华帝燃具首次公开发行股票招股说明书摘要

　　保荐机构(主承销商)： 华欧国际证券有限责任公司

　　声 明

　　本招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。招股说明书全文同时刊载于深圳证券交易所指定网站(www.cninfo.com.cn)。投资者在做出认购决定之前， 应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。

　　发行人董事会已批准本招股说明书及其摘要，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

　　公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。

　　中国证监会、其他政府机关对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对本发行人股票的价值或投资收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。

　　签署日期：2004年8月5日

　　特别提示

　　根据本公司2003年度股东大会决议，向本次发行前的全体股东每10股派发人民币1.50元现金股利(含税)，合计分配现金股利804.75万元。本公司已于2004年3月20日向股东派发现金股利804.75万元。

　　根据本公司2003年度股东大会和2004年度第一次临时股东大会的决议，将实施2003年度利润分配方案后剩余未分配利润37，433，854.89元和2004年1月1日到本次发行前形成的利润由本次发行后的新老股东共同享有。

　　一、特别风险提示

　　本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列投资风险：

　　1、随着燃气用具市场竞争加剧，本公司生产的部分产品价格也不可避免地随着市场价格的波动而调整，产品价格波动将影响公司的盈利水平。

　　2、一些大型家电企业和厨卫家电的专业生产企业全面进入了燃气用具行业，成为公司强有力的竞争对手，公司将面临一定的市场竞争风险。

　　3、公司本次发行募集资金投入“家用安全节能型燃气供热中心”项目和“过滤型环保抽油烟机”项目。项目的可行性分析是基于国家目前的产业政策和国际国内市场环境做出的，市场因素的不确定性可能对募集资金投资项目的预期收益情况造成影响。同时，由于募股资金量大，投资项目涉及的技术和产品较多，在项目实施过程中，若投资管理不善，仍可能出现实际投资额突破预算、项目不能如期完工等情况，这些都可能对投资者的未来回报产生一定影响，存在募股资金的运用和管理风险。

　　4、公司账龄为一年内的应收款按0.5%计提坏帐准备。2003年度，公司账龄为一年内的应收账款和其他应收款占当年应收款的比例为92.82%，存在一定的坏帐准备计提不足的风险。

　　5、目前公司是经广东省科学技术厅认定的高新技术企业，享受广东省高新技术企业所得税的优惠政策，即减按15%的税率缴纳企业所得税。随着国家产业政策和税收优惠政策的变化，公司将面临一定的政策风险。

　　发行人提请投资者对本公司的上述风险予以特别关注，并仔细阅读招股说明书“风险因素”等有关章节。

　　二、本次发行概况

　　第三节 发行人基本情况

　　一、公司基本情况

　　公司名称：中山华帝燃具股份有限公司

　　英文名称： Zhongshan Vantage Gas Appliance Stock Co.，Ltd.

　　法定代表人：黄文枝

　　设立日期： 2001年11月30日

　　注册资本： 5，365万元

　　注册地址： 广东省中山市小榄镇九洲工业开发区

　　邮政编码： 528415

　　联系电话：[phone]

　　传 真：0760-2128079

　　互联网网址：http：／／www.vantage.com.cn

　　电子信箱：[e-mail]

　　二、历史沿革及改制重组情况

　　(一)公司设立情况

　　中山华帝燃具股份有限公司(以下简称“发行人”或“公司”)是经广东省人民政府粤办函［2001］第673号《关于同意变更设立中山华帝燃具股份有限公司的复函》和广东省经济贸易委员会粤经贸监督［2001］第1008号《关于同意变更设立中山华帝燃具股份有限公司的批复》批准，由原中山华帝燃具有限公司(以下简称“有限公司”)的股东中山市九洲燃气具实业有限公司(该公司于2002年11月更名为中山九洲实业有限公司，以下简称“九洲实业”)、中山市联动投资有限公司(以下简称“联动投资”)、广东华帝集团有限公司(2002年11月更名为广东华帝经贸发展有限公司，以下简称“华帝经贸”)等3名法人、谢永培先生、陈富华先生和黎均林先生等3名自然人为发起人，于2001年11月30日依法由原中山华帝燃具有限公司整体变更设立的股份有限公司。

