高赛尔周评：金市牛蹄凝重 仍具趋升动能

　 高赛尔金银研究中心 杨易君(易金)

　　上周数据面好坏参半，基本没对市场形成倾向性引导，美国2月贸易赤字虽有所收窄，但依然为纪录第三高位，依然促使市场充满对美国宏观经济失衡的忧虑。而零售销售的改善也较为有限。综合体现于美元市场，仍为趋空振荡。消息面及关联市场而言，较为有利于金价运行，国际原油价位已逼近70美元的前期纪录高位，是突破上行还是构筑三重顶，目前而言前者概率可能较大。此外，伊朗自称已成为核技术拥有国家，并且其铀浓缩工厂已投入运行，这令以美国为首的西方国家极度不满，由此可能引发的政治安全问题仍为市场高度关注，也进一步加大了黄金作为避险工具的魅力。

　　上周金价以590.75美元开盘，最高上试604美元，最低下探590.40美元，报收599.45美元，较前交易周上涨11.45美元，涨幅1.95%，周K线呈现一根续创25年历史新高的小阳线。

　　上周美元以89.60点开盘，最高上试89.85点，最低下探89.21点，报收89.62点，较前交易周下跌9点，跌幅0.10%，周K线呈现一根窄幅振荡趋软的十字星。

　　上周银价以12.19美元开盘，最高上试13.02美元，最低下探12.16美元，报收12.91美元，较前交易周上涨0.82美元，涨幅6.78%，周K线呈现一根加速上行的长阳线。

　　上周美元总体呈现一个窄幅弱势横向整理平台，总体于季度线和年线之间运行。向上在89.80～90.30区间密布着季度至半年线的强劲反压，向下有着年线及另外几条趋势线的强劲支撑，如图所示的H1、L2、L4线。从近几周K线组合来看，美元呈现在L4L5区间振荡回软运行态势。而从更为宏观的运行态势分析，美元在没有有效突破L5的反压之前，都有构成中观复合头肩顶的可能。在随后的两周应该面临一个时间周期较长的趋向性选择，就短期而言，不管是技术指标还是K线形态，基本都体现出多空平衡。

　　国际白银市场，上周再度劲扬逾6%，周月K线都体现出极强的超涨信号，但日线图上却似乎一直保持着循序渐进的上行步调，何处是终点尚难预计。

　　从月K线形态来看，4月白银动态上涨1.44美元(或12.55%)，月K线呈一根光头光脚的长阳线，在3月巨幅上扬约18%之后，再度延续劲扬态势。就技术面而言，其极度超涨态势已毋庸置疑，但银价似乎仍具惯性走高的空间。尽管银价已持续暴涨将26年历时纪录刷新，但就技术指标而言，目前月线超涨态势尚不足2004年3月，但关联市场却似乎依然有助于银价的推升。从月线布林指标来看，目前银价紧贴上轨强势劲扬，但据历史图表分析，一旦银价见顶暴跌，首先可能向8元下方寻找支撑；目前月线RSI位于92.80左右，而近20年最高为应该是2004年3月的95.39，当月上涨18.41%，而2004年2月RSI为91.36，故虽然指标差别不大，但放在银价走势中可能产生不菲的幅度；而月线KDJ、MACD则创出超涨新高；本月为银价从2005年9月起涨以来的第八个月。故从时间周期、技术面推算，银价最迟需要在5月进入调整，以消化极度超涨形成的巨大获利和进行极度超涨的技术面修复，至于调整的方式有两种，一种是强势调整后再度不断改写历时纪录，一种就是暴跌进入时间周期较长的调整。故投资者切忌盲目追涨，多头可以顺势持有，轻空仓投资者可以乘银价回荡买入。但是，就当前而言，做好获利保护，及操作错误后的止损已成为重中之重。

