选时是最大误区 通过适合自身的资产理财

　　通过适合自身的资产配置理财

　　历任法国金融租赁EuroequipementS.A.公司总裁助理富通银行区域经理、大中华地区主管富通基金管理亚洲有限公司投资经理、业务发展部总经理、首席执行官

　　"从1925年开始，用100万美元投资美国股市，如果每次选时都成功，那么到1998年这 笔资产将增长到20万亿美元，是美国现在8万亿美元股市总市值的2.5倍"，海富通基金公司总裁田仁灿告诉记者，"事实上，这是根本不可能的，国际上已没人认同选时。但国内10多年来最大的误区就在于选时。"

　　"全民选时造成沪深股市齐涨共跌，股市资源配置功能难以发挥，股民亏损累累以至血本无归者数不胜数。"谈到选时误区，田仁灿深有感触。他说，国内很多人投资房产或股票等，是在看到该资产上涨跟着去买，其实这不是理财，而是投机，需要承受巨大的风险，最终肯定要失败。

　　他认为，家庭理财主要是结合收入情况、未来需求等因素，建立适合的资产组合，战胜通胀率，获取资产的中长期平均收益。

　　永远不可能买"彩票"

　　田仁灿表示，与大多数人一样，他家庭理财主要是为了满足子女教育的需要以及未来20年后养老的需求。但在进行具体的理财决策时，其决策过程与国内很多人有着根本不同。

　　无论在海外还是国内市场，最基本的理财资产有五类，分别是储蓄、债券、股票、共同基金、房地产。这些资产的期限、波动风险、流动性、收益率等都各不相同。另外，还有运用金融衍生工具构建的结构性产品,或者对冲基金、实业投资等更高风险的品种。而保险是借助社会的力量分散个人难以承受的风险，也属于理财的范畴。

　　如果不能清楚地了解各个理财产品的不同特性以及个人未来的需要，就有可能陷入两个极端：第一种情况是将大部分资产以储蓄的形式存在银行，表面上似乎属于保守型的投资者，不用承担风险，而实际上在承受最大的风险；每二种情况是看到什么涨买什么，承担了超过自身承受能力的市场风险。很多人认为做股票可以做波段，其实这早已在海外被证实是不可能的，因为影响股价的因素成千上万，投资者根本无法选时。

　　在海外，股市持续下跌超过6个月称为熊市，持续上涨超过6个月称为牛市。对于海外投资者来说，跟他讲选时投资会成为笑料。选时在某种程度上类似于买彩票。"我永远不可能买彩票。"田仁灿说。

　　由于受时间、精力、专业技能等多方面因素的制约，即使不选时，股票也不适合个人直接去投资。在上世纪90年代初，田仁灿家庭也曾在欧洲买过股票，但1992年以后就不再投资股市了，因为没有时间去研究，而且个股风险也是个人投资者所难以承受的。

　　买基金关键是选管理人

　　在2001年回国前，田仁灿的家庭投资主要包括保险、养老金、基金组合这三类资产。

　　对于房产，早在1997年底从欧洲到香港工作时他家庭就考虑过在香港置业，曾看遍整个香港的房产，并差一点签约。但考虑到房屋总价很高、一旦买下会成为一个负担，所以最终放弃，恰好避过了香港亚洲金融风暴给香港房地产带来的劫难。

　　但田仁灿始终认为，由于自住房屋支出一般要占家庭生活支出的30%，所以如果家庭的收入能够承担，应该尽量购买自住房。因此，2001年田仁灿全家从香港回国工作后，很快购买了一套商品房。当时，他们有能力一次性付清房款，但考虑到银行贷款利率很低，他选择了按揭贷款购房，把多下来的钱投入到收益率更高的资产上。现在该套房产已经涨了1倍。

　　除了自住房产外，田仁灿家庭最大的资产就是10多年来一直在投资的海外基金。至今，他们已为自己建立了全球股票基金、欧元区股票基金、亚太区股票基金等3个股票基金组合，占家庭资产的相当比重。他表示，一旦将来国内法律允许，他们将建立自己的中国基金组合。

　　1997年的亚洲金融风暴、2000年美国网络股泡沫的破灭、2001年的美国9.11，都曾给田仁灿的股票基金带来大幅波动。但由于田仁灿家庭在为自己配置这些基金组合时，就已充分考虑到基金会出现这样的波动，配置的基金资产都是他们日常现金流中可以沉淀下来的资金，其比例在他们的承受能力范围之内，因此，他们一直相信时间可以为自己赚钱，他们通过长期持有的方式去享受股市长期平均回报。

　　在成熟市场，股市长期年均复利收益率可达10%左右，通常有1/3的基金可以战胜市场。田仁灿认为，挑选基金关键是要选好基金管理人，考察其公司治理结构、企业文化、团队凝聚力等。而第三方如标普、穆迪、惠誉等国际评级机构对基金公司的评级是一个重要参考标准。

　　"业绩排第1名的，不见得是好基金；排最后1名的也不见得就是差基金。最重要的是考察基金风险调整后的收益率是否符合招募说明书中的界定，以及其投资业绩是否稳定。"田仁灿强调说。