　　本公司本次拟向社会公开发行2500万股A股，发行前后的股本结构如下：

　　(二)发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系

　　本公司第一大股东和第三大股东均系黄文枝、邓新华、黄启均、潘权枝、李家康、关锡源、杨建辉等七名自然人所有，七名自然人直接和间接持有本公司68%的股份。

　　三、发行人业务情况

　　本公司主要从事燃气灶具、热水器(燃气热水器、电热水器、太阳能热水器)、抽油烟机等三大系列产品的研制、生产和销售。公司主要产品为燃气灶具、热水器、抽油烟机及消毒柜等厨房用具。主要产品的销售方式和渠道：主要以区域总代理制为主。

　　发行人所处行业竞争情况与竞争地位：在国内燃气用具的生产与销售领域，目前主要由包括本公司在内的几家技术、市场服务能力较强的公司占有较大的市场份额。在热水器、抽油烟机领域，竞争对手较多；本公司目前在燃气用具的安全、节能、环保方面具有一定的优势。

　　公司的生产方式为自行生产和委托加工生产。

　　四、与发行人业务及生产经营有关的资产权属情况

　　(一)房屋产权

　　截至2004年6月30日，公司共有房屋建筑物三栋，总计面积为18092.91平方米，均取得《房屋所有权证》。

　　(二)土地使用权

　　截至2004年6月30日，公司共拥有三宗面积共计31874.1平方米的国有土地使用权。

　　(三)知识产权

　　发行人现拥有31项专利技术，其中实用新型专利8项，外观设计专利23项，不存在权属纠纷。公司持有的注册商标共40类，主要包括“华帝”文字及图案、“洁の霸”、“旋の火”、“花の泉”、“康の杰”、“排头兵”、“花の雨”等共计110项，

　　(四)特许经营权情况

　　公司生产和销售的燃气灶具、热水器、抽油烟机均取得中国质量认证中心核发的中国国家强制性产品认证证书(CCC产品认证)。

　　经［2002］粤外经贸贸发登字第029号文批准，本公司取得进出口企业资格证书，拥有进出口经营权。

　　五、同业竞争与关联交易

　　(一)同业竞争

　　本公司与控股股东-实际控制人九洲实业、第二大股东联动投资、第三大股东华帝经贸及其控股的公司不存在同业竞争。

　　本公司的控股股东九洲实业、第二大股东联动投资、第三大股东华帝经贸分别出具了《不同业竞争声明与承诺函》。黄文枝、邓新华、黄启均、关锡源、李家康、杨建辉、潘权枝等7位自然人共同持有九洲实业、华帝经贸的全部股份，间接持有本公司的股票占总股本的比例为68%。上述7位自然人于2003年7月分别出具了《不同业竞争声明与承诺函》。

　　发行人律师、保荐机构(主承销商)对公司的同业竞争情况发表了独立性意见，认为发行人与其控股股东、第二大股东、第三大股东及其控股的公司之间不存在同业竞争。

　　(二)关联交易

　　1、近三年重大关联采购情况

　　公司向关联方采购均严格执行核价作业流程，保证了向关联方采购价格的公允。公司核价作业流程为：本着就近、物美价廉的原则，公司内部各部门根据职能分工，对候选供应商的生产能力、产品开发能力、品质保证能力进行考察，初步选定供应商后进行样品检测，样品检测合格后由核价人员进行核价。核价人员在充分了解行业的成本结构、行业盈利水平、核价产品的结构、材料、品质要求的基础上根据考察组的推荐和经相关部门确认的检测报告，要求三家以上厂家报价，核价人员根据对采购物品的成本核算与供应方进行议价。核价人员分别与三家供应方充分议价后，选取价格最低者作为公司的供应商。当供应产品的价格波动影响到公司和供应商的利益时，公司将启动调价程序对供应商的产品价格进行重新核定。