　　如月线图示，如果我们分别以2004年的8.44美元和2001年的4.05美元为顶底分析，银价在形成三角形突破之后的理论目标，可以参考图中所示点位。目前该波段向上的200%理论反压12.83美元已被渐渐克服，再度向上应该考验223.6%或216.8%的理论反压，分别为13.87美元、15.54美元。

　　从周K线形态来看，银价连续呈现中长阳上行态势，似有加速赶顶迹象。周线技术指标体现出的超涨信号已远非2004年3月的上扬行情可比，意欲再从指标中捕捉较为明确的指引信号，可能较难。如图所示，，L1L2为银价运行的上升通道，笔者曾以为银价于2月份可能将遭遇L2的强劲反压，甚至行情就此终了，但银价却在该线下沿蓄势之后劲扬突破，理论上应该在其等比宽度的轨道线L3上寻找反压。而该线又可能与月线图示中的223.6%线共震形成反压，宜引起投资者警惕。

　　日线图上，近期银价沿着5日均线强劲上扬，且整个运行步调较为稳健。尽管周、月K线已呈明显超涨态势，但日线上依然看不出见顶迹象。而投资者应该注意的是银价在随后运行中可能产生的节奏变化，可能意味超涨之后的真实变盘，特别对于加速现象的产生需更加注意。

　　从基金在COMEX市场中的持仓变动分析。截至4月11日当周，基金在COMEX市场中期银的净多持仓已由前交易周的51846手减持至46139手，减持5707手，而对应银价上涨0.89美元(或7.6%)。可见尽管近期银价呈现加速上扬态势，但基金却在逢高兑现期货市场中的获利，银价的飙升仍主要来源于现货市场的引领。这也提醒普通投资者宜对追涨保持谨慎。

　　国际黄金市场，上周整个基本面及关联市场的影响皆较为利于金价上行。但面对600美元整数心理关，金价遭遇空头顽强阻击，在阴阳交替上行中体现步履凝重态势，但目前多头依然牢牢掌控着市态。

　　从月K线形态来看，目前四月动态K线形成上涨约18美元(涨幅3.1%)的光脚中阳线，并且上影也相对较短，意寓金价仍具惯性走高动能。特别是2、3月的长下影，目前证明是非常明显的基金回收拳头振仓行为，完成强势突破之后理应保持趋升基调。相对于关联品种及关联市场而言，金价的涨幅似乎远远不足，目前金银比价为46左右，在历史上处于绝对低位水平，98年2月曾有达到过39的水平。到底是白银超涨，还是金价涨幅不足，笔者之见，两者可能兼而有之。从目前月线技术指标来看，金价依然体现出明显超买信号，当然其超买信号没有白银及铜等小品种表现明显。但是，我们也不能否认大象就不会偏偏起舞。

　　从周K线形态来看，继前交易周金价面对600美元反压冲高回落，留下相对明显上影之后。金价在上周振荡上行，完全回收前交易周上影线。相对于月线技术指标而言，周线的超涨不太明显，周线布林指标显示，604美元作为布林第一上轨对短期金价形成一定遏抑，突破之后的反压应该在620～630美元之间；周线RSI渐渐向超买区域靠近，以目前金价运行格局及关联市场表现来看，RSI指标理应随同金价的上涨进入实质性超买区域；其它周线技术指标也基本体现利多强势，但并未明显超买态势。

　　从日K线形态分析，金价至3月30日形成长达15美元的长阳突破之后，基本变奏为振荡盘升走势。从金价至3月10日534.30美元起涨以来的时间周期，以及形态技术分析等(笔者在前周分别采用了7种不同技术分析手段，基本得到一个一致结论)，金价似乎应该存在一个加速上行过程，而这个过程应不会超过两周。从技术指标来看，金价日线指标基本完全处于常态利多，目前布林中枢线已上行至593.30美元，理应成为金价回荡的有效支撑。

　　

美元日线分析图（来源：高赛尔金银）

　　

白银月线分析图（来源：高赛尔金银）

　　

白银周线分析图（来源：高赛尔金银）

　　(转自高赛尔金银公司)