|
早报记者 陈其珏责任编辑 夏峰
中金公司日前发表的投资报告认为，房地产、金融服务行业将是未来宏观经济保持稳定增长的最大得益者。对商业银行来说，经济的持续稳定增长将有利于银行传统贷款（包括个人贷款）业务的增长以及对坏账成本的控制。同时，居民不断增长的投资理财需求加上人民币长期升值预期为房地产投资（包括自住）和银行的收费业务需求不断提高奠定了基础
。统计数据显示，截至2005年11月份，城市居民收入增长11％，国内居民存款增长达18％。
在需求稳定增长的同时，房地产和银行业经营风险在大大降低。国家2005年出台的若干规范房地产市场长期发展的行业政策有效地抑制了市场的投机行为，提高了行业进入壁垒。中金认为，与初期的判断一致，北京和珠江三角洲市场的房价泡沫有限（租金收益率合理），政府的规范政策出台只是对房价泡沫较明显的长三角地区的房价和房屋销售产生了持续的负面影响。
银行对风险控制意识的加强主要来自于行业化改革，在投资增长速度过快的背景下，银行普遍降低了对风险较大的行业如房地产开发商和水泥的贷款规模。此外，正在推广的全国范围内的个人和企业信用体系的建立，将进一步提高银行对贷款对象信用风险的控制。从A股上市的股份制银行经营的情况来看，虽然不良贷款规模有上升的趋势，但不良率持续下降，并且银行普遍采取了非常保守的拨备政策。
个股投资建议
招商银行（600036）推荐：凭借在个人银行业务和中间业务的竞争优势。未来提升ROA的可预见性最强，长期投资价值明显，若可转债全部转股，股改后市净率为1.81倍。
浦发银行（600000）谨慎推荐：核心盈利能力强，预计股改后市净率为1.57倍，股价仍然存在上涨空间。
G万科（000002）推荐：抗风险能力明显强于其他区域性公司，而目前1300万平方米的在建面积和土地储备将有效支持其未来三年30％的业绩增长。
金地集团（600383）推荐：其资产价值目前明显被低估，今明两年业绩保守估计20%，股价上升空间大。
| 
