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大通证券 张亚梁
在经过连续四天的下跌之后，周四大盘在探至1162点以后出现反弹，终于收出了一根难得的小阳线。终盘沪市报收于1181.23点，上涨8.66点，涨幅为0.73%，而成交金额则只有56亿，比上日还萎缩了10亿。
受到温总理在国务院常务会议中强调：要进一步搞好对钢铁产业的宏观调控，抑制钢铁目前过旺需求的消息影响，当日钢铁板块开盘就出现了跳空低开。至尾盘“宝钢股份”、“武钢股份”、“鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)”这三家生产高附加值钢铁产品的公司股价跌幅最小，但是部分钢铁股如“凌钢股份(资讯 行情 论坛)”、“济南钢铁(资讯 行情 论坛)”和“南钢股份(资讯 行情 论坛)”等跌幅仍在3%以上。我们觉得这也是在弱势市场中对利空的一种非常极端反应。随着国家宏观调控政策的进一步落实，2005年我国国民经济对钢材的消费强度是会有所下降，但根据国家有保有压的政策，钢铁、水泥、有色、房地产等行业对钢材的消费将会下降，而石油、化工、铁道、发电、煤炭、造船、集装箱等行业对钢材的消费将会呈现不同程度的增长，所以总体仍然会保持旺盛需求。当然随着进口铁矿石的大幅涨价，会大大增加企业的成本，但对小钢铁企业的打击比较大，而绝大部分上市公司的钢铁企业都有一定的消化能力。根据权威行业分析员的分析，预计今年该行业整体利润还会有所提升。
在上日就已经出现了涨停的“深物业(资讯 行情 论坛)”至今天中午再度涨停，导致交易所对其进行临时停牌，据悉有重大事项公告。受其影响，两市本地的一些低价小市值个股，如“深纺织(资讯 行情 论坛)”、“深中冠(资讯 行情 论坛)”、“深大通(资讯 行情 论坛)”、“中纺机”等涨停，另外上周就被市场游资炒作过的所谓“乙醇汽油”概念股，如“广东甘化(资讯 行情 论坛)”、“华润生化(资讯 行情 论坛)”等也居涨幅榜前列。两市涨幅榜的前列清一色为低价股。这批个股是此次近200点下跌中跌幅最大的一个板块，不少热衷炒作此类个股的投资者深套其中。所以在股指连创新低，跌至1162点以后，由于游资回补出现反弹也就非常容易理解了。我们昨天曾经这样说过：“飘风不终朝、骤雨不终日”。换话说，再差的股票就是跌多了也会出现反弹，象*ST吉纸(资讯 行情 论坛)这种垃圾股上涨不就是太典型了吗？但是作为投资者来说，最重要的是必须弄清楚其上涨到底是一种什么样性质的上涨，到底是由于其基本面发生变化的上涨还是完完全全由于技术上超跌、绝对价位低了，有短线资金线关照而出现的上涨？在过去熊市那么四五年来，一些市场人士非常热衷鼓噪的所谓的“黑马”就是属于上面提到的第二种性质。所以最后的结果总是反弹以后再创新低，再反弹再创新低。记得我们曾用“望春花(资讯 行情 论坛)”这只超跌低价股在今年1月5日就做过形象的分析和说明，当时的收盘价4.35元是，最高曾反弹到4.8元，周四是3.59元，又下跌17.5%了。投资者明白了这个道理以后，就应不在狂挫中进行杀跌，而是应静候其反弹出现，而一旦其反弹出现以后，又要克服自己那种希望它涨多一点，甚至涨到自己解套的价位那种过份贪念而卖出。总体上看来，当天涨幅居前的这批个股，基本上属没有基本面支撑的个股，也就是说其中线走势都不乐观。想想看，现在10倍以下市盈率的个股已不在少数，而20倍以下市盈率个股比比皆是，那些动则高达50倍以上市盈率的个股甚至更高，还敢中线持有吗？
当然，在大盘跌成这个样子之后，它们的反弹对市场还是正面效应多一些。多一些红盘的个股，至少可以多活跃一下市场的人气。我们现在关注的重点就是这批超跌低价股的上涨，一是能否持续多涨几天，二是能否以点带面传导到其他个股上，特别传导到那些基本面不错，在这次下跌过程中也被鱼目混珠杀出来的好股票。如果这种上涨能够传导成功，那大盘的反弹也就能继续延续。
单纯从当天50多亿的反弹来看，在技术上支持短线已经见底的信号尚不是很明确，不过我们认为大盘第一阶段的集中做空动量基本上释放完毕。短线要判断大盘是继续反弹还是一个下跌中继，取决于我们刚才说的热点能否由点到面的扩散。但是即使在此位置上再度出现极端的非理性下跌，我们认为在1150点以上还是要形成一次重返1200点以上的反弹。想想看，1300点这个“铁底”当时都出现了多少次的来回反复，难道1200点、1187点这些近6年的低点就可能这么简单的、悄然无息的渐行渐远吗？从中线角度分析，我们还将密切关注“神华集团”、“交通银行”等大型蓝筹股以A+H股发行登上股市以后，对目前大盘低价指标股的冲击程度，以决定市场的真正底部能否成立。总体上，满仓的投资者不应被动等待，应采取在低位积极换股的调整策略，而空仓的投资者或者从未炒股的投资者，正到了又可以开始逐步分享中国经济高速发展成果的战略时刻。
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