【1999.10.13 15:58】__________________________ ___________________________________

　　经过了几周低迷、疲弱的美元，上周（１０．４－１０．８）一洗颓风，无论对日元还是对欧元，均表现出强有 力的攻势，兑日元已回升到１０７以上，兑欧元已回升到１．０６１２美元兑１欧元水平。汇市风云变幻莫测，谁也没有预料 到美元在这样短的时间里就能止跌企稳，重新转强。仅仅在一两周前，认为美元兑日元将跌破１００日元大关，至９５日元处 才能止跌，兑欧元将跌至１．１０美元兑１欧元才能止跌的观点还在汇市颇为流行，上周市场的实际走势再次证明，过份看空 美元是不足取的，美元还未到不堪一击之时。

　　美元重趋坚挺，主要还是受到美国经济基本面依然向好的支持。美元经济增长速度已经放缓，通胀率、失业率仍 然低企，在这种情况下，美联储没有理由连续大幅调升利率。而这种笼罩在美国资本市场上空的加息阴云一旦散去，股市重见 阳光，股指再度回升，又对美元产生利好支持；反过来，美元恢复坚挺，对美股又将提供上升推动力，美元和股市双强形成一 种良性循环，打破了前几周美元弱美股跌，美股跌，美元更弱的恶性循环局面。美国贸易赤字居高不下，且以很快速度扩大， 美国不愿看到美元过强，以致经常项目帐目无法缩减的市场是可以理解的，但另一方面，美国更不愿看到由于美元持续疲软， 连累美股美债大幅下挫局面的出现。美联储置美元大幅下挫而不理的先例很少看见，每当美元汇价剧烈波动，危及金融市场或 有可能使经济受创之时，美联储一般都会采取断然行动，配合别国央行大举入市干预。

　　从日本和欧元区方面来看，日元和欧元目前尚无法像美元那样，获得经济基本面实质性的有力支持。前几周日元 走强的背景使日本经济的曙光初现，引起投资者资产组合的重新调整，然而，自１９９２年以来，有关日本经济复苏的言论不 断传出，结果每次都是昙花一现。日本今年第一、二季ＧＤＰ增长主要来自政府大举增加公共开支所带动，目前日本政府又在 评估至少高达１０万亿日元的振兴经济方案。在日本新的财政及货币政府方案较为明确前，日元不可能过早过快单边大幅上升 ，否则，将对日本出口造成严重影响并损及经济复苏。欧洲央行官员最近言论较为强硬，支撑欧元行情，但上冲１．０８关口 失败后，已出现获利卖压。欧洲央行维持利率不变对欧元的利空影响还将持续一段时间。（摘自《中国经济时报》作者：李 劲）