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本报记者 阎岳
2004年8月注定是一个非比寻常的月份，奥运赛场如火如荼，证券市场连创纪录：8月17日，苏泊尔(资讯 行情 论坛)成为中小企业板上市就跌破发行价的第一股；8月26日，美欣达(资讯 行情 论坛)成为中小企业板第二只破发成功的股票；而就在8月24日，宜华木业(资讯 行情 论坛)成为沪深主板市场上第一只破发的股票，这也是沪深股市今年来又一项新
的纪录。市场研究人士指出，新股破发可能会成为一种市场趋势，今后新股发行定价的市场化，会使其市盈率降低，而市盈率进一步降低的后果则可能会带动大盘一路下行。
受伤的总是流通股东
市场分析人士认为，目前中小企业板上市的股票市盈率都在20倍左右，而股票频频破发，对市场的压力是显而易见的，这将导致今后发行新股的市盈率有可能降低。而在新股遭遇破发危机的影响下，大盘也极有可能依次下行。
新股破发对市场最直接的影响就是流通股东被套其中，承销商也无法逃脱。但上市公司的老板和发起人的财产却没有损失。仅以宜华木业为例，宜华木业是来自广东的民营企业，刘绍喜是实际控制人，通过宜华集团的名义实际控制宜华木业41%的股权，是第一大股东。发行新股上市，刘绍喜等5家发起人至少得到了以下几个好处：一是实收募集资金4.2678亿元；二是宜华木业发行前每股净资产1.47元，通过6.68元的高溢价发行6700万股后，发起人持有股份的净资产增加到2.78元／股，他们的资产增值2.4147亿元。三是发行上市后，5家发起人目前的持股市值达到11.68亿元，比上市前的净值2.5806亿元增加了9.09亿元。
区别看待新股“破发”
虽然新股破发的案例已经增加到了三例，但据记者了解，大多数的投资者并没有放弃自动配售的打算。
分析人士指出，投资者放弃自动配售会给自己带来诸多的不便，投资者如果取消自动配售而自行参与申购新股，程序的确相当麻烦，而且发行信息的及时获取也是一个问题。可行的办法是，营业部继续自动配售，但在中签投资者缴款前提供更多的资讯和定价分析服务。
这位人士表示，虽然破发的上市公司越来越多，但对不同行业的上市公司要区别对待。从这三家破发的公司来看，都有着自身或者行业内的一些问题，像苏泊尔有“特富龙”事件的影响，宜华木业主营业务收入增速放缓，美欣达虽然身处纺织行业，但却属边缘产业。而与这三家上市时间相仿的丽江旅游的发行价为6.90元，上市第二天就来了个跌停板，而其股价还在9.32元，高出发行价很多。所以，上市公司确定一个合理的发行价很重要，只有这样才能抵御市场带来的风险。
另有市场研究人士认为，大量新股跌破发行价，一方面是因为市场低迷，另一方面也与发行定价不尽科学有关。新股发行价格大都是以过去三年的平均业绩，再考虑15至20倍的发行市盈率水平来确定的，而对从事具体操作的投资人来说，更主要的是看上市公司未来的盈利能力。如果对公司未来前景不看好，股票价格自然下跌。
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