近年来，由于高新技术企业上市受到种种限制和障碍，我国不少优秀的高新技术企业尤其是互联网公司，纷纷奔赴海 外上市，出现了墙内种树却在墙外开花的奇特现象，今年，上海、深圳证券交易所将设立高新技术板块，高新技术企业发行上 市营造出了更加有利的政策氛围

　　日前中国证监会主席周正庆在全国证券期货工作会议上指出，今年需要继续扩大直接融资，要在加强风险控制和监管 力度的同时，在上海、深圳证券交易所设立高新技术板块，单独编制股票指数，单独集中显示行情，为高新技术企业发行上市 营造更加有利的政策氛围。此举不仅有利于加强技术创新，大力培育和扶持高新技术产业，促进结构调整和产业升级，而且有 利于为证券市场注入新的生机和活力，提高上市公司的整体素质。

　　建立高科技板块是时候了

　　日前，中国证监会主席周正庆在《人民日报》发表了题为《充分发挥证券市场功能，支持高新技术产业发展》的署名 文章。周正庆在文章中明确提出：积极创造条件，适时设立证券市场的高科技板块。构建我国证券市场的高科技（高新技术） 板块，势在必行，意义深远。

　　1．构建证券市场的高科技板块，是证券行业贯彻落实十五届四中全会《决定》和实施科教兴国战略的一项重要创新 举措。全会《决定》明确提出：“在做好准备的基础上，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板块 ”。高新技术企业板块是一种专门为高成长性科技公司设计的交易板块，上市标准适当降低，并有专门的高新技术板块指数。 可以说，从我国的实际情况出发，适时在沪、深证交所设立高新技术企业板块，是我国证券市场形成发展9年来一项重要的制 度创新，这对于促进高新技术企业发展、推动国有企业的技术进步和产业升级，将产生非常深远的影响。

　　2．构建证券市场的高科技板块，是适应经济全球化和资本市场国际化发展潮流，借鉴国际成功经验，促进我国高科 技企业发展和资本市场发展壮大的客观需要。近一二十年来，一些西方发达国家和新兴市场国家或地区，为了加快高新技术产 业发展，促进产业升级和经济可持续增长，纷纷探索建立资本市场中的高新技术企业板块。自1971年美国建立NASDA Q市场以来，英国设立的AIM，法国设立了新兴证券市场，新加坡设立了SSEDAQ，马来西亚设立了MESDAQ等等 ，中国香港于今年11月推出了“创业板市场”。这些高科技资本市场，为高科技企业提供了直接融资、资本扩张的场所，既 促进了其融资渠道的多元化，又催生出了一大批著名的高科技企业，如美国的NASDAQ市场就“孵化”出了微软、英特尔 、戴尔、爱立信等全球著名的高科技公司。

　　3．构建证券市场的高科技板块，是推进我国证券市场持续稳健发展的客观需要。证券市场的持续稳健发展在很大程 度上取决于上市公司的优良业绩和高成长性，即只有源源不断的高成长性、业绩优秀的上市公司尤其是高科技公司加盟证券市 场，为其注入新鲜血液，证券市场才会呈现出一个长期向好的发展趋势。

　　新《公司法》实施：

　　高新技术企业入市

　　“门槛”放低了

　　修改后的《公司法》新增条款，为通过证券市场大力支持高新技术企业发展营造了宽松的法律环境。近年来，由于高 新技术企业上市受到种种限制和障碍，我国不少优秀的高新技术企业尤其是互联网公司，纷纷奔赴海外上市，出现了墙内种树 却在墙外开花的奇特现象，而此次对《公司法》进行修改，无疑有助于改变这种状况。

　　首先，新《公司法》出台有利于放宽高新技术企业以技术作价入股的比例限制。定位于国企改革服务的中国证券市场 ，目前虽然已达到一定的规模，但是其中高新技术企业的所占比重还是很小，这使得上市公司的含金量不高。而且高新技术企 业上市标准较严，造成进入证券市场的门槛较高。此次修改后的《公司法》明确规定：“属于高新技术的股份有限公司，发起 人以工业产权和非专利技术作价出资的金额占公司注册资本的比例，公司发行新股、申请股票上市的条件，由国务院另行规定 。”这表明过去高新技术企业所受到的两大比例限制，即对上述技术出资入股的比例上限（为20％）和上市公司发行股本总 额的下限（为5000万股），都将予以放宽，有利于逐步降低高新技术企业进入证券市场的壁垒。

　　其次，新《公司法》出台有利于为在沪深两市设立高科技板块提供明确的法律依据。人大常委会《关于修改（中华人 民共和国公司法）的决定》特别强调：“根据高新技术股份有限公司的特点，其上市交易的股票在现有的证券交易所内单独组 织交易系统，进行交易。”显然，这有力地推动了高新技术企业通过证券市场筹措资金，支持和鼓励有条件的高新技术企业进 行直接融资，促使投资者认同、垂青和投资于高新技术上市公司。

　　再次，新《公司法》出台有利于提高上市公司的整体素质和运作效率。对于国内证券市场来说，扶持高新技术企业法 规的出台，可谓是适逢其时。我国证券市场由于其历史原因，目前绝大多数还是国有企业和传统产业上市公司，而代表着新兴 产业发展方向和具有广阔发展前景、有巨大成长潜力的高新技术产业，在证券市场上所占比重尚偏小，不利于产业结构的调整 和优化。

　　其四，新《公司法》出台有利于培育和扶持真正有发展前景的高新技术企业。《决定》还特别强调，支持有条件的高 新技术股份有限公司进入证券市场直接融资，有利于高新技术产业发展。对高新技术股份有限公司运用资本市场筹集发展资金 ，要坚持国家产业政策，符合高新技术要求。也就是说，大力扶持高新技术企业直接融资必须具备两个基本前提条件，一是只 有坚持国家产业政策导向的高新技术企业，才能获得优惠政策得到扶持；二是对高新技术企业的资质认定需要严格审查，确定 其核心技术是否为真正的高新技术，是否有良好的发展前景和巨大的成长空间，以防止有的企业打着“高科技”的旗号伪装上 市。 海通证券 陈峥嵘