　　2、本公司近三年又一期的重大关联销售情况

　　(1)关联销售的价格情况

　　上述八家销售公司由黄启均、关锡源、李家康(三人皆为中山九洲实业有限公司和广东华帝经贸发展有限公司的股东)共同出资成立。公司每年与其签订《经销合同》，双方约定的包括产品价格、结算方式、售后服务、交货方式、广告费用等销售政策与本公司其他地区经销商所执行的销售政策一致。八家销售公司购入本公司产品后视同自己的存货并进行销售，自负盈亏。

　　(2)关联销售公司的注销情况

　　目前，原北京华帝、原武汉华帝、原南京华帝和原杭州华帝、原济南华帝、原上海华帝等六家原销售公司已经依法注销，原六家销售公司注销过程中采取了债权人保护程序，发行人及时结清了与上述公司的债权债务。另外两家销售公司进行了股权转让，相关手续均已办理完毕。

　　(3)其他关联销售

　　北京华盈多厨卫销售有限公司原为发行人控股子公司，本公司持有其80%的股权。2003年末，北京华盈多厨卫销售有限公司进行股权转让，本公司将所持有的该公司46%的股权转让给自然人仲楠。本公司现持有其34%的股权，为该公司第二大股东。本公司对该公司执行公司统一的销售政策，产品销售价格按照市场价格执行。

　　3、与关联方的资产转让

　　(1)本公司与中山市易丰五金制造厂的资产转让

　　为减少关联采购，2001年12月25日，发行人与中山市易丰五金制造厂(注：该厂已于2002年5月30日在市工商局办理注销登记手续)签订《资产收购协议书》。协议书约定，中山市易丰五金制造厂将车床、压力机等资产转让给发行人，转让价格总计人民币3，004，324.00元。资产转让的交易价格按照资产的账面价格交易。

　　(2)中山市华美金属铸造有限公司与中山市华美金属铸造厂的资产转让

　　为减少关联采购，2002年6月25日，发行人的控股子公司中山市华美金属铸造有限公司与关联方中山市华美金属铸造厂(注：该厂由关联方潘权枝配偶颜美好任法定代表人，已于2002年8月22日在市工商局办理注销登记手续)签订《资产转让协议书》。协议书约定，中山市华美金属铸造厂将其厂房和机器设备等资产转让给中山市华美金属铸造有限公司，转让价格总计人民币3，892，733.83元。该资产转让价格为上述资产的账面值。

　　(3)本公司与中山市华帝喷涂有限公司的资产转让

　　2001年9月19日，公司与中山市华帝喷涂有限公司签订《资产收购协议书》。协议书约定，中山市华帝喷涂有限公司将喷涂生产线及厂房等资产转让给公司，转让价格总计人民币3，523，090.97元，转让价格为上述资产的账面值。2002年6月24日，公司以上述资产组建了喷涂分公司。2002年10月8日，中山市华帝喷涂有限公司在中山市工商行政管理局办理了工商注销手续。

　　4、无偿受让注册商标

　　2001年10月10日，华帝经贸向有限公司出具《关于转让商标等无形资产的承诺函》、《广东华帝集团有限公司拟转让注册商标明细表》，华帝经贸向本公司无偿转让其持有的共计20项“华帝”图形及文字注册商标。以上商标现已依法过户至发行人名下。

　　2002年3月16日，九洲实业向发行人出具《关于无偿转让商标的承诺函》、《中山市九洲燃气具实业有限公司拟转让注册商标明细》，九洲实业向本公司无偿转让其持有的共计53项“华帝”图形及文字注册商标。以上商标现已依法过户至发行人名下。

　　5、抵押担保

　　(1)中山市本华商贸有限公司与交通银行中山分行于2003年1月28日签订了中交银2003年最抵字第030056号《交通银行短期借款最高额抵押合同 》，该合同规定，中山市本华商贸有限公司为发行人与交通银行中山分行在2002年10月1日至2004年12月31日内签署的所有短期借款合同项下各笔贷款本息提供最高额抵押担保，担保的最高本金余额为人民币贰仟万元整。

　　(2)2002年3月29日，华帝经贸与交通银行中山分行签订中交银2002年最保字078号《交通银行短期借款最高额保证合同》，该合同规定，华帝经贸为发行人与交通银行中山分行在2002年3月29日至2004年3月29日内签署的所有短期借款合同项下各笔贷款本息提供最高额保证，担保的最高本金金额为人民币壹万元整。

