一向以竞争凶狠而闻名的微软公司如今在商业交易中大显身手。

　　去年一年，微软对美国电话电报公司(AT&T Corp, T)股本投资50亿美元，收购CompareNe t公司，大大小小共完成了90个投资或收购项目，价值达98.8亿美元，使微软一跃成为公司收购和投资经营的巨头。苹 果电脑公司(Apple Computer, AAPL)、康卡斯特公司(Comcast Corp, CMCSA) 、Nextel通讯公司(Nextel Communications Inc, NXTL)、Akamai技术公司 (Akamai Technologies, AKAM)等公司都是微软投资的精华部份。微软9月底的报告称，其股本 总值与投资市值达149亿美元。

　　微软忙于收购突出公司日益重视战略化投资，同时不少电讯及高科技公司亦十分欢迎微软对它们的投资。虽然微软卷 入联邦法院反托拉斯一案已一年多，但其近期多数收购项目并未招致政府的反对。微软公司过去的收购焦点是软体技术公司， 其最近的交易则旨在进入通讯等新的市场。

　　但微软发言人指出，这些收购并非是为了大笔赚钱。1999年7月微软前财务主管马菲(Greg Maffei )称，他在任职期间还从未有过盈利丰厚的收购，微软的交易在短期内总是只赔不赚。他说：“之所以如此交易，是因为通过 在(微软)和被投资公司之间建立战略关系，会对双方都有益。而公司亦希望通过收购，能给自身带来长期的战略优势及日後 的经济效益。”话虽这麽说，微软公司的投资实际上表现不俗。微软1999年5月投资Nextel的6亿美元如今已升值 到16.7亿美元。1997年8月向苹果电脑公司投入1.5亿美元，当时，苹果公司股价约15美元，而今年1月6日， 苹果在纳斯达克市场的收盘价已达95美元。微软1997年向康卡斯特投资10亿美元，康卡斯特股价当时约9美元，现已 上升至43.75美元。该公司还在对UUNet技术公司(UUNetTechnologies)的投资中大赚一笔，据 马菲预计，当初4百万美元的投资和1,200万美元认股已产生了5亿多美元的股票收益。

　　微软公司的许多投资是在被投资公司即将上市前进行的。微软宣布向欧洲的NTL公司(NTL Inc, NTL I)投资时，其股价约63美元，而到1月6日，NTL在纳斯达克的股价已升至109.75美元。而微软对Akamai 投资後，Akamai股价上市後涨幅超过800%。但由於微软常以可转换优先股的形式来投资，因此多数收益未能实现。 很难确知微软公司的市场价值或投资回报。马菲说，截至1999年6月30日微软的投资年率化回报是54%。

　　当然，并非所有的投资都一帆风顺。微软对AT&T的投资额高达50亿美元，而AT&T股价却仍在原地踏步。其 另一受资者NorthPoint通讯集团(NorthPoint Communications Group,NPN T)的股价涨势也很弱。

　　收购新思路投资部分股权，而不是全盘收购，这种投资方略很具有实际意义。这样，投资者可观察新兴技术的开发过 程，而无需冒太大风险。唐纳森-勒夫金-詹雷特公司(Donaldson, Lufkin& Jenrette In c)电讯媒体部的购并负责人弗里德曼(Louis Friedman)说：“现在许多产业都发展得太快，所以不少公司 正通过广泛的少数股权投资来避免损失，以静观到底谁能最後胜出。”投资银行家指出，如今最活跃的公司收购者是科技、媒 体与电讯公司，而几年前收购则是为了迅速合并零散商家，如在银行、医药、汽车经销业内。

　　掀起交易热潮的主要原因是，随着技术快速更新，一些大公司认为，收购是一种将新技术推向市场的快捷有效之方法 。美林证券(Merrill Lynch & Co)技术投资负责人沙富(MarkShafir)说，在注重时效的市 场中，大公司会碰到研究开发不够快和资金不可能最高效投入等问题。

　　思科公司(Cisco Systems Inc, CSCO)也是收购频频，以期进一步扩大其网际网路基础设 施业务。思科去年有18个收购项目(除投资外)。思科8月宣布，将收买72亿美元股权收购专门生产光纤网络转接器的C erent公司(Cerent Corp)，这有利於思科更好地对付朗讯科技公司(Lucent Technolog ies, LU)、北电网络(Nortel Networks, NT)等老牌电讯公司。