近日，人民币贬值呼声日甚，总结起来人民币贬值有促进出口、加速外资流入等等好处。但深入分析一下，汇率贬值 是双刃剑，在当前的国际国内形势下，汇率稳定更有利于我国的经济发展。

　　第一，人民币贬值促进出口？

　　倡导人民币贬值的人大都是从促进出口的角度出发。人民币果真贬值对出口的促进作用有多大值得推敲。在当前我国 的出口商品结构中，50％以上是低附加值的来料加工贸易，汇率贬值促进出口的同时也必须承担原料进口价格上涨的负担， 两相抵消，利弊难辨。

　　80年代至90年代初我国一直是以出口换汇成本制定人民币汇率，贸易公司从中受惠颇多。尤其是1994年汇率 并轨，加之当时国际经贸形势良好，出口贸易额大幅度增长。但也因此阻碍了外贸企业改革步伐的推进，不计成本的出口使外 贸公司缺乏改革内部管理的动力。1997年以后，汇率并轨对出口的促进作用释放殆尽，国际经贸形势日益严峻，从那时起 外贸公司就开始呼吁人民币贬值以促出口，每到年底呼声更高。应该认识到，以低汇率促出口就好比温室里养花，永远经不起 风雨。

　　此外，我国已经成为对美国的第一大贸易顺差国，在此情形下，人民币再贬值，会引发中美贸易摩擦，不利于对外贸 易的发展。

　　第二，人民币贬值的负面效应很大。

　　人民币贬值会加重外债负担。当前我国外债余额达1450亿美元以上，人民币兑美元每贬值10％，就会使外债增 加145亿美元。很难说贬值促进出口收汇和外资流入的总额能弥补外债的增加额。在国企脱困的关键时刻，更不宜加重企业 的债务负担。

　　虽然说人民币贬值使外币投资变现人民币的数额增大，利于吸引外资，但外商企业在国内市场的投资收益在汇出时也 同样面临低汇率的问题，使其利润减少。

　　在1997年的亚洲金融危机中，人民币稳定给危机国家以很大支持，受到各界赞许。当前正处于亚洲金融危机后的 恢复期，人民币贬值无疑会加重亚洲金融的不稳定因素，不利于区域经济的发展。

　　人民币与港币的连带效应值得重视。人民币贬值很有可能动摇人们对港币的信心，引起港币的连带贬值，不利于香港 的稳定与繁荣。

　　在人民币贬值预期心理严重的情况下，一旦人民币贬值，即便仅仅放宽波动幅度，都有可能引起恐慌心理，导致汇率 大幅下滑甚至失控。

　　第三，人民币没有贬值的理由。

　　从理论上讲，人民币不存在币值高估的问题。据海关统计，今年前11个月，我国外贸进出口总额达3230亿美元 ，其中出口1747亿美元，进口1483亿美元，累计实现贸易顺差264亿美元。我国非贸易项目收支也多为顺差。没有 逆差，自然不存在币值高估。我国九月底外汇储备已达1515亿美元，国内外汇市场上外汇依然供大于求，没有贬值的压力 。在当前结售汇体制下，这种供大于求的状况仍会延续。

　　第四，汇率政策要服从于整体货币政策。

　　中国改革需要稳定的宏观经济环境，汇率政策要服从于货币政策。在中国金融形势比较严峻的情况下，汇率稳定是外 汇体制深化改革乃至经济领域各项改革顺利进行的前提和保障。

　　曾有消息称为配合明年春季加入世界贸易组织，今年年底至明年年初中国大陆将采取一连串措施放宽金融管制，外汇 市场人民币汇率每日波动幅度将由目前的上下各1％，扩大为上下各5％，预计将会稳定在9.2元至9.5元之间。但最新 的消息是，国家外汇管理局人士说，未来两至三年都没有必要扩大汇率浮动幅度，人民币也没有贬值需要，因为最恶劣的时刻 已经过去，中国外贸恢复增长，国际收支平衡，加上中国可望明年初加入世界贸易组织，外商直接投资金额将由谷底回升，美 元流入对人民币汇价有支持作用。财金部门对于这方面的讨论，仍处于理论层面，尚未充分考虑到实际需要，即使扩大浮动幅 度，也不一定代表人民币要贬值。这说明管理层对汇率问题是慎之又慎的，我们有理由相信人民币汇率在未来一至两年都会保 持相对稳定的状态。李豫生