大的逆转。首先，拿前周冲高回落的原油价格来说，调低需求预期使得基金空头浮现，原油价格的回落使得通胀忧虑得到部分缓解，但是原油市场的长期牛市依赖于全球供应生产的不足以及主产地的安全危机，这些条件并未出现巨大改变，因而油价深幅回调的可能性不大。其次，基本金属的回调使市场的空头情绪浓重，一直以来市场担心基本金属普遍的疯狂上涨行情所对应的是价格的急速回落，恐慌情绪也是空头不断涌现的主要因素。但是从长期来看，来自全球尤其是亚洲的需求增长将继续对基本金属提供潜在的支持。或者从更宏观的角度来看，如果说需求和供应的不成正比是目前黄金市场长期牛市的支撑的话，那么美元过度发行导致的世界性的通货膨胀更加剧了这种效果。
基金持仓：
截止5月16日基金净多头减少至126157手。上周一的基金多头减仓使价格从26年高位直线下滑，虽然投机盘和现货买家在低位进场的行为成就了后来的反弹行情，但是基金始终处于观望当中并肆机了结手中的获利头寸。但是高位的宽幅震荡也表明多空双方争夺相当激烈，只有当基金以及其他机构投资者一致看空，才可以判断市场发出反向信号，而目前的基金减仓还只能看做是短期行为。
后市展望：
未来投资需求的变化将是左右黄金价格的主要力量。从技术角度看，金价目前正面临关键时期，如果655附近支撑被击穿，价格将向630附近寻找新的支撑。由于绝对价值的升高以及周边市场的剧烈波动，预计未来价格将以宽幅震荡的形式出现。随着基金多头的进一步平仓，下跌的风险逐步化解。投资需求的增长有望助推价格继续上升通道的轨迹。
白萌
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