曾几何时，纳斯达克几乎成为了网络股的代名词。

　　而现在，中国的网络产业拥有了自己的市场——香港创业板，接下来，我们还会有更广阔的天地——内地二板。

　　纳斯达克，曾经让多少风险投资者和网络公司魂牵梦萦，但诸多中国公司赴美上市计划的难产，让许多人认识到，美元并不如想象中的那么好拿，国内业务的剥离、地区文化的差异，使得大洋彼岸的那块投资热土多少显得有些遥远，与此同时，为促进国内中小企业特别是高新技术企业的融资与发展，内地的二板市场也正在紧锣密鼓的筹备之中，而香港创业板一年多的运行，更是让许多投资者看到了新的希望，诸多网络公司，也随之开始把目光瞄向中国人自己的创业市场：香港创业板和即将建立的境内二板。

　　国内掀起二板热

　　境内二板市场(原高新技术板)，这个名字自提出之日起，便牵动了广大投资者的心，虽然到目前为止，二板的具体设立规则尚未出台，但管理层在各种场合的只言片语所透露出来的信息，已经让诸多人士心动不已。随着去年底公司法的修改，二板的设立开始进入倒计时，而中华大地上也同时掀起了一股新的瞄准境内二板的创业投资热潮。

　　陕西西安，中国高新技术企业的西部重镇，以前由于缺乏良好的风险投资退出机制，许多好的项目和高科技企业都一直得不到风险资本的支持，从而丧失了快速发展的机会，而二板市场的筹建，使这儿云集了各种各样的风险资金，带动了高新技术企业的迅速发展，今年以来，这儿一下子冒出了二十多家完成股份制改造的企业，他们的目标都很明确，上二板。而这幕场景中，自然也少不了远程教育、软件开发等网络科技企业的身影。

　　同样的故事，在全国各地发生着，一些好公司甚至出现了风险投资排队送钱的局面！

　　大雪纷飞、烈日炎炎，气候的变幻莫测挡不住网络公司对国内二板市场的热情，北京、上海、深圳、西安，一次次以二板为主题的创业研讨会、投资推介会，又吸引了多少公司热切的目光！

　　二板的组建，也带动了风险投资的发展，据中国科技金融协会1999年7月-8月份调查，全国共有92家创业投资公司，而到今天为止，据不完全统计，这个数字已越过了200家不到一年，增长了百分之百！

　　上市公司作为国内网络热潮的推动者，自然也不会甘落人后，针对内地二板和香港创业板，许多公司表示了把下属科技项目或企业分拆之后上市的打算，一些反应快速的公司甚至已经推出了详细的上市计划。自家市场也不错

　　在本报年初举行的一次网络经济论坛上，一位业内人士让在场的所有听众沉默了良久，“新浪、搜狐、8848是好公司吗？是！跟在坐的诸位有关系吗？没关系！”的确，在诸多网络公司的背后，流动的是国外风险投资，上市的目的地是地球那一面的纳斯达克，他们固然对中国网络经济的发展起了推进的作用，但在实质上，它们与国内的投资者并无多大的联系，国内的投资者并不能分享到这些企业高速增长所带来的喜悦，他们也许是这些公司的客户，但却很难成为这些公司的股东。有关专家指出，香港创业板的建立和内地二板市场的筹建，一方面，为广大中小企业的创立发展提供了充分的资金土壤，另一方面，也为国内资金在承担高风险的基础上，获得高收益创造了机会。

　　根据目前获得的信息，二板市场将为有发展前景的中小企业筹资提供服务；将基本按照国际惯例进行运作和惯例，降低上市门槛，实行全额流通；发行上市核准由全部是市场中的专业人员组成的发行审核委员会依据公司状况和市场因素作出独立判断。上海和深圳的有关分析师表示，不同于进行互联网研究和开发的公司，国内许多纯网络公司以及推出电子商务网站的传统经济公司，并不真正符合高科技公司的要求，它们很难达到中科院制定的高科技公司的确认标准，从高新技术板到二板的转变，上市条件的放宽，为这些公司在境内上市创造了条件。

