认购门槛高投资范围窄 信托QDII推出尚需时日

　　本报记者 唐真龙

　　眼下，QDII市场激战正酣。基金系、银行系QDII纷纷开展“出海”业务，而作为银监会明确规定可以从事QDII业务的信托公司却迟迟不见动静，记者从多家信托公司了解到，由于条件尚不成熟，信托系QDII的推出可能尚需时日。

　　今年4月，银监会和国家外汇局联合颁布《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》明确表示，只要符合“注册资本金不低于10亿元人民币或等值可自由兑换货币；连续2年监管评级为良好以上；最近2年连续盈利，且未遭受行政处罚的信托公司”，就可获得QDII资格。到今年9月，已经有上国投和中信信托两家信托公司获得QDII业务资格。而记者了解到，两家公司目前均没有推出QDII产品的具体计划和时间表。

　　QDII产品推出为时尚早

　　上国投

理财服务中心某负责人向记者表示，早期在申报时，曾经对QDII业务进行过研究，但目前产品研发并不成熟，“短期内推出QDII产品不太可能”。另外，在QDII产品方面，“还有一些政策层面的问题需要和监管层协商。”

　　华宝信托是国内实力较强的信托公司之一，对于QDII业务华宝也显示出了兴趣。华宝信托副总裁占兴华表示，公司正在对QDII业务进行研究，包括成立研发团队进行可行性论证，对产品的风险机制进行探讨等，但提到推出产品的具体日期，他表示“推出产品还为时尚早”。

　　在推出QDII产品方面，几家实力较强的信托公司均按兵不动，而中小信托公司由于较高地进入门槛，还无法在短期内涉足QDII业务，信托系QDII有些“雷声大，雨点小”。

　　两难题困扰信托QDII

　　某信托公司高层人士向记者表示，“并不是信托公司不愿意推出QDII产品，而是信托系QDII产品较高的门槛和相对苛刻的限制打击了信托公司的信心。”这位负责人表示，在基金系、银行系、信托系之中，信托系QDII的门槛是最高的。

　　相比银行QDII5万元的认购门槛，信托QDII100万元的认购门槛要高出很多。

　　另外，信托QDII的投资范围也缺少竞争优势。据了解，基金系QDII可以100％投向全球

股票市场，投资范围最为广泛，最低认购门槛仅有1000元。银行系QDII允许直接投资海外股市的比例为50%。信托QDII则仅局限于长期信用评级至少为投资级以上的外国银行存款，国际公认评级机构评级至少为投资级以上的外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券；中国政府或者企业在境外发行的债券；国际公认评级机构评级至少为投资级以上的银行票据、大额可转让存单、

货币市场基金等货币市场产品。

　　正是由于投资范围和门槛高低不同，基金系QDII和银行系QDII在推出时受到了不同的待遇，基金系QDII目前销售最为火爆，而银行系QDII在推出时则遭到了冷遇。“有银行系QDII的前车之鉴在先，所以现在信托公司不敢贸然推出QDII产品”。这位人士表示。

　　对于信托QDII目前的尴尬局面，西南大学信托与理财研究所研究员李勇表示，“信托QDII迟迟难以启航，一方面是因为市场不是那么好玩，另一方面是由于信托公司本身能力有限。”李勇表示，在目前国内股市火爆的局面下，信托公司不愁没活干，信托公司可以从事证券投资，可以做PE，这些业务的收益都要比QDII业务要好。“因此信托公司做QDII业务缺乏内在动力。”而另一方面，QDII的业务难度较大，不仅要求产品上规模，还要求信托公司具备开展国际业务的能力，“目前国内大部分信托公司都没有从事国际业务的经验，人才和资源的匮乏导致信托公司难以开展QDII业务。”

　　信托系QDII要求更高

　　中国人民大学信托与基金研究所所长邢成则表示，“信托系QDII暂时搁浅未必是个坏事”。他认为，很多信托公司其实已经具备了开展QDII业务的能力，国内大的信托公司比如深国投、上国投等都有长期做国际业务的经验。银监会4月份出台的规定给予了信托公司从事QDII业务的资格，9月份又批准两家信托公司可以从事QDII业务，说明监管层对信托公司的能力是认可的。但他表示，目前国内的投资者对QDII业务并不十分了解，而信托系QDII的指向性非常鲜明，信托系QDII不仅要求投资结构稳健还要求收益不能太低，相比银行系和基金系QDII，信托系QDII要求更高。因此“目前信托公司开展QDII业务的主客观条件不太成熟，一旦匆匆推出信托系QDII，将得不偿失。”邢成认为，目前信托公司应该先做好内容，一方面在产品差异化上做功夫，避免跟银行系QDII之间的同质化竞争，而另一方面也要充分利用信托在行业、政策、资源方面的优势进行创新组合，设计出更有竞争力的产品。(唐真龙)

　　基金系、银行系和信托系

　　QDII产品比较

　　最低认购门槛投资海外股市最高比例

　　基金 1000元100％

　　银行 5万元50％

　　信托 100万元直接投资海外股市尚待明确