人们普遍预期，中国今年将加入世界贸易组织。最近内地A股屡创新高B股却一厥不振，香港市场人士十分关注B股 的出路问题，尤其是会否借入世将AB股合并？对此，厉以宁教授在港分析入世后中国证券市场的状况时指出，A股市场短期 内不会对外开放，AB股也还要并存一段很长的时间。

　　据香港媒体报道，对于不开放A股市场的原因，厉以宁解释道，中国证券市场要与国际市场接轨，需要有一个过渡期 ，AB股还会并存一段很长的时间。中国股市才刚刚起步，小股民还承受不住大量外资充斥股市所带来的冲击。

　　为了使中国证券市场能够健康发展，目前仅向境内居民开放的A股市场，暂时还不能对外资开放，而与B股合并的前 提，是要取决于实现人民币资本项目可自由兑换和国家取消外汇管制。目前而言，虽然中国外汇储备有1500亿美元，但是 ，以12亿人口来平均，并没有多少。所以，外汇管制还不能取消。

　　他说，中国入世后，那些产业未能升级市场竞争差的上市公司将会被淘汰或被收购，这是好事。即便是有企业“破产 ”也不是坏事，因为“破产”正是生产要素重新组合的新起点。

　　谈到入世后境外资金加入证券业的问题时，他表示，仍然需要有一定的比例限制。国家也在考虑成立中外合资的投资 基金可能性。境外基金加入以后，证券业将会进一步改革。这也迫使中国大型的证券商，最终走向投资银行的道路。

　　另外，外资企业大量进入后，上市公司为留住人才，股权奖励制的实现是必然的趋势。他认为，股权的好处是不增加 公司的成本，由社会来支付公司的报酬。上市公司如果要把内部人员报酬，调升到与外资企业相等，恐怕会吃不消。而用奖励 股权的办法，在今后企业发展了，获奖励的人员，可以卖掉股权获利。这种由社会来支付报酬的做法，既有利于公司的管理人 员和科技人员的利益与企业结合在一起，又不增加公司的成本。不过，需要采取一定的措施，如奖励股权的来源，考虑在本企 业回购中扣除，或用扩股配股中预留比例来解决。

　　厉以宁最后还特别强调，中国加入世贸后，有两个问题将显得特别突出：一是社会上对保护知识产权，将会提到更重 要的位置；二是政府对证券市场的服务功能将会进一步加强。尤其是入世后政府的职能将转变，由过去的监管职能，转变成要 兼顾监管和服务两个方面的功能。(完)