　　梅林正广和销售网络公司总经理章莉表示，全球网络股的持续走强，确实最早发源于纳斯达克，但是经过长时间的市场培育，到今天为止，其它许多证券市场包括香港创业板已经紧紧跟上，许多网络方面的投资理念已经为全球资本市场所普遍接受。网络公司选择境内、境外哪一个资本市场上市，最关键的因素应取决于哪一个市场对于公司所从事的业务更为了解、对于公司具体的商业模式更能接受。

　　钱不是唯一

　　实际上，网络公司上市，尤其是传统产业与网络经济相结合的公司上市，所解决的并不仅仅是一个融资的问题，正如沪上知名律师严义明所指出的，公司选择在何处上市，除了融资因素外，应综合考虑企业品牌、税务、销售需要等多方面因素。

　　里昂证券中国投资银行董事总经理刘小俞认为，对于上市地的选择，最关键的还在于公司的业务发展定位是在国际市场、亚洲市场还是境内市场，如果主要客户是境内的话，未必一定要赴境外上市，以纳斯达克来说，成熟的监管和信息披露透明度虽然有利于提高公司的运作水准，而高流通性和成熟的市场环境虽然也对公司上市有利，但地理上的距离使得研究力度、研究投入以及由此带来的投资者关注度等问题，依旧存在。

　　事实上，国内许多网络公司在选择上市地时，也开始综合考虑各方面的因素，北京易得方舟信息技术有限公司总裁鲁军就表示，纳斯达克作为成熟的资本市场，实力雄厚，网络公司在这一市场上市，有助于提高公司的资本运作水平，但是，由于许多公司本身的市场和业务都在国内，而美国的投资者可能并不一定对此充分了解，从而出现公司市场走势与公司本身的经营情况相脱节的情况，而在国内上市，把用户与股东统一起来，可以使公司的发展与资本市场的联系更为紧密。境内上，并不易

　　在许多人的概念中，网络公司上市，第一选择是纳斯达克，纳斯达克上不了就上香港创业板，创业板再上不了就上内地二板，实际上，这在很大程度上属于认识的误区。综艺股份副总经理季风华就表示，公司下属如果有企业分拆上市，内地二板将会是第一选择，这样可以省去许多麻烦，费用也低，另外，与香港创业板相比，股票二级市场的表现也可能要好一些。不过，目前，内地二板市场的正式建立尚要待以时日，而且许多国内高新技术企业都瞄准了二板，具体操作起来，在境外市场上市可能还会相对容易一些。

　　信达律师事务所的一位资深律师指出，许多企业把在香港创业板和内地二板上市看得过于乐观，在与其它公司比较时总是喜欢用自己的优点来比别人的不足，实际上，香港创业板对企业上市有着一套非常严格的监管制度，其中的核心一点，就是由市场、由保荐人来评定公司的价值，有些时候，一些企业有着相似的财务指标，但由于处于不同的行业、有着不同的团队，在市场上会受到截然不同的对待。据他了解，香港创业板自创建以来，内地公司在其间上市的屈指可数。与网络经济共舞

　　网络产业高风险、高收益的性质，决定了其大部分的发展资金要来自风险投资和创业板市场。有关专家指出，香港创业板的设立和内地二板的筹建，为投资于网络产业的广大国内风险基金提供了更为现实的退出机会，从而使中国的民间资本与以网络产业为代表的新经济血脉相连。一个规范的、高度市场化的创业投资环境的形成，将使中国得以更好地分享新经济所带来的高速增长。

　　前一阶段纳斯达克网络股的大幅调整，使得全世界的投资者对网络经济有了一个更深刻的认识，正如巴费特所言，“只有在退潮的时候才会发现是谁在光着身子游泳”，大浪淘沙恰恰为广大投资者提供了一个去伪存菁的好机会。”“鼠标＋水泥”的模式越来越受到投资者的青睐，网络基础设施概念也开始成为风险投资的新宠，这正反映了新经济的投资理念由概念走向务实，而这一切，都将不可避免对网络公司的国内上市产生影响。

　　许多业内人士都认同这样的观点，“网络产业至少还要经过十年的高速发展才会步入成熟期。”在大洋彼岸，互联网已经造就了无数的神话，今后，网络神话还将继续上演，地点之一将会是——中国。据《大公报》

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