信托渊源决定持有人利益至上

　　刘传葵

　　考察欧洲、美国和日本的投资基金制度，可以发现，投资基金是源于信托法理并受其制约的证券投资制度，这种制度是对集中小额投资者资金于一起，由遵循信托精神的专家进行有价证券投资活动的规范。

　　《英国受托人法》明确授予受托人的投资权被称为“有价证券投资权”;美国对投资基金规范的第一部法律是1940年发布的《投资公司法》，也是以信托机制来设计法律条款规定的；1951年，日本公布了《证券投资信托法》，专门对投资基金的运行给予法律界定，明确了日本的投资基金是遵循信托精神的专家式资财运用行为，是以信托制度为基础的一种有价证券投资方式。

　　由于投资基金的运用基于一般信托法理，信托投资的“信托财产独立性”特征非常值得注意，因为信托财产按信托制度规定并不具备主体法人资格，而是以受托人作为名义所有人对信托财产予以管理，这部分信托财产是“独立财产”，与受托人本身的“固有财产”是“完全隔绝对待的”。

　　不可否认的一点是，随着投资基金变迁及各国法律制度的演变，以公司形式出现的投资基金，如美国的投资公司、英国的投资信托，都属于以有价

　　理清基金的信托渊源，有助于在实践中对基金的把握。2001年出台的《中华人民共和国信托法》对信托的定义是：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。这个信托的定义包含四方面的含义：

　　第一，信托是委托人对受托人的信任，是信托关系成立的基础，应当忠诚、谨慎、尽职地处理基金事务，管理、处分基金财产，“受人之托、忠人之事”。

　　第二，信托财产是成立信托的第一要素。对基金而言，是一种以基金财产为中心的法律关系，管理人、托管人、持有人的权责利围绕基金财产而发生。

　　第三，受托人以自己的名义管理、处分信托财产是信托的一个重要特征。持有人将资金委托给基金管理公司后，对基金财产没有直接控制权，基金管理公司按基金合同对基金财产进行管理和处分。

　　最后，受托人以自己的名义管理、处分信托财产的两个基本前提是：一是必须按照委托人的意愿进行管理或者处分，不得违背委托人的意愿，委托人的意愿是受托人行为的基本依据。二是管理者处分信托财产的目的，必须是为了受益人的利益，不能为了自己或者其他第三人的利益，受托人也不能从信托财产获得个人利益。对基金而言则是，基金管理公司必须严格遵循基金合同进行基金财产的投资；基金

　　（作者单位：宝盈基金管理公司）