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天马期货 刘荣华
买金的居民大多笑颜逐开，因为贵金属都涨疯了。近日，纽约商品交易所的黄金期货价格突破每盎司600美元大关后，目前已逼近每盎司650美元，创下了1981年至今的25年来最高点。全球资源性商品期货价格一片暴涨，由此带动全球大多数现货商品价格上升。从表面上看，商品价格上升，主要是其内在价值规律在起作用，但深层次地看，此轮短时期的暴
涨，与欧元等货币的汇率大幅升值有很大关系。
欧元截至4月20日，与美元汇价比值从2005月11月14日前的1.1643升至1.2368最高位，相对升值8％，美元指数相对应地下跌了5.5％。笔者认为从长期来看，黄金价格将继续上涨，若干年后，黄金将达到和超过每盎司850美元/盎司是不容置疑的。
从历史经验来分析，因为黄金等贵金属的上升循环周期较长，一般都超过18年，其间又分若干个中小循环周期。由于黄金等贵金属上升牛市周期没有结束之前，一般就会出现提前调整的现象，有时下跌调整幅度很大，时间有的甚至超出半年以上，往往给投资者造成金市转“熊”了的印象。但黄金等贵金属在牛市之中是否进入了调整期，从历史看未来，还是有端倪可寻。
欧元与黄金价格走势有时同步有时异步，但从2001年至今大体是同步的，即欧元和黄金都出现了大幅上升的势头。由于美国双赤字造成了美元大幅贬值，欧元由此上升了四年时间，升值幅度达55％以上。我们从上周权威的国际经济研究机构和国际货币基金组织公布的预测数据就可知道，美国2006年4至6月经济增长率将稳定为3.88-4.3％，远远高于欧盟的2006年二季度1.65％左右的国民经济增长率。据预测，作为欧洲经济发动机的经济引擎，德国和意大利两国因总理换届选举，今年经济增长并非乐观，近日预测可能要大大低于今年初1.7％左右的经济增长率。况且，至今坚挺的国际原油价格对欧盟区经济影响更大，因此近期欧元将可能由强转弱。
由上面的分析可以初步推论，欧元及黄金等一些金融商品价格走势均具有事物的两面性，这就是“成也萧何，败也萧何”。当初欧元上升推动了主要商品期货价格的五年大幅上升，如果欧元一旦出现下调，主要商品期货价格出现同步下调也可能在所难免，至少从资本及投资市场转换配置将是如此。笔者认为：欧元汇价倘若在确立下调基础上，黄金等贵金属、基本金属等资源性价格走势均会受到波击下调。
中国黄金市场近期在逐步放开，可以为投资者提供投资、保值、投机等多种需求。不过，就目前高位来说，短期内在上述国内外经济形势变化和欧元兑美元走向双重作用下，不排除黄金在长线上升过程中出现获利回调的可能性，投资者投资贵金属应十分谨慎。从历史价位来看，666至618美元/盎司是整个牛市上升0.618黄金分割线价格技术性压力区，这是非常重要的价格区。当国内外大多数投资者一起看好欧元的升值前景，并全力买进黄金、铜等大宗商品期货做保值和投资时，我们应保持一份谨慎乐观的投资思路为宜。
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