外资染指A股 并购题材重上潮头

　　我国股市开放的步伐正在提速。2月15日，中国证券登记结算公司发布了《外国战略投资者开立A股证券账户等有关问题的通知》（以下简称《通知》），要求外国及港澳台投资者对上市公司进行战略投资取得A股股份，应首先申请开立A股证券账户。

　　业内人士分析认为，这一举措标志着我国A股市场的大门对外国战略投资者已经完全敞开，外资投资全流通公司正式步入实际操作阶段，战略投资A股的第一单也将很快来临。 而从最近连续两天的盘面上看，相关外资并购股的走势已经激情燃烧，明显领先于整个大盘。

　　外资进入开始“双轮驱动”

　　今年1月初，

商务部、证监会等五部门联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（以下简称《管理办法》），明确外资可中长期战略性投资已完成股改的上市公司和股改后新上市公司的A股，并于1月31日后正式实行。

　　此次中国证券登记结算公司发布的《通知》，全部扫除了外资并购上市公司的技术障碍。

　　《管理办法》规定，外国投资者获得上市公司股权主要是通过协议转让和上市公司定向增发新股这两种方式，并不能在二级市场买卖A股，而且规定外国投资者首次完成投资的持股比例不低于10%，取得的A股3年内不得转让。这就意味着《通知》和《管理办法》所针对的是产业资本投资A股上市公司股权，长达3年之久的锁定期也决定了外国战略投资者无法进行短期炒作。

　　有关专家表示，外国战略投资者的A股账户并不等同于QFII开立的A股账户。毕竟QFII可以相对自由地在二级市场买卖A股，对QFII持有股票的时间也没有严格规定，理论上QFII可对上市公司的股票进行短期炒作和更灵活地择机出手。

　　至于外资战略投资者即将进入，对已经进入中国的QFII会不会产生影响？瑞银证券中国证券部主管袁淑琴认为，没有多大影响。因为QFII的主要客户是基金经理等市场投资者，他们不可能拿到一家公司10%的股权，也不可能在一家公司锁定3年。但因为战略投资者有助于A股市场的长远发展，因此QFII也将间接受益。

　　并购题材将成炒做主线

　　“后市外资并购有望成为2006年一个重要的炒做主线，这是一个重磅级的投资主题，其中的机会不容错过。”汇正财经分析师刘兴刚如此认为。

　　刘兴刚说，从全球第一大啤酒巨头比利时英博集团在未来两年时间内将逐步以58.86亿元的天价收购雪津啤酒100%股权的案例来看，我国本土资源在外资眼中具有极高的价值，此案例彻底打开了市场对狗年外资并购题材的想象空间。

　　根据华安证券分析师的看法，外资并购的多发地带主要包括：首先是水泥板块。目前水泥虽处于阶段性周期底部，但已渐近尾声，预计随着供求关系的逐渐改善及生产成本的小幅下降，水泥行业将走出低谷，2006年水泥行业利润总额有望提高30%左右。因此，在高预期下，水泥板块成为“外资并购”最猛烈地带。

　　其次是金融板块。近段时间，除了外资已入局的深发展和浦发银行之外，G民生、华夏银行、招商银行等上市公司一个个进入外资视线，并且外资给出的价格均超出净资产许多。可以说，由于金融地位的超然重要性，针对金融业的外资并购将空前激烈。

　　同时，钢铁外资并购也正在升温。同水泥行业一样，同样处于行业低谷的

钢铁业也成为外资并购的主战场。有分析称，若以目前A股市场的估值水平，理论上外资只需用1100亿元人民币就能全面收购中国最大的三家钢铁上市企业：G宝钢、G武钢和G

鞍钢。而这样的总估值远远未达重建一个宝钢的资金需求。可以说，在钢铁业步入低谷、许多股票跌破了净资产这种物超所值的情况下，钢铁业外资并购已迫在眉睫。

　　外资并购的“独门秘方”

　　银河证券分析师林勇认为，伴随着股改的不断深入和IPO的即将重新启动，可供外资选择的上市公司也会越来越多，证券市场有望掀起并购重组的热潮，将来外资可能成为举牌A股上市公司的主力。

　　根据专家的分析，外资并购题材与国内的重组、买壳等并购题材有着明显的不同：外资并购的目标不会是业绩差的上市公司，因为“壳”对外资并不具有吸引力，外资并购的目标将会是“绩优公司行业龙头、或国际上颇有实力的公司”，因为它们才具有吸引外资的营销网络资源、管理人才、产能和市场准入资格。

　　外资并购的方向主要是具备独特资源的、但同时本身在经营上也需要外资参与的公司，这类并购更容易使双方走到一块。比如，德意志银行和新加坡磐石基金对华夏银行的参股，就属于这类情况：被参股方的经营或者财务状况不佳，需要外部资金的参与，同时又具备外资一直垂涎的经营牌照。