　　6、公司与关联方之间的债权债务往来

　　2003年、2004年1-6月，公司与上述关联方未发生新的关联往来，并结清了以前年度的债权债务。

　　7、公司减少关联交易的解决措施

　　公司所有关联交易的订立均严格遵守《公司章程》及《公司关联交易决策制度》的规定，对关联交易事项履行了法定批准程序，关联交易价格公平合理。公司无涉及关联交易的违规行为发生。公司严格控制关联交易的范围，对已有的关联交易规范运作，在不影响业务经营的情况下，为减少关联交易公司已经采取了有效的措施：

　　(1)新设子公司

　　发行人自2002年8月至2003年3月，陆续在武汉、南京、杭州、济南、上海、北京等地设立了武汉华盈、南京华盈、杭州华盈、济南华盈多、上海华帝、北京华盈多等六家销售公司，作为发行人在该等地区的一级总经销商分别负责接替原武汉华帝、原南京华帝和原杭州华帝、原济南华帝、原上海华帝、原北京华帝等六家销售公司的全部销售业务，从而有效地消除了与关联方的关联销售。

　　公司于2002年分别设立了五金制品分公司、喷涂分公司、工程配套分公司和控股子公司中山市华美金属铸造有限公司，自行生产的五金制品、阀门、铸造件等主要配件，减少了在采购环节的关联交易。

　　(2)与关联方的资产转让

　　①2001年12月25日，发行人与中山市易丰五金制造厂签订《资产收购协议书》，将车床、压力机等资产转让给发行人。

　　②2002年6月25日，发行人的控股子公司中山市华美金属铸造有限公司与关联方中山市华美金属铸造厂签订《资产转让协议书》。中山市华美金属铸造厂将其厂房和机器设备等资产转让给中山市华美金属铸造有限公司。

　　③2001年9月19日，中山市华帝喷涂有限公司将喷涂生产线及厂房等资产转让给发行人，发行人以上述资产组建了喷涂分公司

　　以上措施有效地减少和规避了公司与关联方之间的关联交易。

　　发行人律师、保荐机构(主承销商)、会计师、独立董事对发行人的关联交易情况发表独立意见，认为公司关联交易符合有关规定，未发现因关联交易而损害公司及其他股东合法权益的情况，公司的关联交易未影响发行人生产和经营的独立性。

　　六、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员简介

　　公司监事张卫先生于2004年8月因意外去世，发行人拟于下一次股东大会增补监事。

　　七、发行人控股股东基本情况

　　本公司控股股东中山九洲实业有限公司，现持有本公司2682.5万股股票，持股比例为50%。该公司股东为黄文枝、邓新华、黄启均、关锡源、杨建辉、李家康、潘权枝等七位自然人，注册资本为1300万元，法定代表人：邓新华先生。注册地址：中山市小榄镇龙山路迎龙居7号地铺。现持有中山市工商行政管理局核发的第4420001008465号《企业法人营业执照》，主营业务为：生产销售金属制品、微型电机、家用电器配件。

　　截止2003年12月31日，该公司总资产362，385，091.90元，净资产为60，621，290.91元，2003年实现净利润18，021，438.99元(以上财务数据按照合并报表的口径计算，并经中山市花城会计师事务所审计)。截止2004年6月30日，该公司实现净利润7，038，958.05元(该财务数据未经审计)。

　　八、公司简要财务会计信息

　　本公司的简要会计报表反映了本公司的基本财务状况、经营成果和现金流量情况，故在本节中披露了本公司2001年、2002年、2003年和2004年中期(包括母公司财务数据和合并财务数据)的简要会计报表。若想详细了解本公司近年的财务状况、经营成果和现金流量情况，请仔细阅读本招股说明书附录一。

