自四月中旬以来，日本股市的核心指数--日经225指数已经暴跌20%，从此前接近21,000的高点位，跌至目前的16,882.46点。而纳斯达克也从4400跌到3550，跌幅也是20%多。如果说美国股市尤其是纳斯达克指数的四月以来屡次大幅下跌让人吃惊，日本股市也同样让人捏一把汗。正所谓同病相怜是也。

　　平心而论，这的确出许多数人的意料。因为今年早期曾流传着一个说法，让人们相信日本股价会在今年走高。这个说法是这样的：年日本有大量高息储蓄金到期--人们将其换算为每月有数以佰亿计的美元到期。由於当前日圆利率极低，人们推断这些现金将不可避免地流入股市寻求高回报。

　　事实上，一大批新发行的共同基金意在吸引这些资金。到期帐户的存在意味着，即使国外投资者对日本股市的兴趣有所下降，这些国内资金对外流资金的补充也将绰绰有余，日经指数也会毫不犹豫地飙升至、甚至超过23,000点。

　　这个说法源於两个错误的前题。首先是认为日本人的储蓄观念会变化，他们会甘冒风险寻求高回报。不幸这是错误的。而事实是资金在回流储蓄。到目前为止，从到期的高利率旧帐户上流出的现金有73%，以新的低利率重新存入银行。剩余部分中的多数流入债市。日本最重要的经济杂志“日本日经”今日报导，“由於股市暴跌，日本投资者蜂拥至相对安全的债市，导致日本国债强劲上扬。”虽然目前十年期国债殖利率低於1.7%，投资者对其依然兴趣不减。

　　另外一个错误的估计是认为日本股市已经逐渐与美国股市脱节，即使华尔街的股市下跌，东京股市仍可能上涨，这又错了。事实上日本早已不是孤岛。在日经指数更换成分股后，‘新经济’股票大举替换传统股，使得日经指数每天走势几乎成为前日美国纳斯达克指数的翻版。在5月8日开始的一周内，日经指数除了周四外，其它四天都与纳斯达克保持一致齐涨齐跌。CBSMarketWatch.com东京部今日报称，“对华尔街走向摸不着头脑及对美国加息政策的关注”是最近日本股市塌陷的原因。尤其在日本国内消息面平静的时候，纳斯达克就成为东京股市的风向标。

　　其实西欧股市、东亚其它股市也有与纳斯达克同步的趋势。只是日经指数更为明显罢了。这是否象征着全球股市的纳斯达克化呢？