谨防信托公司成为银行信贷避风港

　　金立新

　　12月8日，央行宣布上调银行存款准备金1个百分点，此举使商业银行存款准备金率提高至14.5%，达到22年来最高水平。该项政策12月25日生效后，将从银行体系中回笼大约人民币近4000亿元资金。央行调整存款准备金率，旨在实施从紧货币政策，抑制信贷过快增长，但对商业银行来说，贷款放缓必然加大盈利的压力。已有研究表明，央行将存款准备金率由13.5%调高至14.5%，将有可能使国内银行2008年利润下降0.6%。在这一背景下，要保证从紧货币政策落到实处，应谨防一些商业银行利用信托这一“管道”绕开贷款指标的限制。

　　公开信息显示，浦东发展银行重庆分行曾与重庆国际信托公司合作推出理财产品。该理财产品主要为重庆路桥提供贷款。重庆路桥以所属“三桥一路”收费权为质押，与浦东发展银行重庆分行联合在2007年至2010年期间发行理财产品。其中，2007年计划发行额度4.5亿元，2008年计划发行额度3.3亿元，2009年计划发行额度2亿元，2010年计划发行额度1亿元。该理财产品由重庆国际信托公司担任受托人，重庆路桥将按理财资金总额的0.2%，向重庆国投支付信托贷款的相关信托管理费等。此外，招行曾发行一款新股申购类产品，在无新股申购期间，闲置资金将用于投入优质客户短期贷款项目。由于参与申购新股，该产品年化收益率达26%，对市场资金吸引力较强。

　　这种模式的具体操作是，由商业银行发行理财产品向社会募集资金，然后以发行理财计划的商业银行作为单一委托人，将所募集到的理财资金交给信托公司，由信托公司担任受托人，将资金以贷款的形式贷给银行指定的企业。虽然在此种模式中信托公司的手续费收入并不高，但因为信托公司不仅不用花费人力、物力对企业进行调研、对项目进行监控，还可以坐收手续费，因此商业银行的此种做法大受信托公司欢迎。有业内人士告诉记者，目前商业银行委托信托公司进行贷款，贷款资金90%以上为商业银行发行理财产品募集到的资金，还有不到10%的资金为自有资金或者是信贷资金。

　　实际上，这一做法也并不是创新，早在相关部门收紧银根前，一些商业银行已经利用理财产品在进行着这样的资金运作。去年，民生银行发行的非凡理财T计划就是这样一款产品。该产品的结构是，由民生银行发行

人民币理财产品，用该理财产品所筹资金作为平安信托的单一信托，投资于平安信托的“吉林江珲

高速公路项目贷款资金信托计划”。更有甚者，某银行推出一款“信用互换”产品，具体做法是产品与资质优异、业绩稳定的知名大企业的信用挂钩。在理财产品的存续期间，如果企业能够正常偿还债务本息，投资者就能获得全部收益和本金，如果企业出现了违约，投资者理财本金则有可能受到损失。

　　在目前贷款额度非常紧张的形势下，银行利用信托作为管道向企业提供贷款的做法不难理解。发行信托贷款类理财产品，一方面可以给银行带来手续费收入；另一方面也可以积聚投资者的资金，帮助部分客户解决融资问题，从而维持与优质客户之间的良好合作关系。而对于信托公司，也可以坐收大笔可观的收入。无论是对银行，还是对信托公司，或者是对企业，这一做法无疑是多赢。央行提高银行存款准备金，意在限制商业银行贷款冲动，落实国家宏观调控政策。但是，这一“妙招”却在绕开相关部门对商业银行贷款限制的同时，削弱了国家宏观调控的力度。

　　有研究报告称，考虑到央行第三季度货币政策报告中披露金融机构的超额准备金率为2.8%，因此12月8日存款准备金率调高1%使银行接近用完超额准备金的边缘。小银行可能受到的不利影响更严重，因为小银行是银行间市场上的净借款方，贷存比更高；作为银行间市场上的净贷款方，大型银行可能降低风险，推高银行间拆息。由此可以推测，在信贷紧缩的背景下，利用信托公司作为“管道”，绕开贷款限制的情况将更为普遍。有业内人士告诉记者，去年，某商业银行利用信托公司进行单一信托的资金有二三百亿元，在今年信贷紧缩的背景下，这一数字或许将会进一步大幅度提高。西南财经大学信托与理财研究所的研究报告显示，在银行理财产品的资金运用方式上，今年10月份用于贷款类的银信合作理财产品占比为39%，这一占比仅次于用于

证券投资的银信合作理财产品。

　　值得注意的是，目前在政策上对此做法并无限制。新的《信托公司管理办法》明确，对向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30％。但这一规定仅指信托公司所发行的集合资金信托计划，以商业银行作为单一委托人与信托公司所进行的单一信托，却不受此限制。而这也是商业银行能够利用信托公司绕开贷款限制的原因所在。