　　(一)简要合并资产负债表

　　简要合并资产负债表

　　简要合并资产负债表续表

　　(二)简要合并利润表及利润分配表

　　(三)合并现金流量表主要数据

　　(四)主要财务指标

　　九、公司管理层的财务分析

　　(一)关于资产质量及资产负债结构

　　1、资产质量

　　截止2004年6月30日，公司总资产为30，497.45万元，其中流动资产22，109.98万元，长期投资52.15万元，固定资产5，235.16万元，无形资产及其他3，100.16万元。

　　公司资产中以流动资产为主。2004年6月30日、2003年12月31日、2002年12月31日、2001年12月31日的流动资产分别占总资产的比例分别为72%、75%、68%、77%。

　　截止2004年6月30日，公司固定资产5235万元。本公司固定资产主要为房屋建筑物和机器设备，房屋建筑物均为本公司拥有并取得了相关权属证明，主要机器设备的成新率在80%以上，运行状况良好。

　　2、负债

　　截止2004年6月30日，公司负债总额18348万元，以流动负债为主。流动负债占总负债的98%。流动负债中以应付账款、应付票据、短期借款为主。

　　公司近三年短期借款余额的减少，主要是公司在2002年从交通银行中山分行、工商银行中山分行分别获得10，000万元的授信额度，能够根据公司经营需要及时获得银行短期借款。2001年由于取得银行短期借款相对困难，为了保证资金周转的顺畅，对于已经获得的银行短期借款，均办理展期手续，因此年末保持了相对较高的短期借款。

　　3、资产负债结构

　　近三年按母公司报表口径的资产负债率由2001年的78.93%下降到2003年的57.98%， 2004年6月30日母公司的资产负债率为57.51%，主要系公司近年净资产的持续增长降低了资产负债率。公司将利用本次新股发行的机会，进一步降低资产负债率。

　　(二)关于经营成果、盈利能力及前景分析

　　1、近年主营业务收入分析

　　公司主营业务收入主要来源于燃气灶具、抽油烟机、热水器的销售收入。2001年、2002年、2003年主营业务收入呈现持续增长势头，年平均增长率约为18%。2004年上半年，公司主营业务收入较上年同期增长34.50%。公司近年来不断开发出符合市场需求的新产品，调整产品结构；并根据商业形态变化趋势，开拓了新的包括家电连锁超市、连锁百货店、大卖场在内的销售渠道；同时，大力发展城市燃气运营公司、房地产公司等团体购买客户，并积极参与政府采购招标。目前，公司的销售渠道覆盖了国内全部主流渠道。这些措施保证了公司主营业务收入按照预计的目标稳步增长。

　　2、近年盈利情况分析

　　本公司近三年来在主营业务收入持续增长的情况下，通过成本、费用控制，使净利润保持了快速增长的势头，年平均增长72%，超过主营业务收入增长水平。

　　2004年1-6月，实现净利润1420万元。2003年公司实现净利润3503万元，比2002年增长63%，主要系公司销售收入的增长和政府给予的企业所得税优惠。2002年公司实现净利润2151万元，比2001年增长70%，是通过降低主营业务成本，提高了产品的毛利率。

　　3、公司未来发展目标及盈利前景

　　公司将继续沿着以燃气具为核心的高度相关联产业链条有序、有效延伸，具体表现为全面拓展整体厨卫，积极进入工业及商业用燃气具制造领域，积极进入能源产业中的相关领域。

　　公司本次募集资金将用于生产家用安全节能型燃气供热中心、过滤型环保抽油烟机等具有环保、节能优点的健康、环保型产品，市场空间广阔，是公司未来2-3年内保持盈利能力继续快速增长的新的利润增长点。

　　(三)现金流量状况及偿债能力分析

　　2003年公司经营活动产生的现金流量净额为6185万元，每股经营活动现金流为1.15元，现金流足以满足公司的正常生产和经营。

　　2003年12月31日、2002年12月31日、2001年12月31日，公司的流动比率分别为1.23、1.04、0.98，速动比率分别为0.84、0.74、0.79，优于同行业平均水平，偿债能力较强。

　　(四)公司的股利分配

　　公司采取现金或者股票方式分配股利。近三年来公司均进行了利润分配。经公司2003年年度股东大会审议通过2004年公司利润分配政策：1、2004年至少进行一次利润分配；2、2004年实现的净利润用于股利分配的比例不少于10%；3、利润分配形式主要采用现金派发形式。现金派发红利的比例不少于当期股利分配的50%；4、本次发行前形成的未分配利润由新老股东共享。

