信托QDII鸣笛 中信上国投拔得头筹

　　来源：中国经营报 本报记者：夏欣

　　信托QDII(合格的境内投资者)有可能最早启动信托公司业务创新的车轮。

　　据消息人士透露，中信信托投资有限责任公司(以下简称“中信信托”)、上海国际信托投资有限公司(以下简称“上国投”)将成为首批获得信托QDII试点公司。与此同时，管理层正在着手制定信托公司从事QDII业务的管理办法。

　　初期产品以保本为主

　　据了解，之所以选择中信信托和上国投作试点，主要是因为它们背后有实力较强的控股集团，在海外有分支机构，从事境外代客理财更具优势。此外，这两家信托公司也是第一批获得外汇信托试点的机构。

　　“银监会明确表示支持信托公司进行QDII等业务的创新，但同时也强调，信托公司要根据客观现状拓展业务范围，特别是在操作层面上，一定要注意防范风险。”由此，业内人士判断：“应该是逐步放开。”

　　上国投相关人士告诉记者，在产品设计初期会参考银行QDII，推出保本型产品。不过，产品的整体运作方式将更向基金QDII靠拢。他表示，产品推出不可能太快。

　　在今年9月的全国信托业第二届峰会上，中信信托副董事长姚海星建议，在信托产品的投资者准入和投资范围上，应该比照银行

　　“如果监管部门认为信托QDII业务应当和银行有不同定位，就必须扩大可投资品种范围，允许募集资金在定息、权益、商品、基金等各类金融资产中构建组合，运用衍生品进行风险管理。”姚海星认为，“这样才能满足高端客户的风险收益偏好，设计的产品才能有市场。”

　　“试点信托公司，每家额度也在5亿美元左右，而信托公司为QDII产品设计的资金集合计划规模一般应该在2亿美元以上。”据测算，信托QDII规模如果小于5000万美元，就达不到盈亏平衡点；只有规模超过2亿美元才可能盈利。

　　形式灵活+量体裁衣

　　“信托与银行、基金所对应的客户、投资品种以及渠道是不一样的。信托公司的优势在于能跨越基金公司和银行的一些政策障碍。”某信托公司总经理助理举例说，银行QDII大多是保本的，基金QDII不保本，信托公司可以两者都做。只要客户有需求，既可以设计以结构性存款业务为主的保本型产品，也可以让产品与利率或者风险更大的石油、黄金等商品期货挂钩。

　　基金立法专家王连洲表示：“信托高度的灵活性还表现在，信托产品可以满足不同机构投资者的不同需求和风险偏好，为其量体裁衣。”因此，理论上说，不会有不被市场认可的情况发生。

　　“信托客户群体一般不能承受本金亏损风险。在此前提下，如果只开发固定收益类产品，信托公司的利润空间不大。”某信托公司总经理助理表示。

　　“说到底，信托QDII能否成功的决定因素有两个，一是是否被投资者认可，二是公司的海外投资能力与经验。”安信信托(600816)总裁、《信托法》起草小组成员周小明认为。

　　然而一个不容乐观的现实是，目前在与其他金融机构的竞争中，信托公司不仅在整体上处于劣势，个体而言，也鲜有能与其他金融机构相抗衡的公司。

　　目前，花旗、汇丰、荷兰银行等外资全能银行已相继介入境外代客理财市场，他们的产品在保障安全的前提下，大幅提高了产品预期收益。这些外资行的海外投资经验、产品设计、风险控制方面的实力更是不容小觑。

　　银监会日前指出，将对信托公司实行“一司一策”的差别管理政策，鼓励资质好的信托公司进行创新试点。包括QDII业务、资产证券化、

　　银监会副主席蔡鄂生特别强调，前期推出的信托评比将作为创新业务试点的参考依据，但并非唯一的参考标准。这意味着，现有50多家信托公司都有可能申请QDII业务。