股票简称 |
股票代码 |
总股本 |
流通股 |
每股净资产 |
上市日期 |
| 宜科科技 |
002036 |
8323万股 |
3000万股 |
1.97元 |
2004-9-3 |
| 发行价 |
发行市盈率 |
中签率 |
发行方式 |
主承销商 |
上市推荐人 |
| 6.42 |
20倍 |
0.048935939％ |
向二级市场投资者配售 |
国盛证券 |
国盛证券 |
| 主营业务 |
主要从事黑炭衬和粘合衬等服装辅料产品的研制、生产与销售 |
| 财务指标 |
2004年1－6月 |
2003年 |
2002年 |
| 经营能力 |
应收帐款周转率（次） |
1.95 |
3.88 |
4.63 |
| 存货周转率（次） |
2.33 |
4.07 |
4.32 |
| 获利能力 |
每股收益（元 /股） |
0.16 |
0.56 |
0.37 |
| 净资产收益率（％） |
7.91 |
28.19 |
24.11 |
| 每股经营活动现金流（元 /股） |
0.33 |
0.48 |
0.47 |
| 偿债能力 |
流动比率 |
1.64 |
1.67 |
1.43 |
| 速动比率 |
1.23 |
1.28 |
1.13 |
| 资产负债率（％） |
47.98 |
50.00 |
60.00 |
| 公司实力 |
总资产（万元） |
22236 |
227203 |
177335 |
| 净资产（万元） |
10486 |
10486 |
8090 |
| 主营业务收入（万元） |
7756.79 |
13832.65 |
14347.18 |
| 主营业务利润（万元） |
1932.72 |
3695.55 |
3692.82 |
| 净利润（万元） |
831.43 |
2958.08 |
1944.70 |
2003年公司实现每股收益0.56元，按照发行后股本摊薄为0.36元/股，主承销商为国盛证券。
公司主要从事黑炭衬和粘合衬等服装辅料产品的研制、生产与销售。公司产品定位于中高档服装衬布市场，主要销往国内各知名服装生产厂家及相关企业，同时还远销日本、韩国、加拿大和港台等国家及地区。
公司属于全国中高档服装用衬布龙头企业，生产销售规模和技术水平占有明显优势。公司制定了以高档功能性服装衬布和里布开发为主的产品开发策略，并在国内同行业中率先达到绿色环保产品标准。在产品销售上，公司定位于中高档服装衬布市场，目前已拥有400 余家长期稳定的生产高档服装的客户；销售对象主要集中于国内各大知名服装生产经营企业，同时还远销日本、加拿大等发达国家。根据中国服装协会相关资料估计，2002年度在国内中高档服装用衬领域，公司黑炭衬系列产品的市场占有率达到40%，粘合衬系列产品的市场占有率达到30%；在国内行业服装用衬领域(军工衬)的市场占有率达到25%，各主要系列产品的市场占有率均列全国同行业第一位。
近年来服装产品已成为国内市场消费热点，并带动了国内服装衬布需求发展。根据中国服装协会统计，近三年国内男西服产量年平均增长率为16.7%，相应的男西服年需耗用黑炭10000万米以上、粘合衬21000万米以上、里布63000万米以上。同时，随着我国服装业品牌、档次等提高，服装衬布产品结构也逐步向高技术含量和附加值方向发展，从而为公司未来发展在提供了良好市场机遇。在我国加入WTO后，服装辅料产业以其低成本优势已经成为世界主要生产国，服装衬布产品的出口规模也在不断扩大，发展前景广阔。这些对公司将来保持现有业绩水平，继续提升盈利能力提供了有力支持。
从近日深沪两市走势来看，大盘股指连创新低，前几日又出现的持续“地量”局势还困扰着大盘，估计弱市震荡局面仍将继续。随着大盘下跌，各股市盈率也不断下降，特别是中小企业板块，新股上市屡屡跌破发行价，导致市场对中小企业板块信心大减，纷纷探求新的定价机制。但同时，由于股价的大幅下跌持续了相当长的时间，市场投资价值也日益浮现，今日的中小企业板块各股都有不俗的表现，应该说是市场价值投资理念不断得到深化的结果，上市公司业绩以及成长性直接影响二级市场投资者对其关注程度。对于宜科科技，从近期上市的中小企业股来看，平均市盈率在30倍左右；从同行业上市公司看，目前市盈率在29倍左右。总体来看，宜科科技质地较好，盈利能力也不错。但是，公司因税收减免所得占净利润比重过大，根据发行后股本摊薄并扣除非经营性损益，03年公司每股收益为0.2302元，与公司按发行后年股本摊薄的0.36元相距较大，这可能会大大影响股票在二级市场上的首日表现。从04年已公布的中期业绩来看，该股摊薄后每股收益为0. 1元，与03年中期持平。综合而言，考虑到近期纺织板块逐渐成为市场热点，我们认为该公司股票首日上市股票价格为8.5～9.4之间，首日涨幅为32%～45%。
风险提示：
1、税收法规政策变化导致公司盈利下降风险
公司下属控股子公司莱龙公司享受所得税减免和增值税返还的优惠政策；宜科旭阳系中外合资企业，享受所得税两免三减半的优惠政策；公司还享受国家出口退税的优惠政策。若相关税收法规政策发生变化，公司的利润亦将受到较大影响。
2、过度依赖单一市场的风险
公司是一家生产服装用衬布的专业公司，产品大多用于西装等男装用衬上，主要客户为国内大中型服装生产经营企业。公司产品的经营销售受制于国内的服装行业，尤其是西服生产行业，其特点非常明显，一旦西服等服装行业不景气，对本公司所处的衬布行业将产生负面影响，如果没有其它利润增长点，公司的销售收入和利润将随之下降。
3、大股东控制风险
公司作为独立法人，按照现代企业制度要求，已基本实现了规范运作。但是本公司实际控制人可能会利用其对公司的实际控股地位影响公司重大经营决策，从而给公司的经营带来风险，或者损害其他股东利益。此外，公司与雅戈尔受同一实际控制人李如成先生控制，且过往与雅戈尔存在一定的关联交易，里布项目投资完成后可能增加公司与雅戈尔之间的关联交易，存在实际控制人通过关联交易损害中小股东权益的风险。
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