　　2004年7月30日，公司召开2004年度第一次临时股东大会对2004年公司的利润分配政策予以进一步明确，即：实施2003年度利润分配方案后剩余未分配利润37，433，854.89元和2004年1月1日到本次发行前形成的利润由本次发行后的新老股东共同享有。

　　第四节 募集资金运用

　　按照公司股票发行方案，公司本次拟向社会公开发行2500万股人民币普通股，按每股8.00元人民币溢价发行，如发行成功，在扣除发行费用后可募集资金约18，700万元，拟投资以下项目：

　　以上项目的资金缺口拟通过自筹资金或银行贷款解决

　　第五节 风险因素

　　一、产品价格波动的风险

　　本公司的主要产品是燃气灶具、热水器(燃气热水器、电热水器、太阳能热水器)、抽油烟机等。由于燃气具产品的毛利率略高于电视机、电冰箱、洗衣机等大家电产品，行业进入门槛较低，市场上不断出现新的进入者，导致产品的供应总量不断扩大，市场竞争日趋激烈。目前，价格竞争是燃气具市场上最主要的竞争手段之一，产品的市场竞争将造成产品的价格呈现下降的趋势。如果公司的产品价格下调而销售额又不能保持相应的提高或增加新的利润增长点，将影响公司的盈利水平。

　　二、市场竞争风险

　　国内的一些大型家电企业陆续进入了燃气具市场，如青岛海尔(资讯 行情 论坛)全面进入了燃气具、抽油烟机、热水器市场，格力电器(资讯 行情 论坛)、春兰股份(资讯 行情 论坛)、海信电器(资讯 行情 论坛)等进入了抽油烟机、热水器市场；同时，一些主要燃气具专业生产企业改变单一产品结构，进行相关多元化的扩张，生产其他的燃气具产品，如热水器产品的主要生产企业万家乐(资讯 行情 论坛)、抽油烟机的主要生产企业帅康等已进入燃气灶具生产领域。由于上述两类企业在资产规模和营销网络方面都具有相当的实力，将改变燃气具行业的现有市场格局，燃气具厂商之间的竞争将日益加剧，公司将面临一定的市场竞争风险。

　　三、产品质量带来的市场风险

　　公司的燃气具产品若因质量问题或消费者安装不当而发生了安全事故，将严重影响公司产品的市场形象，削弱公司的市场竞争力。

　　四、相关多元化扩张的经营风险

　　2002年，公司实施了以燃气具核心业务为基础向整体厨卫领域和以沼气灶、太阳能热水器为核心的环保、新能源领域拓展的相关多元化扩张战略。公司进行多元化扩张的基础是在燃气具业务方面的核心竞争优势和整体厨卫、沼气灶具、太阳能热水器等与燃气具行业紧密的关联度。但是，多元化的发展对公司的管理模式、技术开发、市场营销等方面提出了新的要求，将使公司面临一定的多元化扩张的经营风险。

　　五、原材料价格波动的风险

　　钢材、铜材、铝材、塑料等是公司主导产品燃气灶具、抽油烟机、热水器不可缺少的重要原材料。原材料价格变动将增加公司成本控制的难度，对公司的经营业绩影响较大，公司面临一定的原材料价格变动的风险。

　　六、委托加工的生产方式带来的经营风险

　　为了降低新上生产线可能产生的投资风险，补充公司现有生产能力的不足，抢占市场先机，公司对部分产品采取了委托加工的生产方式，即通过合同方式委托经严格选择和考核后的合格供应方生产产品。委托加工的生产方式加大了公司对产品质量、成本等的控制难度，给公司经营带来了一定的风险。

　　七、财务风险

　　1、债务结构不合理的风险和偿债风险

　　截止2003年12月31日，公司负债结构中应付账款、应付票据、短期借款等短期负债17，873.38万元，占负债总额的98.30%；长期负债为310.00万元，占负债总额的1.70%；流动比率和速动比率分别为1.23和0.84，存在债务结构不合理和偿债风险。

