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作者：罗炎 巫燕玲
通过本金投资高收益的美国国债，银行对投资者两年4%的收益承诺能轻松实现，但投资者是否能博到10%甚至更高的回报，则要考虑资金的流动性、挂钩指数的未来走势以及美元利率持续上升的风险。
外资银行正以极快的速度在国内推出与国际资本市场直接相关的个人理财产品，以争夺内地居民庞大的外汇存款。
11月中旬，某外资银行一只挂钩香港红筹及H股股票指数的理财产品即将面市——而对此前不久推出的道·琼斯工业平均指数、日经225股票指数挂钩产品，该行市场人员用“空前热烈”形容市场反应。对于刚刚开始熟悉汇率、利率挂钩理财产品的内地投资者来说，股指挂钩产品无疑是一个新鲜事物。而这个新鲜事物，正以能够通过投资海外市场获得两位数字的回报，极大地诱惑着一批内地投资新锐。
最低保障
记者了解到，即将推出的是一个两年期产品，投资起点为1万美元，两年最低总收益率为4%，与内地两年期美元定期存款税后利息收入接近。根据产品条款，这4%的收益将在第一年年末支付给投资者，第二年收益则根据挂钩指数实际变化，以既定公开公式计算后给付。而最差情况为第二年回报为零——即投资者不会发生本金亏损。作为指数挂钩产品，该产品参与率为30%。记者了解到，此产品最大的卖点是最低收益保障、间接参与海外市场投资的机会，以及可能获得超过10%不封顶的高回报。
这次前述外资银行选择与红筹及H股指数挂钩，主要是考虑到中国经济增长很快，在香港市场国企股票上升空间很大，此外由于人民币升值预期持续，将会带动资金流入国企股票。本次推出的产品所挂钩指数成分股包括能源、通讯、交通、金融等热门行业企业，如中石油、中海油等。据介绍，虽然最近港股较为波动，但此产品挂钩的是其中部分国企股指数，与整个港股市场走势没有太大关系。
保本风险
一位中资银行外汇交易中心人士告诉记者，这类产品对客户保本，对产品操作者来说其实同样没有任何风险，通过不复杂的金融工具就能实现。他给记者举例：现在两年期美国国债利息为每年4.4%，也就是说，在没有任何其他操作情况下，仅用募集资金的本金投美国国债，两年确定收益就为8.8%。而国际大投行还可以买自己发行的债券，利息会更高。
购买美国国债后，产品操作者可以将利息贴现出来，其中4%在第一年回报客户，余下4.8%投资挂钩指数的两年期看涨期权，到期如果指数上涨就行使期权获得收益，如果指数跌了，不行使期权，最多损失的是期权费——而损失的期权费加贴现费一定不会超过4.8%。
而该产品最大的风险是流动性风险。投资期为2年的产品，只有持有至到期日才可保障本金。虽然规定每6个月可以有一次赎回机会，但中途赎回价要看当时挂钩指数市值，如果当时指数亏损，投资者可能损失本金。因此该产品不适合那些可能在两年内动用该笔资金的投资者。此外，与普通产品相比，投资者需要分析挂钩指数大幅上升而实现高收益的可能性有多大，如果对挂钩指数走势毫无了解，则有可能增大投资风险。另外需要注意的是，产品发售时是以目前美元存款利率作为参照，但美元利率未来仍有不断上调可能，因此投资者存在机会风险。
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