近日，九届人大通过了修改个人所得税法的决定，为了进一步扩大内需，增加消费，有必要对储蓄存款的利息所 得征收个人所得税。征收的税率为20%的比例税率，对开征前储蓄存款孳生的利息不征税，对开征后的储蓄存款(包括开征 前的储蓄存款)孳生的利息征税。

　　开征利息税对于存款者来说相当于降息，会促使部分存款资金进入证券市场，为证券市场带来增量资金。如原先 一年期的存款利率为2.25%，如今征税之后的一年期存款利息分成了两大部分，一部分是存款者的实际收入，为2.25 %*80%=1.8%，另一部分为存款者所缴纳的利息税收入，为2.25%*20%=0.45%。也就是存款人目前存 入银行的利息收入比以前降低了0.45%。在存款的投资回报降低后，有一些存款人就不愿继续存款，而更愿意加大消费与 投资的力度。

　　昨日914家上市公司如期公布了中期报告，目前两市的加权平均市盈率为43.57倍，这样的市盈率与未征 税前的一年期存款利率的倒数基本持平，也就是说，存款投资回报与股票的投资回报基本相当。开征利息税后，股票的投资回 报就将高于存款的利息回报。这样，就会不断地有存款资金提取出来购买股票，直到股票价格总体水平上升，投资回报降到与 存款利息回报相当，才能重新建立银行存款市场与股票投资市场新的动态平衡。按1.8%来计算，股票的市盈率将会上升到 55.6倍，也就是说目前股指仍有较大的上升空间，理论上说应有大于20%的上升幅度。

　　周二，一些大盘股有所启动，如兖州煤业、上海汽车、哈医药、邯郸钢铁等涨幅居前，很可能是征收利息税的消 息明朗后，投资者对这些股票的投资价值有了再认识。按邯郸钢铁99中期每股收益0.295元计算，目前股价的全年市盈 率不满20倍，其投资回报是征税后的存款回报的近3倍，投资这样的股票是不存在任何风险的。

　　开征利息税对政府、企业来说，又不同于降息。降息直接减少企业存贷款的资金成本，可直接提升上市公司的业 绩。开征利息税扩大了政府的收入来源，可实现国民经济的再次分配，在政府政策的导向下，有利于证券市场资源配置功能的 发挥。目前我国居民储蓄率接近40%，居民存款总额接近6万亿元，每年新增的存款额也有1万亿元左右。按2.25%的 存款计算，每年新增的利息收入大致在225亿。按20%征税，则每年可为国家财政带来200多亿的税收收入。政府可把 这笔收入投入到社会保障制度、保险制度、养老制度的建立与完善上面。相信利息税的开征会使一些最终消费产品的需求有所 提高，商业、房地产、医药等板块的上市公司将率先受益。（记者：宋淮松）