　　2、净资产收益率降低的风险

　　本次发行完成后，扣除发行费用，实际募集资金18，700万元，本公司的净资产规模将较2003年末增长170%，净资产将从2003年12月31日的11，008万元，扩大到发行后的29，708万元。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间，在项目全部建成投产后才能达到预期的收益水平，因此，短期内本公司净资产收益率将有所下降，存在净资产收益率下降的风险。

　　3、应收帐款回收的风险

　　2004年6月30日、2003年12月31日、2002年12月31日、2001年12月31日，本公司应收帐款净额分别为6，240.99万元、6，058.74万元、5，517.33万元、5，888.53万元，占流动资产的比例分别为28.23%、27.55%、37.38%、28.51%，占销售收入的比例分别为19.57%、9.61%、11.98%、13.89%。尽管应收账款占销售收入的比例逐年下降，但随着公司新产品的不断推出、销售规模的扩大，应收帐款余额可能保持在较高水平，若催收不力，则可能给公司带来呆坏帐的风险。

　　4、存货管理的风险

　　2004年6月30日、2003年12月31日、2002年12月31日、2001年12月31日，本公司存货余额分别为7，817.97万元、6，964.69万元、4，305.71万元、3，955.26万元，占流动资产的比例分别为35.36%、31.67%、29.17%、19.15%。2003年12月31日，公司存货中原材料占45%、库存商品占25%、在产品占15%，部分在成品、库存商品存在一定的跌价风险。

　　5、坏帐准备计提不足的风险

　　公司账龄为一年内的应收款按0.5%计提坏帐准备。2003年度，公司账龄为一年内的应收账款和其他应收款占当年应收款的比例为92.82%，存在一定的坏帐准备计提不足的风险。

　　八、税收优惠政策所引致的政策性风险

　　2003年，公司经广东省科学技术厅以粤科高字［2003］97号文认定为广东省高新技术企业，根据广东省委省政府粤发［1998］年16号文的相关规定，凡经认定的高新技术企业，减按15%税率征收企业所得税。由于国家产业政策的调整和税收政策的变化，可能导致公司不再享受原有的税收优惠，存在一定政策性风险。

　　九、技术风险

　　公司在燃气灶具、热水器、抽油烟机等家电产品的研制、开发方面具备了一定的技术创新和应用经验，但是随着国内技术装备与生产工艺的不断更新，产品升级换代速度不断加快，各种新型产品将会相继涌现，使公司在新产品开发、试制方面面临一定的技术风险。

　　十、募股资金投向的风险

　　公司本次发行募集资金拟投入：“家用安全节能型燃气供热中心”项目和“过滤型环保抽油烟机”项目。这些项目的可行性分析是基于国家目前的产业政策和国际国内市场环境作出的，市场因素的不确定性可能对募集资金投资项目的预期收益情况造成影响。同时，由于募股资金量大，涉及的技术和产品较多，在项目实施过程中，若投资管理不善，仍可能出现实际投资额突破预算、项目不能如期完工等情况，存在募股资金的运用和管理风险。

　　十一、家用安全节能型燃气供热中心项目的产品市场推广风险

　　发行人拟投资的家用安全节能型燃气供热中心项目将生产两个系列产品即家用大容量、多点供水燃气快速热水器和家用、工商业用供暖、供热水两用燃气快速热水器。该两个系列产品是目前普通、低容量快速燃气热水器升级换代产品，代表未来高端热水器发展的方向。该产品九十年代末期才进入国内市场，产品消费对象主要是中高收入家庭和小型公共场所，受国内天然气开发与利用滞后、住房分配政策和产品售价相对较高等因素的影响，存在一定的市场推广风险。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　(一)发行各方当事人情况

　　(二)发行日程安排

　　第七节 附录和备查文件

　　1、招股说明书全文、备查文件和附件可到发行人及保荐机构(主承销商)的法定住所查阅。查阅时间：周一至周五，上午8：30—11：30，下午1：00—3：00。

　　2、招股说明书全文可通过深圳证券交易所指定网站(www.cninfo.com.cn)查阅。