今年的中央经济工作会议已提出，明年将继续实行积极的财政政策，进一步发挥货币政策的作用，综合运用各种货币 政策工具，适度增加货币供应，加大金融对经济增长的支持力度。这一大政方针既定，剩下的就是具体执行了。在现实操作中 ，需要对货币供应量的增速确定调控界限，其根据即在于经济增长速度、价格水平和货币流通速度。当前急须解决的一个宏观 问题就是货币供应量增长途径不畅。

　　对此，国家统计局的有关专家指出，确定明年货币供应量增速的控制数量界限，既要以较为理想的状态为基准，也要 考虑到对这一基准影响较大的当前经济状况和环境。

　　经济运行的理想基准是经济于潜在经济增长轨道上运行的状态。据测算，现阶段中国潜在的经济增长速度大约为9% 左右，比改革开放以后相当一段时期内10%的潜在经济增长速度低了约一个百分点。受市场需求和各项改革逐步深入等多方 面因素的制约，近两年中国经济的增长速度一直低于10%的水平。

　　据此，有关人士认为，将明年预期经济增长速度确定于低于潜在、但高于今年的8%较为可行，他们估计价格水平明 年可能上涨2%。这样，经济增长与价格水平对明年货币供应量增速的要求大约为10%。

　　统计局的专家表示，要实现积极的货币政策，必须增加货币供应量，特别是在今年货币流通速度已经基本确定的情况 下，增加货币供应量将能促进经济增长或价格上涨。当前急需解决的一个宏观问题就是货币供应量增长途径不畅。

　　为此，他们建议，一要调整信贷制度，促进贷款的增加。有必要建立既能防范金融风险，又能支持经济增长的信贷制 度。

　　现在的问题是，为了防范金融风险、防止重复建设，银行在贷款条件等信贷制度上作了较严格的规定，对放款起到了 较强的约束作用，但另一方面，由于在促进贷款、调动贷款积极性方面缺乏相应的激励机制，也出现了一定程度的“慎”贷甚 至“惜”贷现象。而贷款不畅，影响着货币的正常周转，减缓了货币供应量的增长。

　　二，可以通过购买外汇释放基础货币。有关数据显示，国家通过购买外汇释放基础货币的潜力还是较大的。

　　不过，因为公众对人民币贬值存在着一定预期，出现了出口商暂缓结汇滞留一部分外汇在海外，或将外汇存在金融机 构，以及金融机构不愿抛售外汇等现象，使得这一释放基础货币渠道受到一定阻碍。

　　其三，为了扩大货币需求、降低货币成本，有必要再次降低准备金存款利率、再贷款利率和再贴现利率，进一步释放 基础货币。

　　日前，根据央行决定，金融机构法定存款准备金率继去年由13%下调至8%后又下调了两个百分点，降至6%。这 将使金融机构可用资金增加近二千亿元人民币。据悉，此次商业银行增加的可用资金将全部由其自主使用，这既为商业银行扩 大贷款发放创造了条件，也有利于商业银行调整资产结构，增强支付通力和改善经营管理，并为金融机构平稳过渡到明年准备 了充足的流动性资金。　

　　其四，加大公开市场操作力度。凭其主动、灵活的特点以及与财政政策之间配合密切的关系，这一举措现已成为调节 基础货币最主要的工具之一。不过，中国对该工具的利用水平和程度尚需加强。

　　其五，加大利率市场化改革步伐。尽管中国现在准许贷款利率在基准基础上有一定范围的上下浮动，但对货币流动过 程中其他各个环节的利率仍给予较严格的管制，这常常造成各环节间利率不够协调、货币供需状况反映不准确或滞后等问题。 应该抓住当前货币供给充足的有利时机，积极推进利率市场化的改革步伐，确保货币供给的顺畅流动。

　　其六，进一步整顿金融秩序，杜绝非法经济活动。经过多年的改革、调整和治理，中国的金融秩序已明显好转，逐步 走向规范化、法律化，但金融领域的问题依旧不少，一些非法交易仍相当突出，这将导致企业和个人提高增加持有货币的意愿 ，减缓货币供应量的增长。作者：韦彤